“白酒教父”身家缩水百亿，难度大。

来源 | 深蓝财经

发文 | 杨波

随着国内消费市场的疲软，葡萄酒销售业务难以做到。近日，中国最大的葡萄酒连锁上市公司华致葡萄酒银行披露中期报告，第二季度营收和净利润同比下降。

与此同时，2022年和2023年华致酒行净利润连续两年下降。与高位相比，上市公司股价调整幅度高达78%。

身为华致酒行的实际控制人，被业界称为“白酒教父”的吴向东身家缩水也不少。

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业绩低于预期

2024年上半年，华致酒业实现营业收入59.43亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.55亿元，比去年同期增长2.77%；扣除1.38亿元非净利润，同比下降3.63%；业务活动产生的净现金流为-6019.19万元，去年同期为4.22亿元，同比下降114%。

如单看第二季度的数据，业绩将会变得困难。第二季度，企业营业总收入达到18.1亿元，同比下降14.77%，同比下降56.21%。；归母净利润为2529.98万元，同比下降49.10%，同比下降80.50%；扣除986.46万元的非净利润，比去年同期下降77.15%，比去年同期下降92.28%。

第二季度企业毛利率为10.55%，同比下降2.36%，仔细探索业绩“变脸”的原因。％。与去年同期相比，净利率为1.34%，下降1.12%％，比上一季度下降1.96％。

所以，第二季度，华致酒业营收、净利润均出现环比下降，严重侵蚀了净利润。

作为我国酒类流通的第一股，华致酒行不可避免地受到宏观经济放缓和白酒行业调整的影响。

2021年，华致酒店销售葡萄酒的巅峰时期出现。2021年，公司营业收入74.6亿元，同比增长50.97%。；扣除6.58亿元的非净利润，同比增长92%。

但是，在2022年和2023年，公司的营业收入持续增长，但收入增长速度却大大放缓至16%左右。值得注意的是，2022年非净利润扣除率同比下降48.66%，2023年非净利润扣除率同比下降46.86%。这背后的主要原因是毛利率大幅下降，2021年毛利率仍为20.96%，2022年毛利率降至14.03%，2023年毛利率仅为10.75%。

相当于近年来华致酒业的业务增长大幅下滑(业务增长停止)，扣除非净利润大比例负增长(毛利率大幅下降)。

在这种情况下，华致酒行的股价也受到了很大比例的回调。2021年股价最高为54.56元/股(前复权)，9月2日跌至11.92元/股。股票最大回调比例高达78%，相当于市值蒸发约177亿人民币。

按吴向东实际控制华致酒行比例的58.63%计算，仅华致酒行，与2021年高峰期相比，吴向东的净资产缩水约103亿元。

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第三家IPO公司吴向东冲刺？

吴向东还有一家上市公司，第一家港股白酒公司——李渡珍酒。（HK.6979）。

八月二十一日晚，珍酒李渡发布了2024年中期报告。报告期内，营业收入达到41.33亿元，同比增长17.5%；经调整净利润10.2亿元，同比增长26.9%，经调整净利润继续实现两位数双增。在目前较为困难的形势下，珍酒李渡能够实现业绩增长，属实不易。

这主要是因为珍酒李渡在“次高端”价格带上实现了收入增长。尤其是上半年实现收入27.02亿元，同比增长17.2%，占总收入的65.4%，位列贵州酱酒前三。

珍酒李渡于去年4月27日在香港证券交易所成功上市。当时发行价10.82港元，募集资金约53.1亿港元。截至9月2日收盘，珍酒李渡最新股价为6.97港元/股(后复权)。与发行价格下跌35%相比，市值蒸发约130亿港元。

珍酒李渡最大的股东是金东投资集团有限公司，持股比例为69%，实际控制人为吴向东(股权渗透后金东投资90%)。粗略估计，自上市以来，吴向东在珍酒李渡的净资产缩水约80亿港元。

吴向东对白酒产生了依恋，最早始于五粮液旗下的一款名为“川酒王”的产品。1996年，吴向东成立长沙海达酒类食品批发有限公司，成为湖南省川酒王的代理商。吴向东能力很强，代理商在第一年就在湖南市场上获得了冠军。1997年，他成功成为川酒王的全国代理商。

真正的转折点，来自于他开创性地打响了“金六福”这个品牌。

1998年初，吴向东停止了四川酒王的代理，创立了自己的门户金六福品牌。吴向东找到了五粮液集团，并达成了OEM买断协议。吴向东负责品牌运营和销售，五粮液负责代工生产。

在传统媒体拥有绝对话语权的时代，吴向东通过电视等媒体轰炸广告，成功打响了“金六福”品牌。金六福有很多经典的广告词，很多人应该对“中国福酒-金六福”和“好日子离不开他-金六福”印象深刻。

金六福与线下商店的扩张相结合，取得了成功。公开资料显示，2000年，金六福的收入超过9亿元，2001年，金六福的销售收入达到14亿元。2003年销售额达到18亿元，2004年销售收入超过20亿元，2008年，金六福的销售收入超过60亿元。

借助于金六福的成功，吴向东开始在渠道上进行尝试，这就是酒类连锁华致酒行的前身。

此后，吴向东经常在白酒行业收购并投资葡萄酒公司。比如著名的，比如2003年收购湘窖酒业，2008年收购江西李渡，2009年收购贵州珍酒等品牌。

当时这些酒企大多经营不善，品牌力弱。当时很多人认为这些小酒厂很难整合，吴向东风险很大。但事实证明，吴向东的“教父”这个称号并不是凭空获得的。

比如2009年之前，贵州珍酒只是一家没人接手的酱酒厂，吴向东通过拍卖获得了控制权。收购后，吴向东累计投资数十亿元，塑造品牌，提高产能，最终将珍酒纳入贵州酱酒前三队。

吴向东的力量在于，他不仅了解市场，了解营销，了解渠道，还了解资本运作。

如今，吴向东有了新的资本趋势。2023年5月，金六福组成湖南金六福控股集团，陕西太白、安徽临水、山东今缘春、湖南雁峰、广西湘山、吉林榆树钱、广东德庆。这一举动，外界普遍猜测，吴向东可以再一次复制李渡珍酒的方式，打包冲刺第三家公司。