曾经的中国股王回来了

十月三十一日，四川长虹股价再次上涨，这是其12个交易日内的第10个涨停。截至2024年10月31日中午收盘，其公司股票连续12个交易日上涨170.61%。

自1994年上市以来，其市值涨幅已超过210%，达到761亿元，创下新高。

此时，距离四川长虹首次市值超过600亿元已经过去了26年。回顾1998年1月9日。当时四川长虹市值达到650亿元，一度成为早期的“a股之王”，风景独特。现在700亿的市值在a股已经有点平淡了，但是26年后再次触及昔日的辉煌，还是可以称得上是一件奇怪的事情。

自2024年1月以来，四川长虹股价表现)

虽然四川长虹再次引起了市场的关注，但与1998年相比，无论是企业的业绩还是行业的影响力，都相差甚远。

20世纪90年代，四川长虹是彩电市场的真正领导者。现在，它的市值增长取决于各种“概念”引发的资本热情。这些概念就像市场火爆时不断添加的柴火，让四川长虹的市值蓬勃发展。

股价的火热和基本面的平淡构成了价值的偏差。中国股市之王四川长虹，现在又以尴尬的方式回到了大家的视野。

概念诸多

存在非理性炒作。

10月30日晚，四川长虹连续两天发布股票交易风险提示公告，指出四川长虹股票在近10个交易日内已经出现三次异常波动，累计上涨偏差值达到 100%。

可以肯定的是，其股价变动的承受能力肯定不是来自于业绩表现。十月二十五日晚，四川长虹发布2024年第三季度报告，前三季度营业收入772.98亿元，同比增长10.33%。属于母公司所有者的企业净利润为3.45亿元，同比下降28.03%。

在营收稳定的同时，其净利润长期处于低位，扣除非净利润仅为1.82亿元，毛利率也从去年的11.38%下降到9.93%。

这种表现换来的股价大起大落，显然早已超出了企业自身的预期。因此，四川长虹宣布其股票“被认定为严重异常波动。”“鉴于短期内企业股价大幅上涨，市场情绪过热，存在非理性炒作。”

与此同时，四川长虹觉得自己“不会有影响贵公司股票交易价格严重异常波动的重大事项；不会有其他关于贵公司应该披露但没有披露的重要信息。”“我们公司和实际控制人没有买卖四川长虹股票。”

资本炒作的热情从何而来？四川长虹身上各种令人眼花缭乱的概念起着巨大的作用。

2024年10月29日，同花顺显示，四川长虹新增了“无人机”概念。入选理由是:公司零八一集团的反无人机系统是在零八一独立开发的雷达的基础上开发的，在反无人机比赛中获得一等奖。产品已经应用到实践中。

绵阳新闻网的新闻也显示，长虹反无人机系统已经“形成了一系列商品”，“他们多次参与中国的保障项目、竞赛、竞标和系统建设。”

无人机概念只是四川长虹被赋予的众多概念之一。目前，东方财富标签上流行的四川长虹概念有43个，远远超过同行业其他公司。比如作为智能家居企业的代表，海信视频有16个概念；都是有机发光二极管板块，TCL科技有32个概念；都是智能电视板块，33个板块属于创维数字。

四川长虹的许多概念，使其在各种风口事件中更容易受到资金的关注。

包括最近非常流行的“西部大开发概念”、“华为概念”和“低空经济概念”，都与四川长虹有关。但恐怕大部分都是名人。

收益未知

虽然概念很多，但收益不明。

8月23日，《进一步推进西部大开发形成新格局的若干政策措施》审议，西部大开发站在新的历史起点上，同时推动了“西部大开发理念”的火爆。

根据市场声音，四川长虹位于西部大开发战略腹地，具有重要的工业地位和资本知名度。

随之而来的，就是股价的快速表现。

然而，尽管西部大开发的国家战略看起来很香，但战略将是一个系统和长期的过程，从提出到实施。

在四川，长虹拥有大量的资产和产业

十月二十九日，四川长虹宣布，在“西部大开发”概念上，经企业自查，未发现与企业业务直接相关的重大事件，也未发现对企业生产经营有重大影响的事项。

这就相当于自己主动剥离了西部大开发这一大概念的光环。

最近发布了一系列政策，支持大规模设备更新和消费品新旧置换，让市场对家电等行业的前景充满期待。四川长虹作为一家资深家电代表企业，“新旧置换”的概念似乎是正当的。

但四川长虹也明确表示，由于政策的持续时间、整体市场竞争环境、消费者的购买力和企业的具体实施情况，新旧置换政策对公司业绩的影响存在不确定性。"

根据奥维云的数据。com，9月份，随着补贴政策的加强，家电行业零售额同比增长28.6%。然而，截至2024年9月，中国家电市场零售额达到6144亿元，仍同比下降0.2%。

此外，由于四川长虹直接间接拥有华为鲲鹏生态链企业-华鲲振宇约4%的股份，并在芯片领域与华为海思合作。此外，四川长虹旗下的长虹嘉华获得了华为相关业务的总经销商授权，一直保持着良好的合作关系。因此，四川长虹也被认为是“华为概念”。

华鲲振宇是四川长虹的股东之一

近期一波行情中，“华为概念”也给四川长虹股价的波动带来了不小的动力。

但是仔细分析，2023年华鲲振宇的净利润只有1000多万，投资收益对于四川长虹来说是九根牛一毛。长虹佳华与华为的合作也一直缺乏相关数据的支持。

换句话说，虽然有很多概念，但大多数人都不知道实际的业绩增长能带来多少利润。作为一家公司，四川长虹最需要的是业绩的提升。

业绩浮沉

一个难以形容的怪圈。

一九五八年，作为四川长虹前身的国有780厂破土动工，是我国“一五”期间的156个重点项目之一。一九七二年，四川长虹转型为电视制造商，逐步成为中国电视的象征之一，并连续14年位居中国第一。

当时彩电是一条高增长赛道，四川长虹是一家极具市场号召力的龙头企业。

90年代，四川长虹决定在全国范围内降价，每台给消费者350元的价格。这是中国彩电历史上第一次价格战，也标志着国产彩电开始完全拥抱市场经济。1994年，四川长虹在上海交易所上市交易，成为沪市第一只蓝筹股。它已经走向金融市场。

四川长虹逐渐成长为一家越来越大的企业。但是也陷入了一个难以形容的怪圈。

自1994年上市以来的30年间，四川长虹的收入从42.74亿元增长到近千亿元，但自1998年以来，净利润一直在下降。2023年，四川长虹净利润6.88亿元，甚至不如1994年上市之初。

与黑电板块相比，海信视频2024年上半年营收406.5亿元，远低于四川长虹。但是净利润是四川长虹的四倍，达到13.1亿元。

造成这种情况的原因有很多，比如2004年与美国企业合作被坑，损失36.81亿元。还有压错等离子体，导致2015年再次亏损19.76亿元，这是一个复杂的商业现实。

归根结底，四川长虹有过许多企业无法企及的辉煌经历，但随后却长期处于寻找新增长路线的道路上，迟迟找不到合适的下一站。

从营收结构来看，四川长虹半年报显示，以电视、冰箱、空调、洗衣机为代表的智能家电业务占总营收的43.51%。第二大业务“通信技术服务”占比34.47%，同比增长约16.31%。收入比例很高，增速也不错。但该板块毛利率仅为3.71%，盈利能力有限。

此外，四川长虹还拥有各种复杂的网络通信终端、运输加工、国防与民用技术融合、房地产甚至物流服务等多元化业务，展现出鲜明的时代特色，难以支撑公司的优质发展。

商业的复杂性，让四川长虹在很多资本概念上都能蹭一蹭，构成了资本炒作的苗床。

在业绩基本面没有太大的爆发空间的情况下，概念的后劲也不会太大。当这种力量过去的时候，除了传统的家用电器，人们无法在今天的四川长虹上形成清晰的印象。

本文来自微信微信官方账号“巨潮WAVE”，作者：老鱼儿，编辑：杨旭然，36氪经授权发布。

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