数读家居 | 定做家居行业：净利润负增长但毛利高，奋力拼搏！

自2017年左右定制家居企业集中上市以来，这个行业从未像今天这样发生过强烈的变化。

在家庭新范式统计的10家公司2024年中期报告的业绩中，历史上出现了10家纯利润全部下降、8家营收全负增长、7家销售费用全部下降的情况，部分企业近8年来首次亏损。好消息是，行业平均毛利率超过30%，7家企业的ROE保持正收入，大部分公司应收账款控制较强。

2024年上半年的具体发展情况如何？本期新家居范式【数读家居】【财务报告进行时】频道逐一解读：

头部领先的“强者恒强”

结合收入和归母净利润，可以发现定制家居行业呈现出明显的“强者恒强”头部定律。在10家公司(包括上市)中，共有5家公司营收超过10亿元，其中排名第一的欧洲家居超过80亿元；索菲亚在40~50亿区间；15~23亿区间有三家，分别是志邦家居、尚品家居和金牌家居。同时，欧洲家居、索菲亚家居、志邦家居、金牌家居、我乐家居分别是归母净利润的前五名。

收入：8个负增长，一二线梯队泾渭分明。

根据新家居范式的统计，10家公司中，收入没有亏损，但8家公司呈现负增长，玛格家居受到的影响最大，同比下降23.03%。；索菲亚、金牌家居已成为唯二二家营收正增长的企业，但具体数据显示，增长速度非常缓慢。

归母净利润：全部下降，7家维持正收益。

在营收没有损失的情况下，10家公司中有7家保持正收入，欧洲家庭和索菲亚两大头仍然稳稳地坐在钓鱼台上。此外，索菲亚是唯一一家保持稳定增长的公司，净利润为5.65亿元，同比增长13%。

三个增收不增利，分别是玛格家居、顶固集创、尚品送货上门。值得注意的是，今年3月新三板成功上市的玛格家居净利润严重下降，同比下降101.15%。

盈利能力强，股东回报弱。

利率：平均值超过30%，大有作为。

据新型家居范式统计，在10家定制家居上市公司中，毛利率最高的家居达到46.02%，最低的家居仍然可以保持22.00%。

定制家居行业属于资金劳动力集中的制造业。虽然行业属性不同，但在经济低迷和房地产低迷的宏观背景下，与机械制造、汽车制造、钢铁制造等其他资金劳动力密集型制造业的平均毛利率相比是非常罕见的。数据显示，2023年上述制造业a股上市公司平均毛利分别为23.80%。、15.53%、从下面的数据来看，4.3%的定制家居企业平均毛利超过30%。

虽然增速方面，7家公司同比有所下降，但幅度并不大，我乐家、欧洲家居、索菲亚都保持了小幅同比增长。数据再次直观地表明，定制家居行业仍然取得了巨大的成就，保持着强大的生命力。

ROE：七家公司维持正收益，两极化明显

从股东回报的角度来看，龙头企业也远高于其他家庭，这直观地反映在ROE(净资产回报率)上。索菲亚以8.00%的回报率排名第一，欧洲家庭紧随其后5.32%。志邦家居、我乐家居、金牌家居、好莱客、皮阿诺都保持了正回报率，但玛格家居、顶固集创、尚品家居配送都走向了负回报率。

进入门槛低，但竞争门槛高。

定制家居行业进入门槛低，中低档商品同质化严重。但需要注意的是，基于定制家居上市公司的规模效应，这个市场的竞争门槛非常高。

固资：60%以上的规模超过10亿元，整体水平健康

比如固资方面，头、二线梯队定制家居企业的经营投入同比增长，60%的企业规模保持在10亿元以上。

报告期内，10家公司中，8家公司同比呈现正增长，固定资本规模最大的仍由欧洲家庭和索菲亚主导；增速最快的是我乐家达到17.59%，但占总资产的比例已经超过40%，需要优化；虽然好莱客和玛格家庭同比呈负增长，但除我乐家外，其他家庭总资产占比相对健康。

销售费用：与营收挂钩，7家同比下降

从销售成本来看，头部企业投入多年的品牌影响力已经形成，这直接体现在这个成本上。有趣的是，前四大营收公司直接领先于该行业的投资，成本规模远远落后于后端营收公司。

其中，欧洲家居的领先效应突出，成本投入和增长率最高。2024年上半年，销售成本达到9.79亿元，同比增长10.93%。总的来说，除了欧洲家居、索菲亚和志邦家居，销售成本仍在同比增长，其他7家家庭同比减少，降低成本。尚品送货上门反应最大，同比下降18.43%。

应收账款：四家公司控制力强，管理能力差。

在应收账款方面，欧洲家居和索菲亚直接从13.99亿元和10.79亿元拉开与其他梯队公司的距离。但从总资产比例来看，10家公司大多对此控制谨慎，保持个位比例，准备足够的流动资产覆盖应收账款，应对风险水平较强。

结语

定制家居行业作为一个季节性、周期性很强的行业，上半年交出了不尽如人意的答卷，下半年是否会逆转母亲净利润负增长的局面，家居新范式将持续关注。

本文来自微信微信官方账号“家居新范式”，作者：夏霖，36氪经授权发布。

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