被讨债4820万！哪吒汽车，曾经的造车新势力销冠何故式微？

一波未平一波又一波。

从十月份开始，哪吒汽车就陷入了拖欠工资、减薪、裁员的风波，而前几天，上市公司埃夫特-U（688165.SH）此外，由于合众新能源汽车有限公司宜春分公司(以下简称合众新能源宜春或被告一)逾期未支付合同剩余价款4819.54万元，公司将对其提起诉讼；同时，何忠新能源宜春母公司何忠新能源汽车有限公司(以下简称何忠新能源或被告二)也起诉。

值得注意的是，“哪吒”是何忠新能源的品牌。目前公司销售的车型有哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L。、哪吒S等。从2023年开始，哪吒汽车销量走弱，进入2024年依然没有好转。而且从五月到现在，这个品牌的月销量基本保持在一万台水平。根据联合会的预测，10月份的销量估计为8000辆，同比和环比下降了两位数。前十个月总销量不到9.4万台，按年目标30万台计算完成率只有30%。

相比之下，同期的理想已经坐稳了造车新势力的“头排”位置，零跑、蔚来、小鹏各自使力追逐。以前造车新势力销冠哪吒不但销售压力大，利润也在压力大，因此运营资本紧张或成为一件很明显的事。根据何忠新能源招股书，由于商品组合优化和海外销售增加，近年来公司整体毛利率有所提高，但2023年毛利率仍为-14.9%。；公司在2021年至2023年累计亏损超过183亿。

截至2023年底，该公司现金及现金等价物达到28.37亿元，较去年底大幅减少39亿元。与此同时，该公司还拥有57.57亿元的长期和短期贷款，以及超过62亿元的贸易应付款和应付票据，以及近49亿元的其他应付款和应付费用。如果粗略计算，公司的负债率已经达到86%，经济压力可见一斑。

拖欠款项，起诉

近日，埃夫特-U宣布对何忠新能源宜春和何忠新能源提起诉讼。原因是埃夫特-U已经接受了许多为何忠新能源宜春分公司服务的项目，但何忠新能源宜春仍未支付合同价款。

从2020年到2022年，埃夫特-U与何忠新能源宜春各自签订了车身车间设备总承包项目合同、滚边岛与焊接岛项目合同、自动焊接线项目合同及补充协议。然而，截至起诉日，何忠新能源宜春仍欠其4819.54万元。

因为被告一是被告二的分支机构，根据相关规定，何忠新能源应当补充和清偿分支机构无法清偿的债权债务。目前，该案已受理，埃夫特-U已向法院申请财产保全4900万元。

数据显示，埃夫特-U主要从事R&D、生产和销售工业机器人的核心零部件、整机和系统集成。其主要产品可分为三类，即核心零部件产品、机器人产品和机器人系统集成解决方案。其中，工业机器人整机领域的产品主要是关节机器人，可用于汽车和汽车零部件、新能源和3C电子领域。

自2020年以来，埃夫特-U年底的应收账款已超过5亿元，到2023年底、2024年9月底，更是飙升至6.59亿元、8.42亿元；该指标占总资产的比重也在不断上升，2024年9月底已达到约25%。而且合众新能源是哪吒汽车经营主体，这次被提起诉讼，不知道会不会影响其申请港股IPO？

三年累亏超过183亿

作为何忠新能源的品牌，哪吒汽车目前正在销售哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT等。哪吒AYA系列是包括哪吒V和哪吒AYA两代在内的小型纯电动SUV；哪吒X系列是一款紧凑的纯电动SUV，包括哪吒U和哪吒X两代；哪吒S是一款运动技术轿跑车，哪吒GT是一款双门四座纯电动跑车。

事实上，哪吒汽车销量在2022年位居造车新势力第一，销量接近15万辆，但2023年销量压力很大。根据乘联会的数据，2023年零跑汽车在新能源厂商零售销量榜单中以14.42万辆的成绩排名第十，哪吒不在榜单中。

根据公司招股说明书，2023年销售了12.42万辆汽车；如上所述，中高端车型哪吒S和哪吒GT的销售比例从2022年的1.0%上升到2023年的24.6%，从而推动公司整体平均售价上升到11万左右。

近几年来，合众新能源的整体毛利率由2021年的-34.4%提高到2023年的-14.9%，但由于产品组合优化和国际销售增加等因素的影响，仍然是负值。业绩方面，从2021年到2023年，公司各自实现了50.87亿元、130.50亿元、135.55亿元的年内亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，亏损不仅持续扩大，而且三年内已累损183亿元以上。

事实上，盈利压力已经摆在我们面前。公司执行董事兼首席执行官张勇曾说:“公司的营销团队太差了，10分的产品只有4到5分。”在招股书中，公司给出了以下实现盈利的方法，即推出新车型，快速迭代产品，拓展海外市场，提供更多的增值服务。

但是目前效果还不够。根据哪吒汽车微信官方账号的数据，2024年1月至9月，共交付8.59万辆，不到2023年全年70%；而且从5月份开始，月销量只有一万多。根据乘联会的估计，哪吒汽车10月份批发销量为8000辆，如果按此计算，本月销量同比下降33.80%，环比下降20.93%。；前十个月只有30%的年度交付目标完成。

与同期造车新势力相比，理想月销量超过5万台，零跑10月交付量也达到3.82万台，而小鹏和蔚来都在2万台以上。曾经的造车新势力已经衰落。

新能源乘用车2024年10月批发销售（辆）

资料来源：乘联会

减薪，裁员的背后

由于持续亏损，何忠新能源的经营现金流也持续为负。截至2021年底、2022年底、2023年底，公司经营现金流分别为-29.91亿元、-54.08亿元和-43.54亿元。截至2023年底，公司现金和现金等价物已缩水至28.37亿元，比去年年底大幅减少39亿元。运营资金紧张程度可见一斑。

为补充运营资本，公司积极贷款融资，发行可换股债券融资，截至2023年底，公司长期和短期贷款总额达到57.57亿元；与此同时，合众新能源还有超过62亿的贸易应付款和应付票据，其他应付款和应付款48.72亿元。大致来说，公司的资产负债率在2023年底高达86%。

然而，在贸易应付款和应付票据中，近90%的账龄在6个月以内；账龄在6个月到一年之间的比例接近8%。换句话说，大多数应付款和应付票据必须在一年内偿还。

不难理解，在被埃夫特-U提起诉讼之前，哪吒汽车已经陷入了减薪裁员的风波。不难看出，10月中旬，哪吒汽车员工在社交平台上声称9月份没有按时发工资。当月底，哪吒汽车再次被曝R&D人员实施梯队减薪，最高减薪率为30%。

与此同时，哪吒汽车表示，该公司最近启动了所有员工的股权激励计划，并向所有员工分配了5%的股权作为股权激励，并宣布了新的工资和绩效评估计划。11月7日，哪吒汽车被曝大规模裁员，裁员比例最高或达到70%。然而，哪吒汽车否认了这一谣言。

公司回应称，正在通过精简业务、聚焦核心、优化组织、改革薪酬绩效等措施，构建更加集中高效的组织架构，根据业务要求和未来发展需要，分部门进行整合。

哪吒汽车在其它造车新势力上扬之时，还有多少时间和机会？

综合全面亏损表综合众新能源（2021年至2023年）

资料来源：合众新能源招股书