智氪 | 坚持AI战略，百度要打“持久战”

百度集团于2024年11月21日发布了2024Q3财务报表。

资料显示，2024Q3，企业营业收入336亿元，其中核心收入265亿元，核心净利润75亿元，比去年同期增长17%，超出市场预期。

总的来说，2024年第三季度，百度的“AI含量”进一步提升。目前，AI已经成为推动百度长期增长的引擎，不仅促进了云业务的稳步增长，也加速了传统业务的高质量转型。

第三季度业绩概述

本季度，百度实现营业收入336亿元，其中百度实现营业收入265亿元，与去年持平。进一步拆分百度核心，季度企业网络营销收入188亿元，同比下降4%；非网络营销收入77亿元，比去年同期增长12%，主要得益于智能云业务。增长，2024Q3智能云业务收入达到49亿元，同比增长11亿元。 %。

利润方面，2024Q3公司实现了59亿元的经营利润，其中核心经营利润为57亿元，相应的核心经营利润率为21%。；与此同时，归母净利润为76亿元，比去年同期增长14%，其中，核心净利润为75亿元，比去年同期增长17%，对应核心净利率为28%。

总的来说，在当前行业整体压力的背景下，百度的第三季度报告表现出超市场预测。特别值得注意的是，智能云业务不断发挥作用，开始充当新的业绩引擎。同时，AI对传统业务的重塑也为百度的长期高质量可持续发展奠定了基础。

事实上，自2023年百度宣布AI重构业务以来，资本市场对百度的关注已经转向其在AI行业的进步，而不是简单的财务数据表现。

在财务报告发布后的电话会议上，百度提到截至11月，文心大模型调用量达到15亿，日均处理Tokens文本超过1.7万亿，比一年前首次披露的5000万次日均调用量增长了30倍。与此同时，今年9月，百度图书馆AI功能的月活用户（MAU）超过5000万，同比增长超过300%。；百度App的AI功能已经覆盖了近70%的月活用户，超过20%的搜索结果页面包含AI生成内容，这些数据表明百度业务的AI含量进一步提高。

AI长期战略效果初显

如前所述，百度在本季财务报告和会议电话中公布的三组数字值得特别关注:文心大模型调用量达到15亿，百度文库AI功能MAU增长300%。、网页搜索AI功能覆盖近70%的月活用户，超过20%的搜索结果页面包含AI生成内容。

为何这三组数字如此重要？由于这与百度的长期战略密切相关。

所以，百度的长期战略究竟是什么？

继一年前提出全面转变为“以人工智能为主”的战略方向之后，在这份财务报告中，李彦宏再次强调，百度长期战略的重点是提高人工智能能力，这也是推动其向AI转型的基石。

在这场如火如荼的AI革命中，很多海外厂商都把战略重点放在了新技术的颠覆上，然后忽略了技术落地到应用端。但从长远来看，AI能否真正实现商业价值的关键在于技术能否赋能应用，进而产生不同的化学变化。

不同于海外大厂的玩法，以AI为长期战略，以应用驱动为主要实现路径的关键游戏正在百度形成。这种打法的本质是最大化需求效益，通过最大化产品与技术的契合度，更好地利用大模型能力。一般来说，它是基于用户的需求，通过不断优化模型能力，促进技术进步。

在最近的一次采访中，李彦宏也提到了这一点。百度战略取舍的第一个原则是应用驱动。希望尽快接触场景和应用，看看这个过程中遇到了什么问题。我们遇到的最常见的问题是我们优先解决的问题。"

根据这次财务报告和电话会议所披露的信息，目前这一核心打法的结果已初步显现。

首先，近年来，作为底座的大模型调用量呈指数级增长趋势，截至11月，百度文心大模型的日均调用量已超过15亿，与一年前首次披露的5000万次日均处理Tokens文本相比，日均处理Tokens文本超过1.7万亿。调用量增加30倍，这意味着大型应用程序在百度内外都有爆炸性增长。在电话会议上，百度还披露AI的广泛应用促进了API调用的增加，尤其是在搜索、图书馆等商品中。此外，外部API调用也在快速增长，尤其是在线教育、社交媒体、餐饮管理等领域；

其次，随着AI能力的不断提高，百度的“老”应用将重新焕发。。例如，百度文库正通过AI重构实现转型。今年九月，月活用户百度文库AI功能（MAU）第三季度订阅收入同比增长23%，突破5000万，同比增长300%以上，客户支付意愿不断增强。在最近举行的百度世界2024上，百度图书馆和百度网盘联合打造了工具智能体“自由画板”，第一天就吸引了20多万人排队预约。

最终 ，本季度百度云收入增长11%至49亿元，AI收入占11%以上，构建了百度第二大增长曲线。据电话会议报道，第三季度，百度智能云的增长主要是由互联网、教育、金融等行业对模型培训和推理的高需求推动的，其中腰部企业客户的增量收入环比增长170%。据IDC报道，百度智能云已连续五年在中国AI公共云市场排名第一。

智能体 搜索，进一步打开想象空间

近几年来，在整个行业疲软的大环境下，搜索业务面临着一定的增长压力，但作为百度的基本盘，搜索的重要性从未减少。据电话披露，现在百度APP AI功能覆盖70%的月活用户。超过20%的网页搜索结果包含了AI生成的内容，这是一个更面向未来的数据。相比之下，谷歌目前的覆盖率不到50%。

在AI应用方面，百度有很多动作说明，在未来，搜索将很有可能成为其AI全新生态的第一个入口。

百度多次强调，智能体是AI应用的最佳形式。简而言之，智能体就是一种可以实现多方面AI功能的应用自主化程序，同时可以协调每个应用之间的工作，从而最大限度地满足用户的需求。比如百度最近推出的无代码工具“秒”，就是大模型和智能体的融合。基于文心大模型的思维和规划能力，秒可以调度和安排不同类型的智能体，从而实现智能体的合作。

不难看出， 在用户对智能体多场景的需求下，搜索自然有能力对接多维供求。因此，网页搜索已经成为智能体的最佳入口。正如百度在财务报告电话会议上所说，“无论客户什么时候需要，我们都可以通过结合各种格式为客户提供无限的个性化内容，根据需要定制”。

在之前的财务报告披露中，百度通常只披露AI产生的搜索结果比例，但这份财务报告披露了AI应用的覆盖率。披露规格的变化也代表了百度对未来AI的态度。也就是说，AI功能不仅仅是AI生成，更多的是“智能体”。

所以，随着未来百度智能体生态的不断建设，搜索也能得益于AI技术的爆发，再一次回到快速成长的轨道。在智能体 在全新的搜索生态下，进一步打开了百度基本盘的想象空间。

从二级市场估值来看，目前百度港股的PE-TTM只有10倍以上，近三年分数为3.43%。、5年18.66%，明显处于低位。从AI全面转型的关键时刻窗口来看，市场显然没有从AI能力和未来AI中充分定价传统业务的重塑。考虑到以上因素，百度可能已经到了长期投资的最佳时机。

图片：百度市盈率-TTM 资料来源：Wind、36氪整理

*免责声明：

这篇文章的内容只代表作者的观点。

市场有风险，投资需谨慎。在任何时候，本文中的信息或意见都不构成对任何人的投资建议。在决定投资之前，如有必要，投资者必须咨询专业人士，并仔细做出决定。我们无意为交易者提供包销服务或任何需要具备特定资质或许可证的服务。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com