德邦证券：给予湖南黄金购买评级

2024-08-28

德邦证券有限公司翟？ , 康宇豪最近研究了湖南黄金，并发布了一份调查报告《公司主要产品黄金、钒、钨价格上涨，业绩同比增速明显》。本报告对湖南黄金进行了买入评级，目前股价为 15.91 元。

湖南黄金 ( 002155 )

投资要点

事件：公司披露 2024 年中报告，业绩大幅提升。公司 2024 年上半年的营业收入 151.35 亿元，同比 16.61%；归母净利 4.38 亿元，同比 56.71%；扣除非归母净利润 4.39 亿元，同比 56.68%。

本公司自产金钒量小幅下降，钨精矿产量同比大幅增长。2024 公司每年上半年共生产黄金 27,067 公斤，同比下降 2.89%；生产锑品 15,147 吨，同比增长在这些元素中，5.95 3,644 吨，氧化锑 7,293 吨，含量锑 2,903 吨，乙二醇钒 1,168 吨，氧化钒母粒 139 吨；钨产品的生产 490 标吨，同比下降 21.3%。其中，黄金是自产的 1,962 公斤，同比下降 13.49%；锑品自产 8,173 吨，同比下降 7.95%；钨精矿自产 410 标吨，同比增长 67.18%。

2024 2008年上半年，黄金、钒、钨价格均有所上涨，带动公司收入和利润增长。黄金价格持续上涨：2024 年 6 月末，伦敦现货黄金定盘价为 2330.90 美金 / 与年初相比，盎司 2,074.90 美金 / 盎司上涨上半年均价12.34% 2202.91 美金 / 与去年同期相比，盎司 1,931.54 美金 / 盎司上涨 14.05%。上海黄金交易所 Au9999 黄金 6 月末收盘价 549.88 元 / 与年初开盘价相比，克 480.80 元 / 克上涨上半年加权平均价格为14.37%。 514.12 元 / 与去年同期相比，克 432.09 元 / 克上涨 18.98%。(2)钒价格大幅上涨：根据安泰科的数据，2024 2009年上半年国内φ锭(99.65%)平均价格 104,799-107,340 元 / 吨，同比增长 29.2%；平均价格为三氧化二炔(99.5%) 92,319-94,861 元 / 吨，同比增长 29.3%。(3)钨价格上涨：根据安泰科的数据，2024 中国市场仲钨酸铵（APT）均价 19.78 万元 / 吨，同比增长 10.69%。

利润预测与估值：由于黄金、钒、钨等价格上涨幅度超出预期，我们上涨公司的利润预测，估计公司 24-26 年收入分别为 279.00/294.22/310.33 归母净利分别为亿元，分别为亿元。 10.85/13.93/17.28 亿元，对应 17.63/13.73/11.07 倍数。保持“买入”评级。

风险提示：公司黄金产量增长低于预期；黄金市场价格低于预期；公司黄金成本增长超出预期；

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，国金证券李超的研究人员团队对该股进行了深入的研究，近三年的预测准确度均为预测78.38% 2024 年度归属净利润为利润 7.84 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 24.4。

最新的利润预测细节如下：