私募股权大佬的“反季牛市”
在9月底，a股指数瞬间“解冻”、在迎来“暖春”的时候，只有少数人可以进入牛市的“盛夏”。
据资事堂所知，各机构知名公募私募股权投资主管业绩均有所反弹，但是很少有基金经理能够在这一轮行情中刷新净值的“历史新高”。
它们的大部分产品都是在2020年之前创立的，甚至是在2018年之前。
这就是说，当上证综指距离其2021年3731点的高点还有很长的路要走的时候，它们已经超越了指数的牵绊，刷新了它的历史表现。
那是怎么做到的？
01 一些投资大佬已经登上了“新高”
来自市场和渠道的信息，在2024年9月底和10月中上旬，业内为数不多的数百亿主观双头私募，实现了产品净值的“历史新高”。
其中，包括邓晓峰高毅资产，夏俊杰仁桥资产。
渠道数据显示，邓晓峰管理的一款2020年6月发行的产品，在本月初公布的最新净值中刷新了“历史最高净值”。
这种高概率代表了邓晓峰旗下的产品，在这一轮行情中普遍创造了历史新高净值。
作为公募明星基金经理，邓晓峰于2015年正式加入高毅资产发行产品。2015年4月成立了他的第一个私募产品，2015年12月，2017年4月至6月，2018年初成立了大量商品。
此类产品募集资金时即在市场底部，经过多轮牛市后，利润累积水平应比较理想。
另一方面，仁桥资产夏俊杰成功创下历史新高净值。市场信息显示，他2017年8月募集的一款私募产品净值也创下历史新高。
类似于夏俊杰和邓晓峰，他们都是公募基金经理。进入私募行业后，他的产品净值多年来一直位居行业前列，今年也一般如此。
02 股票投资，玩法不同
仁桥资产夏俊杰和高毅资产邓晓峰都是业内股票投资(基本面投资)的代表人物，但两者的玩法却大不相同。
长期来看，仁桥资产股的仓位较高，最新可达90%。
夏俊杰擅长布局低估值品种，长期投资和波段操作并重，而且多得多。
近几年来，在仁桥的搭配中，a股和港股的配置几乎是“半分”，这表明了夏俊杰在价值市场上的持仓特征十分鲜明。
擅长探索个股机会的夏俊杰，其实对大势和政策都很敏感。因此，他并不完全是“自下而上”的经典投资风格。
来自行业的信息显示：近期夏俊杰商品主要规划的行业包括保险、因特网、汽车、医药、建筑装饰等行业。
总体而言，是一个估值在市场底部，而且还有较大的需求增长空间。
03 成长，周期，兼蓄并包
与夏俊杰的高仓位价值股不同，邓晓峰的搭配风格实际上更加平衡，增长和价值并重。早年，他投资了更多的价值股，有时甚至在近年来增长了更多，这反映了基金经理强大的迭代能力。
在邓晓峰的运营投资中，有很多“自下而上”的挖掘，但也有宏观和行业视角的探索。近年来，他重点布局的有色股票看到了全球铜业供需格局的巨大变化，成为了行业内的经典例子。
邓晓峰的搭配不一定是长期的满仓，近期也是如此，其背后显示出强大的投资体系和明显的“反向配置”投资风格。
渠道数据显示，邓晓峰在今年上半年港股阶段性大幅调整中加仓互联网公司，并减持了a股电子和医药行业的持股。正是港股互联网公司的利润，成为这位基金经理这次创下新高的贡献来源。
04 小型私募也有“奇迹”
该产品净值达到新高，并非局限于百亿私募阵营，著名但规模较小的神农投资就是一个例子。
私募股权排网显示：这个北京私募股权的代表性产品(成立于2017年1月)，在今年9月底达到了新高。
然而，在历史上，该产品的最大回撤值达到了35%，这个范围并不低，但也绝不高。
该机构的创始人陈宇在私募圈有一个“大V”的形象，经常活跃在社交媒体上。2024年7月，他与但斌就人工智能产业的投资进行了“斗嘴”。
数据显示，陈宇曾任招商局房地产董事会秘书、重阳投资董事副总经理、白云山董事，目前神农投资资产管理规模在10-20亿元之间。
神农投资最新月报显示：“由于早些时候提出了‘最大风险是踏空’的观点，因此以高仓位迎接了这次大涨，在9月初市场大幅上涨之前，长期重仓生物创新药龙头已经大幅上涨。”
本次私募股权在月报中多次提到“满仓”二字，可见其仓位“重”。
05 要长久，要理性
虽然上述基金经理的产品创历史新高，但这只是行业内“绝对少数”的一个很低的比例。行业内大部分主观量化的私募产品最近都没有创下新高。
邓晓峰、夏俊杰、陈宇的搭配可能有以下启示：
第一，无论是业绩、行业表现还是估值体系，都要重视经济变化的新特点。
第二，要有一个稳定的投资体系，要能够承受短期的压力，要在适当的时候与“市场共识”拉开距离。
第三，逆风时要勤于思考，勤于迭代，但不能乱分寸。
相信在这一市场上，仍然有许多有实力、有独到见解的私募基金经理将来能有所表现。
本文来自微信微信官方账号“资事堂”，作者：郑孝杰，编辑：袁畅，36氪经授权发布。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com