前温州富豪黄伟，其经纪人或被清仓

作家|蓝丽琦

编辑|王薇薇

最近，华升股权(600156.SH）根据公告，目前持有的湘财股份拟通过集中竞价交易方式出售(6000955).SH）全部股票资产。截至公告日，华升股份拥有湘财1047.52万股，持股比例0.37%，为后者第十大股东。

时代财经曾两次报道，国庆假期前一天(9月30日)，48只券商股票涨停，“牛市旗手”效应突出；然而，在国庆假期后的第二天(10月9日)，a股迎来了新一轮的调整，31只券商股票跌停。湘财股份都在其中。

实际上，在本轮行情之前，湘财股份的股价一直比较低迷，今年7月9日一度跌至5.75元/股(前复权)，创下2020年8月重组复牌以来的最低点，与当时最高价19.41元/股相比，已跌至70%。

但是湘财股份的估值高于大多数券商股份，从10月18日到今年的平均市盈率（TTM）看来，它已经达到了300多倍，都处于券商股票的第二高位。

01 股票价格多年低迷，股东想要清仓

湘财股份前身为哈尔滨高新(全称“哈尔滨高新(集团)股份有限公司”)，于1997年在上海证券交易所上市。2020年6月，哈尔滨高新通过发行股份，购买了湘财证券16家股东持有的99.73%的股份，交易金额高达106.08亿元。当时，华盛股份也是湘财证券的原股东之一，交易完成后成功成为新公司股东。

作为一家成立于湖南省近30年的老牌券商，蔡襄证券终于借壳上市，多次登陆资本市场。哈尔滨高新也正式更名为“蔡襄股份”。此后，蔡襄股份还剥离了物业、医药研发、金融服务等服务，其主营业务正式调整为证券服务业，蔡襄股份成为名副其实的券商股份。

如今，湘财股份也是为数不多的非国有股份的券商股份之一，其背后的控股股东是新湖控股(全称“新湖控股有限公司”)、前浙江温州富豪黄伟是实际控制人。

据湘财股份2020年中报重组后，华盛股份当时是其第七大股东，拥有2190.26万股，占总股本的0.85%。

2021年6月，华盛股份解禁。公司表示，为了给公司带来持续稳定的收益，本着谨慎稳定的原则，计划及时出售该部分资产。本月，华盛股份减持湘财股份800万股，投资收益约1300万元(税前)，持股比例降至0.52%。减持后，华盛股份仍为湘财股份第七大股东。

2023年2月，华盛股权再发公告称，计划及时减持11.18.00万湘财股份的股份，持续一年。与上一次减持相比，减持计划公告增加了一个条件——减持价格不低于10元/股。但截至目前，华盛股权未大量减持湘财股份，持仓仍为1047.52万股。

据《2023年报》报道，华盛股份表示，截至2023年底，湘财股份的部分股份仍处于外借状态，其使用受到限制。

今年10月15日，华盛股权再次发布减持计划相关公告。当天，董事会同意授权公司管理层及其授权人根据相应计划，在严格遵守相关规定的前提下，及时出售湘财股份的全部股份。但是，该计划需要提交公司股东大会审议。

减持湘财股份可以缓解华盛股份的业绩压力。2019年至2023年的五年间，华盛股份仅在2020年和2023年实现盈利，其他年份均处于亏损状态。上半年，华盛股份再次亏损，收入3.30亿元，同比下降12.63%。；归母净利润-0.26亿元。

近年来，湘财股份也不稳定。2023年因涉及“承兴系”100亿诈骗案被索赔。基于此，湘财股份股价一路走低。到2024年上半年，其股价下跌幅度更大。2月5日，湘财股份创下上半年最低点6.21元/股(前复权)。

2024年中期报告显示，由于金融市场价格波动，持有的湘财股票确定了公允价值变动损益-1623.66万元，影响了公司的收益。

今年下半年，湘财股份股价持续低位波动，7月9日一度跌至5.75元/股(前复权)，创下重组复牌后的最低点，与2020年最高价19.41元/股相比，已跌至70.37%。直到9月底，受市场影响，湘财股价也迅速上涨，并于9月30日和10月8日获得两个涨停板，随后随市场回调。截至十月十八日，湘财股份收于7.50元/股，单日上涨4.31%，总市值214.44亿元。

02 市盈率是否超过300倍？

尽管股价表现不佳，但湘财股份估值极高。

十月十八日市盈率（TTM）相比之下，根据Wind数据，湘财股份的市盈率高达381.6倍，而中信证券(60003003.SH）另一家同在湖南的券商方正证券市盈率仅为21.8倍(6019019019019).SH）34.2倍的市盈率。上半年，湘财归母净利润仅为0.73亿元，不足中信证券(109.82亿元)的百分之一，也不足方正证券(12.96亿元)的十分之一。

此外，截至今年10月18日，湘财股份区间平均市盈率PE（TTM）还可以达到312.36倍。

市盈率超过300倍，湘财股份值吗？

财务报告显示，上半年，湘财股份总收入达到10.93亿元，同比下降15.19%；归母净利润为0.73亿元，比去年同期下降46.30%。

聚焦券商业务板块，湘财证券实现总收入7.25亿元的财务报表规格，同比下降9.23%；归属于母亲的净利润为1.66亿元，同比下降5.02%。从上半年的业绩来看，蔡襄证券为蔡襄股份提供了66.33%的利润，其净利润也覆盖了母公司或其他子公司的亏损。

具体而言，上半年，湘财证券的净利息收入也是其收入的主要组成部分，达到2.30亿元，手续费和佣金净收入达到2.75亿元，投资收入和公允价值变动收入分别为1.03亿元和1.16亿元。

湘财证券手续费和佣金净收入的主要来源是传统的经纪业务，但处于下滑状态，投资银行业务更差，资产管理业务相对稳定。上半年，其经纪业务净收入为2.05亿元，同比下降13.46%；投资银行业务净收入0.33亿元，比去年同期下降49.76%，几乎减半；资产管理业务0.14亿元，比去年同期增长12.48%。

在今年中期报告中，湘财股份对其主营业务进行了分析，称湘财证券经纪业务收入为3.06亿元，同比下降16.08%；信用交易业务收入2.02亿元，同比下降11.03%，也受到股市交易活动减少、投资者风险偏好减少等因素的影响。

和大多数中小券商一样，蔡襄证券也试图通过直销来填补相关业务带来的业绩下滑。上半年自营业务收入2.43亿元，同比增长31.88%。；营业利润1.85亿元，同比增长33.45%。湘财股份表示，上述变化主要是由于湘财证券直营FICCC。 业务收入增长。

尽管是1996年成立的老牌券商，也在全国范围内布局，但湘财证券的发展却一直不温不火。

与湘财股份的财务报告规格相比，上半年湘财股份总资产337.00亿元，在48家上市券商中排名第45位；营业收入和归母净利润分别排名第46位和第42位，均处于“吊车尾”位置。

然而，湘财证券今年引进了国有股东。根据7月份的通知，湘财证券第三大股东财商实业(全称“浙江财商实业控股有限公司”)的控股股东杭州金信(全称“杭州金信企业管理咨询合伙企业(有限合伙)”)将执行合伙人调整为浙江商业资产(全称“浙江商业资产管理有限公司”)的全资子公司浙江商业特殊资本(全称“浙江商业特殊资本科技有限公司”)。

根据天眼查APP，浙商资产背后的实际控制人是浙江省国有资产监督管理委员会。湘财股份公告显示，浙商资产通过调整杭州金鑫和金融业务，获得湘财股份的相应权益。变更结束后，浙商资产间接持有湘财股份17.49%的投票权。

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