华鑫证券：给予汇顶科技加持评级

2024-09-26

毛正华鑫证券有限公司 , 吕卓阳最近研究了丁晖科技，并发布了一份调查报告《公司事件评论报告:新产品和客户延伸进展顺利，降本增效效果显著》。本报告对丁晖科技给予了加持评级，目前股价为 57.5 元。

汇顶科技 ( 603160 )

事件

汇顶科技发布 2024 中报：企业 2024 每年半年实现总收入 22.56 亿元，同比增长 11.58%；实现归母净利润 3.17 1亿元，实现扭亏增盈；扣除非归母净利 2.74 实现扭亏增盈的亿元。

投资要点

实现企业降本增效，综合毛利率水平恢复增长

报告期内，由于终端客户需求增加，企业出货量和营业收入同比增长，Q2 单季度毛利率上升至环比提升44.01% 3.63pct，综合毛利率恢复增长；同时，企业产品迭代和晶圆成本下降，成本上升，综合毛利率水平恢复增长。其中，企业销售费用、管理费用、R&D费用总额同比下降 8,097 一万元，同比下降 10.6%。

感应产品多样化布局，新产品进展顺利

在公司推出的超声波指纹传感器 24 年上半年在 vivo 和 iQOO 在旗舰机上实现商业量产，获得更多知名终端客户导入，预计第四季度将迎来大规模商业用途；新一代屏幕下的光传感器和 NFC 控制芯片于 24 上半年已成功引进头部手机品牌客户项目，预计下半年将大规模生产出货；7 每月公司发布应用于持续葡萄糖监测（CGM）电化学模拟前端产品（AFE）解决方案，车规级低功耗蓝牙 SoC 商品，使力消费级医疗市场；另外，中大功率音频产品，用于 CGM 低功耗蓝牙产品 SoC 等待新产品的持续开发。

公司不断扩大智能终端客户，不断提高合作广度和深度

当前，企业推出了指纹验证、触摸、主动笔、音频、屏下光传感器及屏下光传感器等多个手机应用领域。 NFC/eSE 芯片等多种产品与越来越多的手机品牌建立了合作关系，逐步提升了智能手机终端的单机价值，成为公司主要经营收入的来源。在 PC 在平板市场，公司提供的电容指纹、触摸、触摸板、主动笔、音频、屏下光传感器等多样化产品已经成为第二大收入来源。另外，在智能可穿戴设备和工业物联网领域，企业还可以提供健康传感器、低功耗蓝牙 SoC、屏幕下的光传感器、触摸、音频等产品应用领域丰富，客户群体日益多样化，为公司产品推广和市场知名度提升奠定了坚实的基础。

盈利预测

预测企业 2024-2026 年收入分别为 48.33、55.08、63.34 亿元，EPS 分别是 1.47、1.63、1.93 人民币，当前股价对应 PE 分别是 39.1、35.2、29.8 保持“加持”评级倍。

风险提示

市场竞争风险、外部环境风险、下游需求不如预期的风险、库存减值风险等。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，华金证券王臣复研究员团队对此股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为预测78.09% 2024 年度归属净利润为利润 7.51 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 35.06。

最新的利润预测细节如下：