青云科技上市亏损7.35亿元，难以解决盈利困难

十月九日，企业级云服务提供商和数字化解决方案提供商青云科技2024 AI算率发布会发布了产品和服务、行业和场景解决方案以及生态战略的全新升级。

青云科技通过AI智算平台、AI算力云、AI智算一体机等产品和服务，提高了整体计算效率，改善了计算资源的配置和利用，灵活满足了多元异构的计算能力需求。

青云科技CEO林源在新闻发布会上直言，青云科技的使命是降低新技术的使用门槛，加快应用场景的落地。通过连接计算率供给方和需求方，可以促进企业数量的智能化转型，与生态合作伙伴解决人工智能落地“最后一公里”的问题。

青云科技在2023年上半年的财务报告中表示，AI算率服务已经成为公司至关重要的新增长点。此后，青云科技一直在有效开拓AI算率增量市场的战略布局。在林源看来，AI为云计算开辟了一个全新的增量市场，将带来十几年的市场需求，这是青云科技新一轮竞争的机遇。

然而，产品和服务、行业和场景解决方案以及生态战略在本次发布会上发布的全新升级，代表着青云科技的AI计算率服务不断落地。

然而，中国云计算市场正处于多方混战的局面。以电信天翼云、中国联通云、中国移动云为代表的电信企业孵化云业务势头强劲，市场份额快速增长，话语权强。以阿里巴巴云、腾讯云、百度云、华为云为代表的科技巨头孵化的云业务技术先进，规模巨大，在互联网、科技、零售等领域处于领先地位。

围绕巨头，以青云科技为代表的中小云服务提供商的处境可谓举步维艰。然而，青云科技并不是没有突破的机会。如何进行差异化竞争，如何为用户提供关键价值，将是青云科技突破的重要因素。

01.损失仍然很严重

2021年3月，青云科技登陆上海证券交易所科技创新板，成为“中国混合云第一股”。但自上市以来，其收入规模一直难以突破，仍陷入亏损。

从2019年到2023年，青云科技的总收入分别为3.77亿元、4.29亿元、4.24亿元、3.05亿元和3.36亿元。其中，2021年和2022年的下滑趋势明显。虽然2023年有所改善，但仍未回到往年的水平。与此同时，归母净利润分别为-1.90亿元、-1.63亿元、-2.83亿元、-2.44亿元和-1.7亿元，上市后从未实现盈利。

青云科技在2024年上半年的表现还是一言难尽，其总收入为1.44亿元，同比下降17.51%，归母净利润为-3763.88万元，同比下降54.16%。

根据产品类别，青云科技的主营业务可以分为云产品业务和云服务业务两部分。2024年上半年，青云科技云产品业务收入为7139.18万元，同比下降25.2%；云服务业务收入为7276.96万元，比去年同期下降7.82%。

青云科技曾在财务报告中表示，近年来盈利尚未实现，主要是因为企业处于高增长期，企业增加了R&D投资和销售成本，目前的毛利贡献不足以覆盖成本，处于亏损状态。

低利率的确是青云科技陷入亏损泥潭的重要原因。

从2020年到2023年，云产品业务的毛利分别为30.08%、21.32%、37.05%、55.80%；云服务业务毛利分别为-31.76%、-32.37%、-23.81%和-14.62%。到2022年，云产品业务的毛利率下降尤为明显，而云服务业务的毛利率也一直处于负值和下降状态，直到2022年和2023年，这两项业务的毛利率才得到提高。

2024年上半年，情况进一步改善。青云科技云产品业务毛利率达69.61%，而云服务业务毛利率为-1.29%，均有明显提升。

两大业务的毛利率明显提高，促进了综合毛利率的提高。青云科技在2020年至2023年和2024年上半年的综合毛利分为10.76%、4.28%、12.00%、24.66%和33.82%。表面上看，青云科技的综合毛利率水平稳步上升，但如果时间线延长，原型就会暴露出来。2017年，青云科技的综合毛利率为22.27%，这意味着直到2023年，青云科技的综合毛利率才基本回到2017年的水平。但是，这仍然不足以使其扭亏增盈。

值得一提的是，青云科技综合毛利率的提高似乎离不开R&D成本的降低。降低R&D成本可以降低企业成本，然后在短时间内快速提高综合毛利率。

2023年，青云科技的R&D费用为8400.4万元，虽然占总收入的25.02%，但比2022年低33.17%。青云科技研发费用在2024年第一季度为1842万元，比去年同期减少23.11%；2024年上半年，R&D费用再次同比下降24.16%至3531.5万元，占总收入的24.50%，同比下降2.15万元。％。

青云科技确实在R&D阶段通过大幅度降低原有的盈利能力发挥了作用。但作为一家重视R&D的企业级云服务提供商和数字解决方案提供商，R&D成本的降低可能会导致新产品或新技术的开发速度放缓甚至停滞。长期降低R&D成本也会削弱技术创新能力，使其在激烈的市场竞争中处于不利地位。

02.新增长曲线明显下滑

IDC发布《FutureScape：全球云计算 2024 2026年，50%的公司将与云提供商形成生成式AI平台、开发者工具和基础设施的战略合作。面对AI计算能力需求的爆发，青云科技在AI领域锁定了新的增长曲线。

2023年上半年，青云科技AI计算率业务收入2651万元。在财务报告中，青云科技直言，AI计算率服务已经成为公司至关重要的新增长点。上半年，云服务的运营效率不断提高，基础设施的投资成本和投资收益率不断提高。未来，AI计算率服务将被视为公司的战略业务，核心重点资源将向这项业务倾斜。

2023年9月，青云科技以“汇聚澎湃算率，共建AI新时代”为主题，正式发布青云AI算率调度平台和青云AI算力云服务。

林源直言，从收入构成来看，预计未来一至三年AI算率收入比例将逐步增加，未来AI算率调度平台将成为主要利润，所有客户都将转移到AI。无论是传统客户还是互联网客户，商业模式和商业模式都将由AI驱动，因此必将成为主营业务。

但是，一年后，青云科技的新增长曲线出现了下滑迹象。2024年上半年，青云科技AI算率业务收入达到2359.51万元，同比下降10.98%，而AI智算平台和战略软件收入达到1109.97万元，同比下降20.29%。

然而，青云科技并未停止对AI领域的探索。林源在新闻发布会上表示，青云科技有两个目标:一是降低使用新技术的门槛，因为只有这样，更多的人才能拥抱新技术，或者让新技术受益，从而产生更大的市场价值和社会价值；第二，为了加快应用场景的落地，AI不仅仅是一种技术，更是一种训练，更是一种抛光工具。我们必须发现和处理现实生活中最真实的需求。要解决最实际的问题，这样才能产生真正的效益。

可以看出，虽然目前AI模型如火如荼，但青云科技的AI算率业务并没有想象中的那么好。AI能否成为新的增长曲线，还有待时间给出答案。

仍然面临着巨大的隐患

尽管青云科技的表现比以前有所提高，但不可忽视的是，它仍然面临着许多隐患。

首先，很难把握发展趋势，因为云计算行业技术迭代快，创新产品和创新模式不断涌现，大大提高了处理速度、系统稳定性等行业产品和服务质量的核心指标。云计算作为一个技术密集型行业，产品特性和可靠性是客户在选择供应商时的核心考虑因素。如果青云科技不能牢牢把握行业发展前景，有针对性地开发技术和产品，就会导致产品性能和服务水平落后于竞争对手，或者导致现有客户流失、市场扩张滞后、市场份额下降等后果。

其次是经济压力。云计算市场是一个需要大量资金投入的市场，需要基础设施建设和市场营销。青云科技应该不断筹集资金来支持其市场扩张。如果资金筹集不足或资金使用不当，可能会对其财务状况产生不利影响。

最后是安全和隐私。云计算服务涉及大量数据和隐私信息，客户非常关心数据和隐私的安全。如果出现安全漏洞或隐私泄露，可能会对青云科技的声誉和客户信任产生不利影响，从而影响其市场份额和盈利能力。

由此可见，青云科技面临着许多隐患，需要在不断变化的市场环境中保持创新和灵活性。虽然AI计算率服务已经成为一个重要的新增长点，但青云科技恐怕并不乐观，因为它想在巨头围绕的云计算市场中分一杯羹。

本文来自微信微信官方账号 “DoNews”（ID：ilovedonews），作者：张宇，36氪经授权发布。

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