酒仙集团董事长巅峰对决，为什么急着上市？

2024-11-06

近日，中国最大的酒类垂直电商——酒仙集团董事长郝鸿峰可以说是巅峰对决，直言不讳地指出了目前白酒行业的问题。例如，他在一次采访中说:"价格倒挂的问题，我认为未来三到五年都很难解决。一些葡萄酒企业的增长是假增长，是通过向经销商囤货来压制的！

对他来说，现在白酒经销商的库存已经处于一个临界点，如果厂家再囤货，迟早会崩溃。

此外，在酒仙集团的年度演讲中，他还表示，白酒行业已经进入行业转型期，淘汰正在白酒行业上演。他把这次纪念创业23年的演讲命名为“拼爆”，充满了战斗气势。

不难感受到郝鸿峰作为经销商的怨恨，从不断对白酒厂商备货的“吐槽”中。对于白酒行业的未来，他直言:“从今年开始，我们感到前所未有的困惑和困惑。我们不知道行业调整需要多长时间。行业混战什么时候结束？”

然而，尽管如此，他还是透露，酒仙集团在2023年实现了100亿元的销售额，并在2024年实现了150亿元的销售额。此外，他还提出了公司在海外上市的计划:“去年年底，酒仙的审计被德勤会计师事务所取代，准备冲刺港股或美股。相信未来酒仙一定会成功实现上市理想。”

一方面是对行业未来的担忧，另一方面是对公司上市的野心。这种看似分歧的态度背后，酒仙集团是什么情况？

01 电子商务发家，不能太依赖茅台？

酒仙集团原名“酒仙网”，成立于2009年，次年开始全国化运作，逐步在整个白酒行业中享有盛誉。酒仙网成立之初，正赶上电商大发展的时代风口浪尖，其垂直电商方式深受业界关注，自信十足。

当时郝鸿峰曾经说过:“我们的目标是在2012年底，80%的互联网酒类销售都是由酒仙实现的。com，无论哪种酒，80%都来自酒仙。”

为了实现这一目标，酒仙。com不仅推出了线下烟草酒店的“酒快到”，还与多家酒企合作推出定制产品。然而，酒仙。com的表现并不是很漂亮。

2015年，酒仙控股股东酒仙电商在新三板上市。当时的数据显示，2013年至2015年，酒仙电商净亏损3.09亿元、2.87亿元、2.51亿元。到2017年，酒仙。com干脆从新三板退市，威胁要冲刺创业板。

然而，到目前为止，酒仙。com还没有登陆资本市场，行业环境的考验越来越严峻。从公司外部来看，目前电子商务几乎无处不在，许多葡萄酒公司都在努力建立自己的直销和在线渠道，这不可避免地会影响葡萄酒流通公司。而且根据《节点财经》的观察，葡萄酒公司自己的平台往往比葡萄酒垂直电商更有竞争力。

比如茅台自建平台“i茅台”于2022年3月开始试运行，年底注册用户超过3000万，实现销售收入(不含税)118.83亿元。2024年上半年，“i茅台”实现了不含税收入102.50亿元的饮料。

与酒仙等白酒电商相比。com，白酒公司的自建平台切断了销售的中间环节，降低了销售成本，扩大了盈利空间，相当有竞争力。然而，白酒流通电子商务，如酒仙。com，销售的主要产品是名酒，受限于头部品牌自身的供应和配送，缺乏吸引用户的核心竞争力。

所以，酒仙网必然要依靠茅台、五粮液等头部酒企。根据其招股书，2020年，酒仙网茅台和五粮液的销售收入达到13.8亿元，占总收入的近30%。怎样摆脱这种依赖，成为酒仙网能否进一步成长的关键。

02 一分价一分货，酱酒跑道有机会？

除了对头部酒类企业的业务依赖，酒仙等酒类流通公司还有一个弱点，那就是负债水平高。之所以会出现这种现象，是因为公司需要备货，锁定上游货源，这显然不利于公司财务保持健康。

根据2021年酒仙网招股书显示，从2018年到2020年，酒仙网络技术的负债率分别为67.04%、74.12%和70.32%。而且针对高负债等问题，深交所也发函咨询。

所以，如果只是做一个酒类流通电商，酒仙网的瓶颈不言而喻。这也促使它开始打造自己的品牌。在《节点财经》看来，这也是酒仙网的必然选择。由于各大葡萄酒公司对网络市场的不断熟悉和开拓，留给葡萄酒垂直电商的空间只能越来越小。

中间商赚取差价的时代已经衰落，迫使酒仙网做出改变，推出自己的商品。

2020年5月，庄藏酱酒首款产品上市；同年12月，荣达酱酒首款上市；2024年8月，酒仙推出新品荣达酱酒(全坤沙)。庄藏和荣达酱酒都属于酒仙。

其中，容大酱酒(全坤沙)上市时，郝鸿峰曾提到，容大酱酒是战略重点，希望将容大酱酒打造成“中国性价比酱酒第一品牌”。

既然他提到了“性价比”，不难推断这款核心产品的价格不会太高，这是真的。目前容大酱酒(全坤沙)价格为149元。据悉，63%的原酒是以茅台镇大曲全坤沙工艺标准为主，没有添加任何其他酿造工艺酱酒。

酱酒行业有句话:“300以下没有坤沙”。所谓“坤沙”，是指酱酒酿造过程中的最高标准，通常是高端酱酒选择的过程。一分钱一分货，容大酱酒想以149元的“大众酱酒”价格打造一款高品质的产品，难免会引起自己的质疑。

容大酱酒的产品质量与个人口味有关，难以公开讨论。但酱酒产能有硬性指标，相对低于芳香浓郁的白酒，消费模式多集中在“商务、政务、宴请、赠与”等高端场景。即使现在消费降级，酱酒的价格也在下降，品牌也是一个很大的考验。

所以，考虑到白酒行业的整体环境，《节点财经》认为，酒仙。com有一定的机会进入“大众酱酒”跑道，但产品质量是否真的足够硬，品牌是否真的能打，都是很多考验，结果充满了未知。

但是，酒仙集团的上市似乎已不能再拖下去了。

03 计划上市十多年，赌博协议有压力？

酒仙。com之所以从新三板到创业板再到港股或美股，一个重要原因是融资人的压力。成立十几年，融资十几轮，手里拿着十几亿的投资机构。似乎很难解释没有上市。

根据郝鸿峰对外透露，从2011年开始，酒仙。com开始计划上市，引进了立信会计师事务所、广发证券等机构。律师费和审计费自始至终已超过3000万元。

酒仙网无法上市，不仅创始人郝鸿峰着急，投资机构也闹心。为使酒仙网早日上市，2017年双方也签署了赌博协议。当时，酒仙。com与45名投资者股东签订了赌博协议。约定，截至2018年12月31日，公司未能完成首次公开发行股票并上市(但投资者除外)，投资者有权要求公司及其实际控制人回购投资者获得的公司全部或部分股份。