不要嫉妒北交所的股票

近期北交所暴涨，再次见证了a股的财富效应。

但是，盈亏同源的道理告诉我们，绝大多数投资者，仍然要保持自己的能力圈，不必眼红。

15天翻倍

九月二十四日至今，a股吹响了牛市号角，绝大多数板块都出现了大幅上涨，雨露均沾的普涨，超出了所有人的预期。

同样令人惊讶的是，在市场普遍上涨中，表现最强的指数不是沪深主板，很多传统行业的白马，也不是创业板和科技巨头众多的科技创新板，而是北证50，北证50，之前存在感极低。

由于当天涨幅高达30%，北证所吸引了大量资金参与。北证50作为一个涉及多行业的宽基指数，仅用了15个交易日，就实现了从600点到1200点的翻倍，率先创下历史新高，指数整体换手率最高时接近20%。在所有宽基指数中，快速增长和高活跃度遥遥领先，令人瞠目结舌。

如此疯狂的指数表现，自然会孕育出非常大的财富效应爆棚的牛股。

截至11月4日，本轮牛市中表现最好的10家公司中，有8家来自北交所。第一只牛股艾融软件只用了13天就完成了10倍股的壮举，成为本轮市场的第一只十倍股，也创下了30多年来a股最快的10倍股纪录。

艾融软件作为金融IT解决方案的供应商，业绩并不出色。在过去的10年里，净利润从未超过1亿元，这确实夸大了近200亿元的市值。

但艾融软件业务涉及的主题很多，可以称得上是北交所主题最丰富的企业，如华为鸿蒙系统、华为欧拉、华为鲲鹏、跨境支付、网络金融、人工智能等。，这些都是目前市场上最热门的投资方向。在市场热情高涨的时期，主题带来的想象最终让艾融软件一飞冲天。

北方交易所另一个热门股票云里物中涨幅高达5倍，更是北方交易所市场逻辑的生动写照。

云里的业绩一般，概念题材没有艾融软件那么多。但公司本身是一家专注于物联网传感器的国家级“小巨人”公司，也属于目前的新兴行业，股票名称充满幻想和朦胧之美，这是牛市环境中最吸引人的方向之一。

预期打满

牛市初期，通常是以热钱为主，情绪驱动，炒新，炒小，炒政策支持的新兴产业，是市场演绎的主要特征。

北方证券交易所成立于2021年9月，在这一轮暴涨之前，北方证券交易所的总市值只有3000亿元左右，只有科技创新板的5%。、创业板的3%、或者沪深主板一家中等企业的规模。

即使经历了一番暴涨，北方交易所的规模仍然很小。截至11月4日，北方交易所共有257家公司，其中市值超过100亿的只有4家，占比不到3%，市值不到20亿的有165家，占比超过60%。

从上市公司的结构来看，北京证券交易所是经济转型和新生产力的重要承载平台，也是政策支持的重点方向。

截至2024年11月4日，北京证券交易所257家公司中，有113家是专业特新企业，占比43.9%，远远超过沪深主板和创业板专业特新企业的比例，几乎与科技创新板齐头并进，成为a股新经济的重要代表。

北交所企业市值低，符合政策支持，在业绩和股价上有更多的想象空间，实际上还是来自并购的预期。

9月24日运营干坤发布会后，中国证监会发布了《关于深化上市公司M&A市场改革的意见》，表示支持上市公司向新质量生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合，同时提高管控容忍度和重组市场交易效率。

政策布局大大增强了当前市场对M&A重组概念的投资热情。10月25日，北京证券交易所宣布，近日召开券商、上市公司两次重点交流会，现场宣传“并购六条”政策精神，引发市场遐想。

10月28日，润农节水宣布湖北乡投集团计划入驻，成为“并购六条”发布后北证所首次重组。随后，公司股价大幅上涨，4天内上涨近3倍，推动北证所继续活跃。

虽然短期涨幅极具吸引力，但大多数投资者实际上无法分享北方证券交易所上涨的红利。由于北方证券交易所对开户条件有严格限制，投资者需要参与证券交易24个月左右，并拥有至少50万的证券资产。目前，北方证券交易所只有700万合格投资者，不到a股投资者总数的5%。

看着满屏30CM的涨停，踏空北交所的投资者，似乎有些遗憾。

无须眼红

从长远来看，北方证券交易所确实有很大的机会。一些市值较小的企业未来也有可能成为市值巨头。它们不仅为金融市场创造了时代传奇，也给投资者带来了巨大的财富效应。

但是，要押中“麻雀变凤凰”的机会并不容易，暴利和风险通常是伴随而来的。

事实上，短期暴涨在a股历史上并不少见，因为并购重组的预期而大幅上涨，也有例子可循。

从2013年6月到2015年6月，a股出现了一轮轰轰烈烈的大牛市，沪深指数翻了一番。最强的表现也是当时最新的创业板。该行业指数暴涨6倍以上，该行业股票数量为10倍。

作为中国金融市场最早的经济转型样本，创业板公司的飙升来自于大量的M&A重组。曾经的TMT行业极其火爆，很多企业通过跨境M&A获得了巨大的估值溢价，迎来了股价和市值的飙升。

但是，M&A重组并不一定会带来业绩的提升，高溢价的M&A重组，甚至会隐藏巨大的商誉减值隐患。

2018年，许多创业板公司因并购目标业绩低于预期而导致巨大的商誉减值，导致股价大幅下跌。创业板指数成为2016-2018年a股表现最差的宽基指数。

微盘股的市场特征，以及中小投资者的交易习惯，进一步凸显了北交所的投资风险。

另一方面，北交所涨跌幅度较高带来的大起大落，代表着更大的风险敞口。

沪深主板涨跌幅度最大10%，一个涨停接一个跌停，亏损1%。；创业板和科技创新板涨跌幅最大20%，一个跌停接一个跌停，亏损4%。；北交所涨跌幅最大30%，一个跌停接一个跌停，亏损9%。

另一方面，a股大部分投资者缺乏专业技能，判断风险和机会的标准是盘面的涨跌，所以习惯于追涨杀跌，频繁交易。

这种以情绪为主的交易习惯，是投资者在市场大起大落中遭受巨大损失的最重要原因。即使市场长期上涨，频繁的交易也会让大多数人迷失在变化的陷阱中，很难享受到上涨的红利。

这就像一个杠杆很大的期货市场，股票期权一天涨几百倍甚至几百倍。似乎一夜暴富的机会很少，但最终盈利的人很少。

就市场长期逻辑而言，错过北交所的投资者，也完全没有必要缺憾。

a股已经发展了30多年。目前，市场不再是热钱、杠杆基金和散户的简单游戏。公开发行、保险、外资等投资机构的话语权越来越高。随着市场的深入发展，价值蓝筹股更受机构投资者青睐，波动性更小，可持续性更强，必将逐渐成为市场主流。

如果有足够的耐心和一点专业精神，实际上还有无数的机会还没有被深入挖掘，等待投资者去发现。

本文来自微信微信官方账号“市值观察”，作者：市值观察，36氪经授权发布。

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