三大指数集体低开：上证指数下跌0.13%，HBM、汽车拆解等板块指数跌幅居前。

十月二十二日，上证指数低开0.13%，深成指低开0.11%，创业板低开0.22%，中船系，HBM、汽车拆解等板块指数跌幅居前。

【全球市场】

美国股市：道指下跌0.8%，标普500指数下跌0.18%，纳斯达克上涨0.27%。

欧洲股票：欧洲STOXX 600指数下跌0.66%。德国DAX 30指数下跌1.00%。法国CAC 40指数下跌1.01%。英国富时100指数下跌0.48%。

债券市场：美国10年期国债收益率上升10个基点，刷新日高达4.18%。两年期美债收益率上升7.7个基点，也徘徊在日高4.0275%周围。

商品：WTI原油期货上涨1.57%，上涨69.77美元/桶。布伦特原油期货上涨1.30%，上涨74.01美元。COMEX黄金期货上涨0.17%，上涨2734.70美元/盎司。COMEX白银期货上涨2.29%，上涨33.995美元/盎司。COMEX铜期货下跌0.58%，上涨4.3590美元/磅。

【经纪观点】[经纪观点]

①中信建投：降息如期落地 期望政策有效

根据中信建投研报告，降息如期落地，减幅处于预期“顶格”，稳定经济政策持续加码。据估计，此次降息对2025年上市银行净息差的影响为7bps，充分考虑了近期资负利率的一系列调整，2025年银行总利率差约为10bps。但是，如果考虑到历史存款利率下调的累计利好释放，将影响到2025年的利差约4bps。整体可控影响银行净息差。在息差压力下，2025年银行基本面将继续筑底，希望政策转向后能带动经济更快复苏，推动银行估值修复。

②中金公司:科技增长板块表现优越，近期市场领涨。

中金公司研究报告显示，924市场至今，科技增长板块表现占优势，近期领涨市场。在本轮市场开始之初，非银行、房地产链、泛消费等政策相关性较高的顺周期板块领涨，随后由于流动性宽松和市场风险偏好上升，市场切换到科技增长板块，尤其是10月份a股整体进入震荡期后，科技领域具有相对韧性。从具体行业来看，截至10月18日，科技增长板块内部排名为计算机。（ 46.0%>电子（ 通信39.9%（ 27.9%)>媒体（ 25.8%）。

③中信证券：明年中央财政赤字规模可达4.1万亿元

根据中信证券研究报告，在近期财政部长对经济政策的良好定调下，来年政府债券供给的规模和节奏值得关注。基于赤字率的假设，明年中央财政赤字规模可能达到4.1万亿元，特别国债发行规模可能超过2万亿元。增加一般债务、地方债务或八千亿、四万亿元，再融资供给压力较大。预计明年Q2Q3可能会出现发行和净融资高峰，债券市场资产短缺格局可能会有所改善。

④平安证券：服装制造及出口相关企业或将迎来机遇

平安证券研究报告指出，服装制造和出口相关企业基于可选消费修复逻辑，可能会迎来机遇，服装和家居出海企业可能会持续盈利。同时，服装品牌公司在估值调整后可能会迎来新一轮的市场。投资主线如下：主线一：由上而下，优选市场份额增加和具有估值性价比的细分赛道龙头企业。其中，建议关注服装制造相关出口企业的投资机会。主线二：自下而上，优选业绩确定性强、股息率高的白马股。在这些企业中，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业和分红率稳定的家纺头部企业。

⑤华泰证券：a股注销回购拉开帷幕

根据华泰证券的研究报告，上周市场成交额仍保持在较高水平，或者说交易性资金的活跃程度仍然较高。数据方面，我们观察到，上周后两天，工银证券转账指数企稳回升，融资资金呈现净流入趋势，融资活动环比下降，但仍处于2021年以来的较高水平。在逆势资金中，产业资本减持逐月收窄，但ETF净流出增加，资金整体仍处于平台期。上周末，23家公司宣布参与回购加持再贷款，我们注意到：①公司属性为民营企业，国有企业各半，②方式主要是回购，只有5家企业是增持计划，③从回购股份的用途来看，与a股整体注销回购比例(10%)相比，注销回购比例明显较高(58%)，目的是注销股本的企业多为国有央企。