牛市来了，谁在暴涨？

最近，中国股市火爆起来，一些公司也起飞了。

9月底，一系列政策完全扭转了二级市场的预期，不仅是a股，近20天市值前十的中国证券交易所巨头股价普遍上涨30%左右，其中美团和JD.COM均上涨60%以上。这种增长在过去几年几乎从未出现过。

市场价值反映了市场对一家公司的期望，改变了互联网江湖的竞争格局。许多投资者正在寻找「定焦One」说明这波上涨虽然是由市场情绪驱动的，但个股之间的涨幅差异取决于资金偏好，但我们仍然可以看到，近年来中国证券交易所被低估了，所以反弹很强，基本面好的头部公司涨了不少。

仔细观察市值排名前十的企业，可以从这一轮的变化中看到一些趋势。

腾讯依然排名第一，总市值再次突破5000亿美元。三大电商巨头中，阿里巴巴市值超过2500亿美元，拼多多市值接近2000亿美元，是JD.COM的三倍。与此同时，与今年第二季度末的市值排名相比，网易从第五名倒退到第七名，携程从第十名到第八名。

此外，一些规模较小但行业内热门的企业也收获了较大的涨幅，如餐饮、AI、招聘等企业，最高股价涨幅超过80%。

当然，随着互联网行业高增长时代的不断发展，中国证券交易所要重返巅峰并不容易，但基本面坚韧、行业火爆、经营稳定的公司仍能打开局面，保持增长。

一些投资者表示：“股市可以提振信心，有信心，一切都会好起来，这就是本轮股市最大的意义。

互联网巨头：电子商务，即时零售，新能源

首先来看看互联网大佬的暴涨。

截至2024年10月10日，数据收市。

当前市值排名前十的互联网企业中，最近20天股价涨幅最高的是美团和JD.COM，涨幅超过60%。

2021年，美团市值飙升至3088亿美元，但受反垄断调查和中国证券交易所冷淡的影响，2022年美团开始大放异彩。

投资者陈林认为，市场之前关于美团市值的问题在于能否保持当地生活和即时零售。在它的背后，大多数竞争对手——快速颤抖、饥饿、JD.COM、小红书甚至视频号都想入市抢食。尤其是抖音的攻击，但是到了今年，抖音在当地的生活服务上做了几次调整，美团暂时守住了市场，找回了主导地位。

另外，今年美团业绩的强劲增长，也促进了股价的反弹，美团股价从今年年初开始上涨了136.52%，截至10月10日，总市值达到1519亿美元，比今年4月的794亿美元翻了一番。

美团业绩的背后，离不开整个餐饮市场的结构性改革红利。今年以来，高端餐饮收入下降，从业人员数量下降，廉价快餐服务和外卖业务收入同比增长，外卖渠道越来越重要。

这也直接推动了今年的Q2。美团“核心本地商业”收入同比增长18.5%至607亿元，营业利润同比增长36.8%至152亿元。同期，美团的佣金、网络营销、配送服务收入同比增长，分别为20.1%。、19.7%和13%。

2024年美团Q2财报

电子商务三杰中，JD.COM涨幅最高，也是市值前十中涨幅最高的公司。

在今年的Q2财务报告中，JD.COM交出了126亿元净利润的历史新高成绩单，同比增长92%。你打的价格战越多，你的利润就越多。财务报告中给出的解释是，低价不依赖补贴，整体毛利水平稳定。一位资深电商公司告诉「定焦One」，万亿收入的企业要想获利并不难，京东现在更加注重盈利，更加务实，也是个不错的选择。

与此同时，京东在即时零售行业也在慢慢努力。今年5月，京东即时零售业务品牌由原京东小时达和京东家居整合升级为京东秒送，与美团争夺业务。

从横向比较来看，拼多多和阿里也有很大的增长。

尽管在Q2财务报告发布后，拼多多被很多业内人士解读为“主动唱空自己，进行市值管理”，但近20天其股价仍达到45.46%。事实上，拼多多的流动性在不断提高，其Q2归母净利润为320亿元，同比增长144%，而拼多多的TEMU仍在大力扩大国外市场，这意味着其净利润仍有提升空间。

阿里近20日股价上涨近30%。8月30日宣布完成三年整改后，市场期待阿里在保持电商地盘的基础上放开手脚。其中，蒋凡带领的国际商业和与这项业务深度捆绑的菜鸟备受期待。今年Q2，国际商业收入增速最快，菜鸟盈利6.18亿元。

现在已经进入Q4，阿里、JD.COM、拼多多已经开始面对“双11”。今年，整个电子商务行业都在努力纠正偏差。一方面，他们不再强调绝对最低价格，另一方面，他们推出了减轻商家负担的政策。同时，市场也看到了电子商务行业长期健康发展的可能性，电子商务三巨头股价进一步上涨。

最终，在过去的20天里，理想汽车和携程的股价上涨超过了30%，这也是热门行业推动企业增长的代表。

理想汽车所在的新能源汽车产业，政策利好频发，已进入规模化、全球化发展阶段，市场份额加速集中在头部。

在过去的三个月里，理想的月销量保持在新势力的第一位，9月份的交付量再创新高，回归5万多元。同时，理想Q2实现净利润11亿元。虽然小鹏、蔚来和理想的差距逐渐拉大，但在过去的20天里，这些股票都上涨了，其中小鹏在港股的股价上涨了53%。

不难理解携程的飙升。携程是线上旅游赛道的领头羊，疫情过后恢复很快。近年来，全国各地的文化旅游都在齐心协力，热门城市层出不穷。中小玩家的退出也使得市场份额进一步集中在OTA的头部。携程2023年业绩超过2019年，Q22024年净利润同比增长501.9%。

这类巨头，要么找到新的增长点，要么稳定盈利，要么借助行业趋势，都取得了增长。

“老王”慢慢上涨。：腾讯，百度，网易

在市值前十的互联网巨头中，有三家相对平静，涨幅有限。在过去的20天里，腾讯和网易的市值分别上涨了19.05%和14.44%。百度的涨幅不如其他几家，市值排名第九。

根据陈林的分析，腾讯不能涨太多，因为它太大了。网易之前波动不大，没有跌多少，但是没有太大的上升空间；百度正处于转型期，需要证明自己的发展前景。

在这三家公司中，腾讯和网易主要依靠游戏，它几乎是因特网行业生命力最强、最简单的变现模式。，更高的利润，更持久。

在很多投资者眼里，腾讯是绝对的“股王”，股价一度超过700港元/股，市值超过9000亿美元。在过去的三年里，由于互联网监管、业务增长乏力、大股东减持等因素，腾讯的市值跌至3800多亿美元。

腾讯股价在这一轮暴涨中达到了近两年的高点，达到了438.8港元/股，与第二名阿里巴巴和第三名拼多多相比，市值回归5000亿美元，市值增长685亿美元。

尽管最近20天的涨幅只有19.05%，但腾讯股价今年累计上涨了50.75%，对于这样一家庞大的公司来说，已经不容易了。还有一些投资者认为，它的大幅上涨空间已经不大了。

让投资者重新审视腾讯股价的，是其超出市场预期的Q2财报。同比增长8%的腾讯Q2营收为1611亿元；归属于母亲的净利润为476亿元，同比增长82%。由于游戏和广告的两个方面的表现。

游戏收入485亿元，作为腾讯环城河业务(Q2收入占30.09%)，创季度新高，国内外同比增长9%，扭转了腾讯游戏之前的低迷状态。

此外，由于视频号和长视频的收入增长，收入占19%的网络广告同比增长近20%。根据国海证券的估计，2023年视频号的日活跃用户数为4.5亿，超过了Aautorapper，加速接近TikTok。视频号承载着腾讯全村的希望。这项业务前景广阔，仍处于补习阶段。未来，它有望承载电子商务和广告收入的大旗。

图源 /Pexels

“目前视频号还需要确认其电子商务能力，可以长期稳定股价”，有投资者向「定焦One」表示。

虽然网易的规模不如前六家公司，但盈利能力极强。丁磊是一个典型的商人，擅长盈利控制。网易过去五年的净利润数据平均在200亿元左右。

今年2月底，网易公布2023年财务报告后，市值达到724.2亿美元，成为中国互联网市值TOP4的宝座。近两年来，网易已经度过了商品储备较少的阶段，迎来了收获期。“鸡蛋派对”和“逆水行舟”手机游戏是行业爆款。今年下半年，有“燕云十六声”和“永劫无间”。

网易的基础板块相对稳定，业务确定性高，风险低，市值稳步增长是合理的。但其行业第二名的地位并没有改变，也没有新的业务可以卖，天花板有限。

他说：“也许这也是丁磊故意选择的，他不在乎涨不涨，更在乎稳不稳。，让别人出风头打架，自己躲起来一边守拳一边数钱。”陈林说。

对于百度来说，它曾经持有搜索引擎的流量分发门户，通过广告承担90%的收入，赚了很多钱。但是随着短视频平台的兴起，越来越多的竞争对手试图争夺百度的业务，百度赚钱也没那么容易。

近年来，百度一直在讲AI的故事，所以投入了大量的时间和资金。然而，在业务大规模实现之前，这项业务搜索必须再次转型。“百度能否再次称王，取决于AI模型能给百度带来多大的变化。”陈林说。

热门行业吃红利：餐饮、AI和招聘

除市值前十的互联网公司外，在这波市值上涨的公司中，还有几个行业，虽然涉及的公司规模不大，但股价涨幅最高达80%，主要包括三类：餐饮、AI和招聘。

餐饮业的增长逻辑和美团差不多。

《2024年北京餐饮业观察报告》提到，价格较低的“小吃小喝”已经成为主流消费者。从品类来看，快餐、饮料和火锅已经成为北京餐厅数量最多的品类。

可以看出，九毛九(84.14%)等股价上涨的企业、海伦司(76.23%)和夏布夏布(52.44%)，全部属于性价比高的廉价餐饮品类。

截至2024年10月10日，数据收市。

这些餐饮品牌依靠多年积累的供应链、门店运营、成本控制等。，在今年迅速适应便宜的餐饮趋势，并迅速开展了一系列“自救”活动。比如今年上半年99年外卖业务收入同比增长14.4%至5.1亿元，主要是因为引进外卖卫星店缓解开店压力，提供外卖服务的餐厅数量增加。

另外，本轮茶百道还出现了近20日55.29%的涨幅，有关奶茶行业投资者分析，这一轮涨幅是市场将对奶茶行业的热情投资到目前的目标。，今年，古茶、霸王茶姬、蜜雪冰城都在积极规划上市。今年奶茶市场会有越来越多的“军人相遇”，市场会更加热闹。

AI相关企业也是本轮市场走势的受益者。商汤、云从、寒武纪、昆仑万维、科大讯飞都迎来了股价上涨，其中在港股上市的商汤获得了近20日58.72%的最高涨幅。

截至2024年10月10日，数据收市。

上半年，商汤实现营收17.4亿元，同比增长21%。在这些人群中，生成AI业务收入大幅增长256%至近11亿元，占总收入的60%。

如今，商汤通过大模型赚钱的方式是为用户提供API界面和服务。同时，基于日新模型体系，发布了包括数字人在内的一系列生成AI应用。换句话说，我们不仅可以通过基本的大模型赚钱，还可以通过应用领域创收。

股票价格大幅上涨，还有在线招聘平台。

个体求职难，公司招聘难，近两年的信息匹配对决背后，在线招聘平台却在稳步赚钱。BOSS直聘上半年以30.9%的同比收入增长，以92.5%的同比收益增长，跑赢了大部分企业，但是到2019-2021年，BOSS直聘仍然处于亏损状态。

由于网上招聘行业格局相对稳定，市场基本将热情投注于BOSS直聘和同道猎聘两家企业，其中BOSS直聘市值577亿港元，其股价20日上涨34.52%；由于基数小，同道猎聘13.43亿港元，增长57.23%。

然而，对于BOSS直聘来说，其Q2支付企业的客户净增长为20万，是过去一年的最低点。人力资源方向「定焦One」分析，这可能是因为现在的求职者会降低求职条件，增加求职者的匹配度，减少企业主的支付需求。如果这种趋势持续下去，公司的股价可能会受到影响。

总的来说，虽然这次股市热度前所未有，很多企业也迎来了暴涨，但互联网市值榜的排名并没有太大变化。由于分红期已经结束，各大细分赛道的机会基本被挖掘出来。除非有颠覆性的技术创新，否则很难有爆炸性的增长。

可是，这一轮股市热潮给市场带来了希望，大厂活跃起来，关注度高，离下一个巨头的诞生，还远吗？

*根据受访者的要求，陈林是文章中的化名。

本文来自微信微信官方账号“定焦”（ID：dingjiaoone），作家：苏琦，编辑：魏佳，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com