开源证券：给予通策医疗购买评级

开源证券股份有限公司余汝意 , 近日，阮帅对通策医疗进行了研究，并发布了《公司信息更新报告》调查报告：2024 上半年业绩稳步增长，种植业务迅速增加。本报告对通策医疗给出了买入评级，目前股价为 41.71 元。

通策医疗 ( 600763 )

2024 2008年上半年业绩稳步增长，种植业务迅速增加。

2024 公司年上半年实现营收 14.11 亿元（同比 3.52%，以下均为同比规格)，归母净利润 3.1 亿元（ 扣除非归母净利1.77%) 3.06 亿元（ 毛利率4.33%) 净利率40.83%(-0.53pct) 26.06%(-0.26pct)。2024 今年上半年，公司共有公司。 84 家庭医疗机构，营业面积超过 25 一万平方，设置牙椅 3037 台湾，公司口腔门诊门诊门诊量达到 171 人次（ 8.2%）。对公司的长远发展持乐观态度，保持公司的利润预测，对公司进行预测 2024-2026 年归母净利润为 5.59/6.17/6.86 当前股价对应亿元 PE 为 33.4/30.3/27.2 保持“买入”评级倍。

种植业务增长迅速，正畸等可选消费业务有所下降。

2024 上半年公司种植业务实现营收 2.55 亿元（ 修复业务11.3%) 2.22 亿元（ 大综合业务收入2.8%) 3.85 亿元(4.2%)， 2023 2008年，我国种植集采落地，公司种植量迅速增长，种植业务收入迅速增长，相关修复业务均保持较好增长。2024 公司正畸业务年上半年实现收益 2.13 亿元(-4.7%)，儿科业务实现收入。 2.4 1亿元(-1.1%)，受单价高、消费能力等因素影响，公司正畸及儿科业务有所下滑。

坚持"总院 “分院”模式发展，三大总院业务下滑

公司坚持“总院” “分院”模式发展，2024年蒲公英医院建设运营状况良好， 2008年，杭口城西区域集团从杭口未来科技城二级区域集团裂变而来，完成了区域总院支持能力的进一步提升。2024 上半年，公司三大总院(杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院)实现收入 5.44 净利润亿元(-5.98%) 2.77 亿元(-7.16%)。2024 公司年上半年的销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.99%、9.6%、1.61%，同比 0.1pct、 0.07pct、 0.57pct。

风险预警：医疗风险，竞争风险，声誉风险等。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，华泰证券代雯研究员团队对此股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为 预测64.07% 2024 年度归属净利润为利润 5.94 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 22.55。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 5 家庭机构给予评级，购买评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 75.92。

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