CCER重启后，春天的碳圈还在路上。 | 36碳深层

文 | 雪小顽

编辑 | 苏建勋

碳圈江湖，相关CCER的消息从未停止。

CCER，即“中国自愿核实减排量”，是碳市场上的一种交易资产。更加生动地说，与股票和股票市场相比，CCER和碳市场。

由此不难想象，CCER作为碳资产所蕴含的商业潜力和价值——想象中，这将成为一项极其性感的业务。

在过去的一年里，围绕CCER，相关部门颁布了配套制度、官方宣布重启、两批新方法学发布、扩展信号发布...CCER一步一步，脚印密集扎实，碳圈从业者不断等待更多进展。

国家气候战略中心于8月23日发布了《关于受理自愿减排项目和减排申请的公告》，这意味着CCER申请渠道正式开通。过程启动后，新一批CCER项目和减排量，离碳交易市场越来越近。

什么类型的项目可能成为CCER，以及如何成为CCER，关键在于“方法学”。

它就像一本操作规程和指南手册，定义了CCER的项目类型，以及需要满足的条件(如时间)、项目开发设计和减排量核算等。如果没有方法学，可以说是没有CCER的。

这一点非常重要，每一次宣布方法学，都会引起业界的广泛关注。现在，已正式宣布的方法学有六种：造林碳汇、U200c并网热发电、U200c并网海上风力发电、U200c红树林建设、煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯应用、道路隧道照明系统节能。

在CCER重启之后，这些共同构成了最新一批项目，最近随着申请渠道的开通，它们将成为碳市场的交易增量。

黎明在望，我们和三个碳圈的人聊天。他们来自具有行业代表性的企业和投资机构，长期以来一直关注碳领域，具有资深的一线工作背景。他们都走过了近年来碳行业的真实历程，在碳市场上进行了掘金和大起大落。

从中了解到36碳，当前CCER的购买需求，大部分来自控排公司，以火力发电厂为代表。其背后的驱动力是强制履行合同。

作为潜在商品的新CCER，买家画像清晰，情况比较复杂。

就类型而言，光热发电和海上风电这两个项目主要掌握在大型国有企业手中。相比之下，民营企业的市场机会更多的是造林碳汇、煤矿低浓度瓦斯，其它两种类型的减排量较小。

现在的CCER，这仍然是一个“小而精”的生意。业内人士对工程投资收益的态度，也比较谨慎，口中的高频词是：风险，不确定。

谈话中可以感觉到，行业对CCER有一点落差感，但更多的是期待-未来碳市场的水还能更宽，鱼还能更肥。

真正属于“卖碳翁”的春天，还在路上。

下面是他们的自述，文字经过整理：

"新方法学终于来了，但来的不是我想要的"

一家碳资产管理企业 从业者

尽管国家碳市场对CCER的需求一直存在，但是新政策的结转要求可能会导致配额是主要交易商品，其次是CCER。

现在流通CCER也是股票项目。市场重启和新方法学公布后，新项目和减排都没有完成签发过程，减排量一吨也没有出来。

不久前，第一批批准审查机构公布。（DOE）名单，相当于刚刚选出裁判，比赛还没有正式开始。

已公布的6种方法学(正式发布4种，征求2种意见)中，并网海上风力发电和并网光热发电，这两个项目和减排量基本掌握在电力行业的“五大六小”手中，而且投资门槛很高，只有大型国企才能投资。

海上风电和光热发电原本是各大发电集团的主营业务。对他们来说，相当于我以前卖车。重启后发展成CCER，无非是增加一个型号，不需要额外投资。

目前市场上最常规的项目是新能源，其减排计算更加规范，认证流程更快。重启后，项目数量没有太大变化。因为全国海上风电和光热发电项目总数这么多，一张表就能列出来。

CCER在市场上的买家主要是控排公司。不管中间经过什么业务形式，有多少碳资产公司或金融企业，CCER流向的终端就是火力发电厂，为他们补充配额缺口或更换。

有，但很少有人通过购买CCER来完成碳中和声明的自愿消费行为。因为有VCS、其他碳信用产品，如黄金标准、CDM等。

事实上，在碳中和活动中减少排量并不需要太多。大部分购买需求来自控制排放公司，也就是火力发电厂。他们仍然掌握着新能源减排项目。为了履行合同，他们购买CCER，这些都是内部消化，很有可能他们不会参与市场交易。

第一批方法学刚出来的时候，造林碳汇的研发热度非常高。各大农场都有许多碳资产企业的人经常来到门口，因为造林碳汇是这种民营企业可以有机会获得的项目。林业比较传统，大部分都没有自己的碳资产团队，想要开发CCER，需要对外招标。

与林业系统的人交流过，业界都认为与过去相比，造林碳汇新方法的条件更加严格，项目门槛更高。

也就是说，项目覆盖面将收窄，将来能够进入全国碳市场的造林项目不会像以前那样多。再加上市场重启之后这么长时间，新的CCER碳汇一直没有出来，大家的态度更加平静。

就碳资产研发业务而言，国家央企和民营企业都有，每个人都处于不同的生态位置，做不同的生意。

各大发电集团都有自己的碳资产管理企业，主要忙于自己集团内部的项目。民营碳资产企业之间的竞争更加激烈。毕竟项目资源有限，很多业主都是大企业。不缺人不缺钱。他们会谨慎稳定CCER的发展，招标门槛很高。民营公司不能靠低价中标。

正是这样，在学习了最新的两种方法之后，从业者的情绪就更加复杂了。——等了太久，感觉憋住了，我们在朋友圈刷屏。

对于这两个新项目，我们对煤矿低浓度瓦斯并不感到惊讶，但没想到会有节能的道路隧道照明系统，主要是因为它的减排规模不大，分布相对分散。

圈内人的整体感觉就是，最后，新的方法学来了，但是来的不是我想要的。

想要进入CCER，不能只看贼吃肉，不看贼挨打。

妙盈科技高级副总裁 海舟

第二批CCER方法刚公布的时候，圈子里的人都觉得“打了一千次电话，催了一千次才开始出来”，觉得自己可以在这个行业赚很多钱，但是你有没有想过这里的风险？

煤矿低浓度瓦斯方法的出现是意料之中的。由于瓦斯在过去几年的全球使用非常受关注，道路隧道照明系统的节能方法让我们有点惊讶，因为它的减排规模相对较小。

七月三十日，生态环境部发布了第二批CCER方法学公开征求意见稿。官网生态环境部截图

早在几年前，妙盈科技就成立了专门的碳资产开发团队。当时国内CCER还处于暂停状态，业务主要面向国外VCS和GS项目的国内业主，进行项目开发和实现。同时，基于我们对项目质量和额外性的判断，我们也会储备一些国内项目，暂时不开发，计划等到CCER重启后再进行后端开发。

中国大约有40个现有的瓦斯项目。这些项目不是为CCER开发的，大部分是为了给煤矿提供额外的热原和配套发电，而是通过综合能源利用获得收入。

这些项目在新一批方法学公布后，可以通过CCER获得额外的收益。不需要更换设备和额外投资，这是一个存量的机会。

在CCER重启和新方法学相继出现之后，身边有许多朋友问我：现在是进入投资的好时机吗？我觉得还是要保持谨慎的态度。看不到贼吃肉，看不到贼挨打。

外人可能不太了解不确定性。例如，在CCER重启之前，国际和国内项目的总通过率只有30%左右。

这意味着，投入的资金有70%的可能会被浪费掉，因为连签发过程都无法通过。当然，低通过率是以前的情况。当时行业良莠不齐，操作不规范。如果找专业团队做，通过率会高很多，但还是不排除开发失败的概率。

即使项目成功开发了CCER，收入来源也存在很大的不确定性。如果项目的收入只是由政策驱动的，唯一的收入来源是碳价，虽然我们对碳价看涨有长期的信心，但短期的价格波动会带来项目收入的风险。

因此，为了降低风险，需要将CCER作为项目的补充收益来源。对于投资者，该项目还有其它收入来源，还可以保证万一CCER开发失败，前期投资资金也不会完全浪费。

比如上面提到的煤矿低浓度瓦斯应用项目，收入不仅来自CCER，还来自其他供暖供电收入，甚至有一些地方补贴。然而，不同的项目有不同的收入渠道。比如南方煤矿不需要额外的热原，这部分收入不需要供暖。投资者需要判断项目的各种收益是否都可以满足，实现利益最大化。

有些项目可能需要额外的设备投资。比如在一些瓦斯项目中，汽轮机发电机组的投资也在几百万元以上，总的来说ROI会降低。我们之前做过计算，假如仅仅依靠CCER作为唯一的项目收入，投资这么大的设备，估计真正的投资回报周期会延长到6-8年。

大家只看到光鲜亮丽的一面，却忽略了项目在建设和运营过程中存在很多风险，比如煤矿的安全性和运营成本。尤其是运营成本，需要每年持续投入，综合收益率肯定会降低。

归根结底，许多项目都是实实在在的工厂或能源电站，投资者需要找到合适的运营商，以确保项目能够按照投资模式落地。从模型到工厂的实际着陆，这种情况通常存在很大的不确定性。

除运营成本外，加上与项目业主的份额，外雇碳资产开发公司的成本，总的来说，投资者的最终收益可能只有50%，ROI逐渐被压低。

此外，考虑到碳汇量的不持久性，林业碳汇和红树林方法学引入了风险扣除率，实际发行的CCER分别打九折和九五折。

当前我国自愿碳市场背后的购买需求，是由政策驱动的。CCER更多的是一个刚需市场，其背后的需求是履约，国内CCER中80%-90%被控排公司吸收。

为了提高业绩的性价比，控制公司会选择能够满足最低业绩门槛的项目。根据规定，CCER可以抵消控制公司每年消耗的5%。

CCER的价格略低于配额。如果控制公司有配额缺口，很有可能会优先选择购买CCER。即使没有缺口，公司也有空间更换套利，卖出多余的配额，然后购买低价CCER赚取差价。这也保证了整个CCER市场的活跃度和交易量。

在CCER重启之前，其实客户会有一些顾虑和怀疑，所以合作度和投入度没有那么高，主要是担心政策不明确，收入计算不划算。

但是去年年底CCER市场重启，新方法学相继公布后，我们在与客户和合作伙伴联系时也发现，每个人都更加关注和认同这件事，减少了许多早期的市场教育工作。妙盈科技的碳资产开发业务量有所增加，今年的签约项目比去年增加了两到三倍。

现在CCER小而精，期待更新更广泛的方法学。

凯辉基金合伙人 赵晶

2020年，凯辉基金开始关注碳中和转型中的投资机会，在碳领域看了上百个项目，主要有两类:一类是做碳核算，即把碳账算清楚；二是开发碳资产。

经过对数百家公司的评估和调查，我们最终决定投资两家公司。

一个专注于碳盘查核算业务，帮助企业或组织运算管理碳排放；另一个是做碳资产的数字化开发服务，是一个将数字技术与碳市场相结合的技术工具项目，主要面向下一代碳排放方法的开发和应用，以增加碳资产的信用，降低履约风险。

这类公司的融资逻辑在2021年左右更接近公司的业务领域，换言之，他们的商业模式与SaaS类型的企业相似，投资者更多地将其视为提供数字化解决方案的企业。

但是，我们逐渐意识到，事实上，这类项目的增长和成功更多的是受到监管政策的推动，而非单纯的市场需求。这就是说，这些企业未来的发展将会有更多的不确定性，完善的碳市场将成为企业长期可持续发展的关键因素。

目前，CCER在强制碳市场中最大的作用是帮助企业履行其减排责任，具有权威性和强制性。相比之下，自愿减排市场存在更多的不确定性和多变性。因此，在投资时，我们更加关注强制碳市场系统交易的机遇和潜力。

由于碳交易不同于其它领域，碳排放看不见摸不着，需要依靠较强的信用支持，才能保证市场的正常运行。——信用是碳市场的核心要素。数字技术的应用尤为重要，以确保碳数据在各个环节的真实性、健全性、可靠性和不可篡改性。

基于这一逻辑，我们更加关注区块链和AI等能够赋能碳产业的数字技术。这些技术已经广泛应用于其他行业。我们认为它们在碳市场的应用是特别必要的，只是需要，应用潜力更大。

CCER的发展尤其需要公开透明的机制和科学可持续的方法，它不仅包括开发过程，还包括开发后的数据采集、存证和审查。

这些都是CCER面临的核心挑战。只有有效解决这些问题，CCER才能被广泛接受，市场认可度和交易活动才能进一步提高。投资时关注的是使用数字工具解决这个问题。

根据已公布的两批方法学，目前公布的CCER方法学主要是比较传统的小众项目，这种“小而精”的方法更多的是为了刺激市场的参与。首先，让这个市场先转移，并通过这些项目进一步验证所用的方法。

CCER刚刚重启，用这种方法来检测市场反应，以逐步激发市场活力无疑是个不错的选择。

在公布的六种方法中，虽然社会主体有很大的参与空间，但这些项目的技术标准和难度也相当高。比如第一批方法学海上风电项目，需要很高的技术水平和大量的资金投入，更适合大型国企(“五大六小”)。

相比之下，方法学第二批门槛相对较低，更加符合一般企业的能力和需求，民营企业更容易参与，进一步扩大了市场参与。

当然，我们期待的是下一代的方法学，尤其是在可再生资源领域，让项目覆盖面更广、规模更大、市场化程度更高。

在我看来，下一代的方法正在酝酿过程中，它们将开拓新的领域和方法，而不是基于传统的方法。

未来的CCER方法将更具创新性和包容性，拓展到更多的领域，变得更具包容性。真正发挥CCER对碳减排贡献的调控能力，让绿色权益真正落到实处，让更多的企业和市场主体参与其中。

目前，进入碳市场仍然是一个很好的机会。市场上的机会一直存在。也许区别只是这些机会是一个系统化的机会？还是一些阶段性的机会？

前两批方法学中，更多的是“小而精”的投资机会。伴随着市场的逐步成熟，方法的拓展与优化，未来将有更多的投资机会。

碳行业的从业者在国家提出3060双碳目标后，曾经觉得自己终于有了机会。但是现在看来，事实上，自愿减排市场并不像预期的那样稳定，使用起来也比较困难。

这一现实与碳行业从业人员的期望有一定的差距，但是我们也明白，在行业逐渐成熟的过程中，必然会经历一些波折和挑战，我们有充分的心理准备。

每个人都在等待全国统一碳市场的进一步扩张，随着欧盟CBAM的进一步实施，我们的碳系统必须尽快纳入全球碳交易系统，真正提高我们碳市场的深度和广度。

唯有到那时，才会迎来真正属于碳工业的从业者的春天。现在，我们还在前进的路上，我们还在等待…

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