很少有“六连跌”的金价，公募基金，最新判断来了。

中国基金报记者 吴君

近期黄金价格持续下跌，本周伦敦现货黄金累计下跌4.52%，COMEX黄金期货下跌4.73%。多家接受采访的公募基金表示，美国大选落地、美元走强、降息预期下降、利润结算等原因导致黄金价格大幅回调，但对黄金价格中长期走势持乐观态度，后续规避风险、美元信用损害、二次通胀风险上升、各国央行采购黄金等因素或支撑黄金价格表现。黄金仍是值得投资的品种，建议逢低布局。

多重因素导致金价大幅下跌。

Wind数据显示，本周伦敦黄金累计下跌4.52%，收于2562.715美元/盎司；COMEX黄金期货每周下跌4.73%，收于2567.4美元/盎司。事实上，从11月8日到11月15日，黄金价格已经连续六个交易日下跌。

天弘基金回顾了最近的黄金价格走势。9月份，美联储降息超出预期，黄金价格上涨，超过2600美元。10月中下旬，全球“特朗普交易”热情高涨，黄金持续上涨，创历史新高。11月，特朗普获得美国大选，减少了市场对短期政治不确定性的担忧。与此同时，美国的经济指标好于预期，11月份降息幅度有望下降，黄金价格开始大幅波动。

华夏基金表示，随着11月美国大选的落地，多重因素导致黄金价格回调:首先，特朗普交易在过去一个月左右落地，双头开始获利；二是美元指数上涨，市场担心美国减税和高关税政策促使投资回归美国。与此同时，美国对进口的抑制预期促使美元走强，金银示弱；第三，俄乌冲突结束，预期增强，黄金避险特性减弱；第四，通货膨胀预期上升，降息节奏放缓。

中欧基金表示，近期黄金价格在强美元下承压，美元和比特币是最近完美“特朗普交易”的代表。如果我们相信特朗普的观点可以实现，美元指数短期内可能还有进一步的上行空间。目前黄金的价格已经抹去了国庆后对大选的不确定性和地理焦虑。

国泰基金表示，美国大选“靴子落地”，不确定性下降，一定程度上抑制了黄金价格；在“特朗普交易”下，美元继续上涨，抑制了黄金价格；此外，在美国大选之前，黄金价格再次创下历史新高，短期利润已经耗尽，双头可能愿意结算。在多重因素的影响下，国际黄金价格近期普遍回调。

华安基金还表示，特朗普当选后黄金出现严重回调。事实上，10月份，黄金面临着美元和美国债券利率上升的压力，实现了逆势上升。但11月份大选结果落地，不确定性消散，部分避险基金前期将流向新的交易方向。10月份，国内黄金月涨幅超过6.5%，处于历史极高水平。因此，目前的回调是大选落地后的理性调整。

公募看好金价中长期走势。

尽管短期市场波动较大，但大多数公募基金仍对中长期金价走势持乐观态度。

展望未来，中欧基金表示，短期强势美元、降息预期收窄、战争缓解、弱通胀预期都使得黄金价格缺乏上涨动力，因此需要密切观察黄金价格在各种不利条件叠加的情况下的表现，经历起伏后的黄金价格将成为中期新的价格中心；预计后续上行趋势需要二次通货膨胀驱动。

由于降息的节奏和幅度，天弘基金表示，地缘矛盾形势、汇率走势存在较大的不确定性。所以，11月份黄金价格要谨慎，可能会小幅波动走弱。而且中期，比如2、3 2000年，我们对黄金价格持乐观态度:第一，美国与全球的贸易摩擦会促进制造业回归美国，从长远来看会增加全球通货膨胀；第二，美国政府的债务困境和加息会导致美元短缺和美元制裁，损害美元的信用；第三，国际形势不稳定，各国央行的黄金购买行为可能会持续；第四，在整个降息周期中，黄金价格普遍表现良好；另外，避险、配置和汇率对冲也是配备黄金的原因。

华安基金表示，从中长期来看，支持黄金价格表现的逻辑有四个:一是关税会导致经济增长放缓，通货膨胀压力增加，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通货膨胀；二是关税政策加剧反全球化，削弱美元储备比例，促进全球央行购买黄金；第三，债务压力扩大，影响美元信用，迫使美联储降息；第四，分散货币地位上升。

国泰基金表示，短期金价波动可能会放大。从长远来看，在货币超发和财政赤字货币化的背景下，美元信用体系受到挑战；此外，全球频繁的地理动荡促进了资产储备的多样化，黄金作为安全资产的需求不断增加。全球“去美元化”的趋势有望促使黄金成为新一轮定价锚，促使贵金属有上行动能。

重视黄金配置的价值

推荐逢低布局

关于黄金的配置价值，中欧基金表示，短期来看，随着美国大选的结束，近一个月左右的“特朗普交易”推动了黄金价格回调的压力。与此同时，市场对降息的预期下降，使得黄金价格再次承受压力。但从中长期来看，如果通胀粘度较大，美国潜在的二次通胀风险将随着地理形势的上升而波动，黄金的抗通货膨胀和避险特性仍将支撑黄金价格。

华夏基金表示，展望未来，黄金价格上涨到高位后，开始出现高位不胜寒的迹象，但中长期仍乐观:一方面，美国大选落地，不确定性下降，避险交易第一阶段结束，黄金短期内有回调压力；另一方面，特朗普上台后，回归基本面交易，关税政策和反全球化政策是利多黄金。他说：“我们认为沪金仍然是为数不多的能够对冲汇率风险的配置资产之一。推荐跌出“金坑”后逢低买入，黄金长期中枢移位的情况难以改变。”

从投资者的角度来看，田弘基金表示，黄金具有长期配置价值，可以从家庭财富配置的角度进行逢低布局。黄金的短期价格受地缘政治形势和宏观经济趋势的影响。建议投资者关注相关形势的变化，做出满意的投资项目。

华安基金建议，与投资实物黄金相比，未持有黄金的投资者投资门槛更低，流动性更强，操作更方便。在资产配置中加入黄金可以通过多元化投资降低风险，但一次性投资的风险更大，可以选择定投来稀释成本。

国泰基金表示，投资黄金现货的基金产品，如黄金ETF，与黄金价格最直接相关，交易方便，T 0交易，投资门槛低，更适合大众投资者；黄金理财产品和黄金上市公司的股票。投资要谨慎，投资者要选择与自身风险识别能力和承受能力相匹配的基金。