退出！桥水基金撤出三只黄金ETF前十的持有者，市场发生变化？

两年后，世界上最大的对冲基金桥水基金对黄金的看法似乎正在发生变化。

根据易方达的黄金ETF、博时黄金ETF、根据华安黄金ETF2024年中期报告，桥水基金正在大规模出售黄金，并撤出前十大持有人名单。与此同时，该报记者发现，2022年上半年，桥水基金旗下产品首次出现在上述三个黄金ETF的前十大持有人名单上，至今已有两年。

E基金ETF2023年度报告显示，截至2023年底，桥水(中国)投资管理有限公司－桥水全天候强化型中国私募股权投资基金三号，是该基金的第一大持有者，拥有3159.35万份股份；桥水(中国)投资管理有限公司－桥水全天候强化中国私募股权投资基金二号、桥水(中国)投资管理有限公司－桥水全天候加强型中国私募股权投资基金一号，依次位居第六、第七大持有人，分别持有570.18万份、468.1万份。

到2024年6月底，桥水已经从易方达黄金ETF的前十大持有者名单中消失了。

根据博时黄金ETF2023年度报告，截至2023年底，桥水(中国)投资管理有限公司－桥水全天候强化型中国私募股权投资基金三号，是该基金的第一大持有者，拥有4662.48万份股份；桥水(中国)投资管理有限公司－桥水(中国)投资管理有限公司全天候强化型中国私募股权投资基金一号－桥水全天候加强型中国私募股权投资基金二号，分别为第二、第四大持有人，分别持有929.42万份、871.06万份。

2024年博时黄金ETF中期报告显示，桥水基金也不再是前十大持有者之一。

华安黄金ETF也发生了同样的情况。截至2023年底，桥水(中国)投资管理有限公司－桥水全天候强化型中国私募股权投资基金三号拥有华安黄金ETF8266.46万份，位列第二大持有者。截至2024年6月底，华安黄金ETF中期报告显示，桥水基金已从基金前十名持有者名单中撤出。

与桥水基金出售黄金不同，最近仍有资金流入黄金ETF。根据世界黄金协会最新披露的数据，7月份全球实物黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年4月以来最强劲的月度表现。

今年以来，在AI科技股的大力推动下，以美股为代表的国外市场表现突出。此外，黄金等贵金属价格随着美联储降息预期等诸多因素一路上涨。

对于前期黄金价格的持续上涨，建信基金数量投资部副总经理朱金钰认为，主要来自三个方面:美元信用损害和降息预期交易的地缘政治不确定性。第一，货币属性是黄金的本质属性，其涨跌受信用货币的影响。自2022年以来，美国财政持续扩张，美金信用受损，黄金和数字货币成为资本追求的方向。各国央行购买黄金，支持黄金需求。第二，美国经济指标走弱推动降息预期升温，引发黄金上涨。最后，地缘政治因素的不确定性更大，促进了黄金的上涨。

朱金钰表示，从黄金价格与主要国家M2的比价关系来看，目前黄金的“估值”仍处于较低水平。展望市场前景，黄金有望走出趋势市场，长期配置价值突出。

“最近，国际黄金价格在突破2500美元/盎司新高后继续高位波动，而上海黄金表现相对疲软，黄金股持续回调，主要是因为人民币相对美元的快速增值。“永胜沪深港黄金产业股ETF基金经理刘庭宇指出，第二个原因是a股投资者的交易习惯与商品投资者不同，a股投资者通常在上市公司业绩兑现前获利。因此，最近黄金股票和黄金的偏差可能反映了一些a股投资者认为黄金价格在第一次降息前后已经分阶段反映了降息预期。

“但黄金是一种国际定价，股市投资者很难影响黄金的走势。如果后续黄金价格继续上涨，黄金股票的估值性价比有望越来越高。”刘庭宇说。

展望市场前景，刘庭宇认为黄金和黄金股中长期仍有上行空间。从基本面来看，全球降息周期刚刚开始。美国通货膨胀的持续下降和失业率的上升意味着美联储的降息条件已经逐渐成熟。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上暗示了9月份降息的概率。降息开始后，交易基金可能会进入市场，带来黄金的主要上涨浪潮。黄金与美国赤字率存在长期同向关系。未来，无论是共和党还是民主党当政，财政赤字率都很容易上升，也很难下降，有望支撑黄金价格的长期中心上涨。

第二，刘庭宇说，从交易层面来看，目前最大的黄金ETF（SPDR）持仓远离历史高点，意味着买家有很大的增仓空间，黄金价格可能还没有达到顶峰。此外，全球央行黄金购买趋势的持续和国际地缘政治博弈的日益激烈也将继续催化市场前景。

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