A 股票市场尚未结束

昨日上证综指下跌6.62%，已完全覆盖前一天的涨幅，突如其来的下跌打击了新投资者的信心。

每个人都会有一个更大的问题，牛市会不会就这样结束？

我们内部的观点非常清楚，这一市场尚未结束，未来将走向分化。

以前我们谈过一个观点：持续的政策，不仅仅是市场。

以前觉得股市总是优先考虑国内政策。从最近的政策组合来看，股市的排名其实挺高的。10月8日10:00召开的会议于10月7日发布。历史上很少有人说我们将在10月8日10:00开会。

虽然这个数字在会上没有发布，但是没有人们期待的数字，比如2万亿或者10万亿。方向上，他很关心市场，关心的点也提到了金融市场，所以政策还是没有停止，但是未来制度的节奏可能会改变。

首先是对政策高度敏感的房地产和银行，然后轮到牛市相关券商，然后是白酒、消费、产业转型、高端科技制造，最后蔓延到超卖反弹，这是一个小市值。

其实我们可以看看过去的一段时间，这也是我们节前最重要的提示，因为它符合产业转型和超卖反弹的逻辑，而且由于政府预算的扩大，这些过程基本都体现在过去两周，说明现在大家的研究都高度趋同。

所以到今天交易结束后，今晚还有很多券商去开会研究，大部分人认为还是有市场的，但是市场会有分化。

让我们看看。一个是港股已经给我们打了个招呼，港股大起大落很正常。因为在这一轮中，从政策的角度来看，我们关心的是股市，但我们不想有这样的牛市，这不符合政策的初衷。

因为这也很容易理解。也许我计划在两年内实现这个目标，但你在两周内增加了这么多，他没有给未来留下太多空间。

那么这样就不会给未来留下太多的空间，这显然不是顶层想看到的。他们想看的总是一头慢牛。我们可以去看看证监会今年出台的所有与金融市场相关的政策。为什么政策一开始就是打针？这种滴水方式只是没有太大效果。没有办法只能下药。下药后市场反应太大，会对政策形成压力。什么是压力？

首先，政府可以看到我们的政策是普通人买单的；

其次，我现在的政策太强了。我不需要这么大，将来可能会形成更强的政策和市场游戏。

从我们之前演绎的所有反弹逻辑来看，所有演绎的思路都已经完成，所以未来市场基本完成了估值的修复。我们需要找到一个新的方向，因为短期资金的行为和加仓的行为，以及盈利的行为。

当这笔资金进入市场并出现回调点时，市场就会回到基本面的角度，看看哪些行业到底是有支撑的。

分化中有一种资产是比较确定的损害，我们之前也说过，就是分红会分阶段跑输市场。

由于红利作为今年的机构，尤其是保险公司，持续增加了资金，但在这种环境下，我们可以看到，今年第二季度的红利与国债利率高度绑定，所以这部分特别受到资金移动的损害，包括今天a股的红利和港股的红利明显弱于市场。

我们应该明确地谈论房地产，因为它的政策是出口最多的市场会逐渐脱敏，而房地产和金融在牛市的第一波关注度最高，因为它们受益于确定性。下一个政策的重点不应该是这个方向。

我们需要看看家用电器、汽车、设备更新等方向是否有可能成为特殊国债财政发力的点。这是包括半导体在内的产业化，大家将来会更加关注。

在下一个分化方向中，整个行业转型可能是高端制造，TMT，医药行业可能不是资金优先减少的方向，更多优先减少的是红利，第二是顺周期，但实际上并不一定是因为政策或者对政策不敏感的板块会优先减少资金，而其他符合顺周期刺激点、政策鼓励方向、未来产业转型的想象空间。这就是获得增量资金的要点。

如果现在一定要找低估的物品，在这个小盘子里可能会有更多。然后，在周二上涨之前，市场一致预期看好的几个领域是经纪人，一个是科技增长，一个是消费和顺周期。

周二上涨后，这些行业的思路依然没有改变，但确实这些行业，尤其是成科技增长和券商，基本上是周二的日线涨停。

还有一些基金经理认为：

尽量找一些超卖的东西。让我们来看看这几年。与过去几年相比，现在的位置仍然处于相对较低的位置。事实上，现在的位置并不比过去高。位置很低，估值相对便宜。这些板块超卖的行业可能还有机会继续修复。

实施到具体的选择板块，其实主线大概有三条。一是就产业趋势而言，本轮大家都比较一致，预计新质量生产力可能是政策支持的重点方向。比如低空经济，机器人。

另一个是M&A重组，这也是政策可能会重点激励的一个方向。如果有些股票可能在这个行业整合层面有一些行动，也可能是一些受到市场欢迎的方向。

第三个线索是马上进入第三季度业绩期，找一些业绩相当强劲的企业。同时，估值相对较低或合理的企业也可能是机构投资者会关注的一些目标。

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