卖味精、搞彩票、玩创意都挤进来了，算率租赁跑道已经很拥挤了。

越来越多的人，看中了算率租赁业务。

曾经有人黯然离场，但更多的入场者仍然充满希望。

2024年1月，亿田智能、浙江互联网、天河防务、群兴玩具、华浮时尚等5家上市公司相继发布公告称，要建设智能计算中心或相关项目，为下游客户提供计算率租赁等多项计算服务。

2月份，航锦科技、安诺其、人民日报相继披露，为部分客户提供了加快计算率服务、管理计算率服务、定制计算率服务等多元化服务。

3月，宁夏建材、旋极信息、迈信林、科华数据、农尚环境、陈钟股份等6家上市公司进入算率租赁市场，或搭建算率服务平台，或提出推出AI裸金属、GPU服务器租赁等算率商品。

在接下来的几个月里，10多家上市公司，如协创数据、纵横通信、锦龙、凤凰传媒、大名城、华铁紧急、福鞍、艾布鲁等。，都宣布将“跨界”进入计算率租赁市场。

除上市公司外，许多创业公司也一头挤进了算率跑道。

2024年9月，无问芯穹定位为“算率运营商”（Infinigence AI）在短短一年四个月内，宣布完成近5亿元A轮融资，累计完成近10亿元融资。

九月份，云极DataCanvas等九章企业发布了“计算包”产品，为用户提供计算服务。

可以看出，由于模型计算能力需求井喷等因素，计算率租赁逐渐成为热门业务，吸引了大量企业抢蛋糕。根据同花顺APP的统计，亿欧网查询，截至十月八日，a股算率租赁概念上市公司已达到101家，这类上市公司纷纷推出多元化的算率服务，极具“算率产业链家”的势头。

但是值得怀疑的是，让100家上市公司涌入的算率租赁跑道，真的能赚钱吗？算率租赁是个好生意吗？

市场火爆，引发百家上市公司大战

新一轮人工智能浪潮的出现，催生了计算能力需求的持续增长，计算率跑道的人气持续升温。计算率租赁以更灵活、更划算的方式成为中小企业处理计算能力需求的最佳解决方案，计算率自然成为上市公司追求的热点。

根据亿欧网查询，今年以来，大约有29家上市公司宣布进入计算租赁市场。，包括艾布鲁、杭钢、日本化学、电光科技、云天励飞、迪威迅、中创环保、福鞍股份、华铁紧急、名城、凤凰传媒、金龙股份等。

再往前推，仅在2023年下半年，就有约40家上市公司“跨界”算率租赁。，包括云赛智联、嘉华科技、奥飞数据、依米康、中和科技、中贝通信、真视通信、莲花控股、锦鸡股份、平治信息、湖北广播电视、软通动力等。

仅仅过了一年，就有近70家新上市公司进入市场。总体而言，目前已有101家上市公司与“算率租赁”概念有关，总市值达1.60万亿元。

纵观算率租赁市场，这些玩家大致可以分为四类，主要包括传统的云服务提供商，传统的IDC服务提供商，具有IDC建设运营能力的企业，以及“跨界”制造商。

其中，值得一提的是，“跨境”厂商更受市场关注。从“跨境”的时间节点来看，鸿博股份是第一家“吃螃蟹”的上市公司。早在2022年8月，鸿博股份就披露了算率租赁的相关信息。

随后，建筑和功率半导体企业的高科技发展、“调味老板”莲花控股、染料制造商金鸡股份、创意设计公司奥雅股份等。相继“跨界”了计算率租赁业务的布局。

从布局来看，这些上市公司除了投资或收购计算率目标外，还有两种主要的租赁方式。一种是购买计算率服务器出租，如莲花控股、迈信林、金鸡、恒润等。二是建立自己的智能计算中心，如锦龙、华铁紧急、弘信电子等。

无论选择哪种方式，数百家上市公司涌入同一细分赛道，市场竞争激烈。那么，值得怀疑的是，上市公司争夺的“热门商品”业务是否有“钱景”？

叫好不叫座，很难盈利。

衡量一条跑道是否有前景，重要指标是“长坡厚雪”的盈利效应。。

以今年新增算率租赁业务的上市公司为例。受数据披露水平的限制，亿欧网整理了各企业的整体业绩对比(见下图)。

总体而言，在今年新增算率租赁业务的29家上市公司中，上半年有11家上市公司业绩亏损。，云天励飞是亏损最大的公司，亏损3.097亿元。

值得注意的是，多家企业连续多年亏损，2023年云天励飞全年亏损3.831亿元，金龙股份全年亏损3.841亿元，迪威迅亏损2.31亿元，旋极信息亏损2.681亿元，汇金亏损2.48亿元等。

当然，也有盈利的上市公司。上半年，18家公司实现了盈利，但是利润额度普遍偏低，在这些公司中，有8家上市公司净利润超过5000万元，只有5家上市公司盈利超过1亿元。

根据2024年上半年的业绩报告，大多数上市公司都没有明确披露计算率租赁业务的具体收益，但是，从整体表现来看，计算租赁业务似乎并不乐观。。前面的统计显示，在已经披露的公司中，2023年算率业务收入较为突出的只有莲花控股、利通电子等少数公司。

其中，截至今年7月底，莲花控股已与多家企业达成计算服务合作，回款已达1512.22万元。去年，利通电子计算率租金收入为731.43万元，其他计算率收入为430.68万元，综合毛利率为44.03%。这两家公司的计算率收入毛利率非常高，表现相当出色。

换句话说，尽管计算租赁有明确而强烈的市场需求，但短期内，至少从盈利的角度来看，仍然存在许多困难。，这类上市公司可能面临着“高投入、低收益，同时又不得不继续烧钱”的尴尬局面。

其实盈利能力弱并不难理解。大模型培训和推理对计算能力的需求很大。所以计算率租赁业务的主要客户是大模型厂商，但需要注意的是，目前国内大模型厂商基本没有商业化，还在探索中。

其次，据亿欧网报道，计算能力的价格已经被压低了。计算率服务提供商要想在计算率价格上盈利并不容易，可能只有形成规模优势才有可能。

领导者的“算率理想”

值得怀疑的是，既然算率租赁业务不易盈利，为什么还吸引了不少上市公司纷纷涌入？

首先看资本市场反应，股价是上市公司表现的直观体现，在二级市场，所有与算率、算率租赁等概念相关的上市公司股价都在上涨。。

比如1月下旬，群兴玩具发布“跨境”计算率租赁公告后，股价出现涨停；2月初，安诺其发布拟转让上海永聪信息技术100%股份的计算率加快服务和计算率管理业务后，本月股价出现“五天四板”上涨。不仅如此，就连上市公司的股价也在公布前率先上涨。比如5月13日，福鞍股份有限公司涨停，然后福鞍股份的通知迟到了。

它只是其中的一些代表。对上市公司而言，市值管理是一项不可避免的任务，推动股票价格进入合理范围，或其参考标准之一。

相比之下，更重要的是，目前中国在计算率建设方面仍然面临许多实际问题。一方面，计算率资源分布不均，协同性和流动性较弱，在异构计算框架下难以管理；另一方面，计算率客户资金有限，客户需求在整个模型生命周期的各个阶段都有一定的波动，计算率浪费不容忽视。

2022年2月，中国全面实施“东数西算”项目，为了更好地协调各地的计算资源，在全国建设八个计算率枢纽节点和十个数据中心集群。但现实与目标仍有差距，计算率结构失衡仍存在。

对大多数企业来说，计算设备价格昂贵，自建计算率成本较高，相比之下，计算率租赁更加灵活，性价比更高。根据机构统计，到2026年，国内计算率租赁潜在收益市场规模预计将达到2600亿元，因此，高市场需求必然会吸引大量玩家。

长远来看，谁能成为计算率租赁赛道的领导者，谁就能掌握全国计算率资源数据，进而在计算率市场具有更强的竞争力。。从这个角度来看，这更是一盘大棋，上市公司也正是看到了这一趋势，才不惜重金涌入算率市场。

当然，计算率租赁业务并不适合所有上市公司。在过去的两年里，许多上市公司在质疑声中停止了计算率项目，如威星智能。4月底发布公告称，由于客观因素、外部环境变化、合同约定期限届满等因素，智算中心等相关项目已经谨慎终止，以确保持续稳定发展和股东利润最大化。

从长远来看，谁能在计算租赁领域领先，成为计算租赁市场的真正领导者，还有待进一步观察。

参考资料：

数字浪潮汹涌而至，租赁业抢滩2600亿计算能力蓝海，中国经营报告.

2.AI算率租金火爆！“味精老大”、染料龙头、飞机零部件制造商等纷纷“跨界”淘金。.

本文来自微信公众号“亿欧网”，作者：王圆磊，36氪经授权发布。

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