a股暴涨后集体回调，财政开盘后市场将何去何从？

天凉了就凉了，就像a股的情绪一样。

近期，自9月24日金融系统一揽子刺激计划公布以来，a股市场迅速转变为“疯牛”模式，10月9日，两市成交量突破3万亿日元为转折点，市场强调头部下跌。

短短九个交易日，a股向新老投资者狠狠地上了一堂课，演绎了什么是人性，什么是市场。

除了大涨大跌之外，我们还应该从这一轮短牛中意识到什么？

复盘：脱离基本面的暴涨

对于这一轮短牛的因果，很多券商和金融媒体都发表了相当多的专业研究报告和文章，这里就不赘述了。我们简单整理一下，重点了解一下市场走势中的几个关键情感节点和事实，再了解一下这一轮市场。

结合过去a股走势估值和国内基本面，本轮行情主要由政策主导，是市场共识。

然而，为什么尚未发挥作用的政策能够掀起如此强劲的市场？以及为什么会有如此高度的一致性，为尚未兑现的政策付出巨额资金？

延长了时间维度，从市场的走势和变化中，释放出两个非常重要的信号。

第一个问题是指数长期下跌，整个市场估值下降。下滑的直接原因是2021年房地产泡沫崩溃，以及美联储加息后资金外流。

这一轮下跌趋势揭示了基金对国内经济基本面的悲观情绪。在不断从经济指标认识到中国经济进入下行周期后，市场对a股的定价。

因此，从基本面来看，这部分的下跌是合理的。股市一直被称为经济晴雨表，当社会处于下行周期时，它会得到充分的反应。参考过去日本平成时代后国内经济和股市的走势，现阶段市场信心价格反复下跌，市场对基本面的预期极差，也导致市场不断探底。

在经济下行压力较大的情况下，货币政策始终走在前列。在各种积极的救市降息政策下，2021年至今疲软的经济数据依然没有明显升温的信号。

回顾a股历史，背离基本面的暴涨暴跌也不是没有发生过。1999年的519暴涨行情和2001年后基本面向好而下跌的行情，每一次持续时间都不短。

这一轮上涨的根本逻辑在于央妈以前所未有的(间接)结局买入股票。经过长时间的下跌，市场过度低迷的情绪瞬间被政策点燃，资金在很短的时间内达成一致。在外资和媒体的帮助下，股市迅速上涨，几个交易日收回了近三年的下跌，带来了这头疯牛。

为何这一轮大涨结束得如此迅速？

有时市场很简单，跌多了就会找补，涨多了就会补跌，难以理解的不是涨跌，而是如何把握涨跌的时间和节奏。

周二开盘后的第一天，市场创下了3.5万亿元的日成交记录，与节前几个大幅上涨的交易日相比，仍然大幅增加。可以推测，节后市场出现了大量杠杆基金。

然而，在营业额达到3.5万亿元后，如果市场想要进一步突破，必然需要更大的营业额来促进。然而，在目前经济疲软、居民部门信心低落的阶段，很难期待更多的资金进入市场。

同时，在央妈开始要求商业银行检查信贷资金非法流入股市后，市场资金必然会流出。在政策干预的共同作用下，3.5万亿元将成为本轮疯牛交易量的最高点。

a股开始迎来强烈调整，从情绪和数量都有见顶的迹象。

暴跌回调，下一步催化事件是什么？

所以，万众期待的(12日)财政部大会，会不会再次成为市场的转折点？

首先，从增量资金的角度来看，未来市场将在央妈的推动下带来至少几千亿的增量资金，所以A杀回起点的可能性不大。

其次，10月9日的回调一方面，由于前期上涨过快，部分投资者在上涨后选择盈利；一方面也导致机构和上市股东减持欲望增加，大量减持公告在短时间内出现；然而，市场在短期内需要消化大幅上涨后，出现了许多负面情况。

疯狂切换到慢牛更有可能成为国家下一步使力的主线，增量资金仍有进入空间，股票估值和性价比仍处于历史正常范围。

十月十二日上午十点，财政部新闻发布会“加强经济政策逆周期调整，促进经济高质量发展”。就新闻发布会的内容而言，整体比较积极，也再一次证实了国家政策的转变，这一点不再需要质疑。

计划一次性增加大规模债务限额是近年来支持债务的最大措施。中央政府仍有很大的借贷空间和赤字提升空间，但需要一点时间才能发挥到经济上，金融市场需要一点耐心和明确的方向。

对进入市场没有明确的政策刺激，重点是发债和债务使用方向，防范风险预期更大，激进措施更少。对于外资更注重规模的问题，比如美联社提问，虽然对中央政府增加杠杆的空间和资金规模表示了相对宽松的态度，但并没有透露具体的资金规模。

在市场逐渐消化重大事件的影响后，后续市场的波动范围可能会逐渐缩小，市场再次从一致暴涨和一致暴跌走向分化。

下一步可以关注十月三季报的行情和部分行业的催化事件。

本文来自微信微信官方账号 “犀牛之星”（ID：作者：犀牛之星，36氪经授权发布，ipo3ipo3)。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com