半年净赎回5198亿元，连亏两年基民“忍不住”

基民“割肉退场”，多位明星基金主管“踏房”

毕竟基民还是坚持不住了。

最近，长江证券发布的一份研究报告引起了广泛关注，据长江证券统计，今年第二季度，公募基金共发行232.62亿主动权益基金，但同期赎回2634.38亿元，净赎回2401.76亿元。净赎回金额在2005年后单季度净赎回金额中排名第三：仅次于2015年第三季度的8051亿元和2797亿元。也就是说，上半年，基民净赎回5198亿主动权益基金。。

过去的数据显示，a股投资者和市民在市场好、赚钱的时候习惯性地进行高频交易，但在市场下跌被困后，他们选择“硬扛”，即使跌得很深，跌得很久，也能“躺下”。上半年基民持续大规模净赎回的背后，是a股持续低迷和权益类产品(股票型和混合型基金)长期持续大幅亏损:

公开数据显示，上半年a股三大指数均有不同程度的下跌，其中上证综指下跌0.25%，深成指下跌7.1%，创业板下跌10.99%。；此外，据统计，第二季度股权产品基金利润损失达到1652.41亿元，加上第一季度损失1362.03亿元，上半年公募股权产品总损失超过3014亿元。在过去的2022年和2023年，股权产品总损失超过2万亿元，经过两年的努力，仍然是为了看到“曙光”，这无疑成为一些市民今年上半年毅然选择“割肉退场”的重要原因之一。

近一年来各类基金产品的盈利能力，信息来源：Wind

与此同时，曾信任基民的明星基金经理，也集体“塌房”：目前，易方达基金主管张坤的单只基金在三年内亏损超过320亿元，成为名副其实的“亏损王”；也有诺安原基金主管蔡嵩松因非国家工作人员受贿罪、非国家工作人员受贿罪被检察院起诉；还有很多明星基金主管因为各种原因辞职。比如5月份明星基金丘栋荣离职后，他的五只基金中，除了一只在封闭期内无法赎回外，其它四只基金都在第二季度被大幅赎回。

在被市民赎回的同时，上半年股权基金的发行并不顺利。统计显示，上半年共发行了626只公募基金，发行份额为6607.08亿份。但股票型基金的发行份额仅占总数的10%左右，混合型基金占发行份额的6%左右，部分基金募集资金延期甚至失败。

宁德时代取代茅台成为基金第一重仓股。

上半年，公募基金除了遭到基民巨额赎回和发行不佳外，基金主管也在积极调整仓位。整理第二季度公募数据后，发现最大的亮点是多年来，“饮酒”的热度急剧下降，在一些机构的统计数据中，贵州茅台也退出了基金首只重仓股。

根据天相投资数据，截至今年第二季度末，5165只积极投资偏股型基金的前十大重仓股分别为：宁德时代，贵州茅台，腾讯控股，立讯精密，紫金矿业，美的公司，中际旭创，五粮液，中国海洋石油，迈瑞医疗。

根据历史数据，自2011年第三季度茅台成为基金第一大重仓股以来，直到今年第一季度，长期以来一直是基金头号重仓股的常客。据统计，今年第二季度茅台基金大幅减持，整体持股减少604.14万股。很多知名基金主管大量减持茅台:在银华基金焦巍、李晓星、E基金萧楠、汇添富劳杰男等基金中，茅台已经从前十大重仓股名单中消失；此外，富国基金朱少醒管理的富国天惠精选增长，贵州茅台第二季度减持26.99万股。

在被基金减持的同时，茅台股价自第二季度以来也大幅下跌，从5月7日高点1746.92元一路下跌，7月26日跌至1410元，跌幅近20%。；另外，茅台散飞批发价一度跌破2100元，年初的高点是2700元。

今年第二季度至今贵州茅台股价走势

除了茅台，其他白酒股也被基金“抛弃”。第二季度减持最多的十只重仓股中，有五只是白酒股。除了茅台，还有泸州老窖股份有限公司、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。十大重仓股“含酒量”明显下降，如第一季度末，五粮液第三大重仓股被腾讯取代，泸州老窖股份有限公司和山西汾酒股份有限公司排名第四和第九，第二季度末跌出十大重仓股。

关于减持的原因，在焦巍看来，在经济转型的关口，以高端白酒为代表的消费升级行业，过去的毛利率和定价权越高，就越容易受到新经济模式的影响。

基金上半年加码了哪些股票？

卖出白酒，那么上半年基金又买了什么？资料表明，基金主要加仓信息技术板块和银行、公共事业等高股息板块。

从前十大重仓股来看，基金配置方向和持仓变化:第二季度基金加持最多的50只股票主要集中在信息技术、互联网等几个细分领域。其中，基金对立讯精密的加持力度最大，持仓从7.33亿股增加到8.65亿股。比如兴证全球基金谢治宇管理的兴全合润二季度增加了2486.24万股，是全市场增加立讯精密度最大的主动权益基金。另外，腾讯控股、美团等港股互联网龙头和电动汽车龙头比亚迪、计算能力龙头产业富联也得到了基金的大力加持。

同时，基金经理大幅增加了银行、公共事业等高股息板块的仓位，增加了11.24亿股和8.39亿股。今年以来，这两个板块的涨幅在各个板块中表现突出，明显优于市场。截至7月19日，它们上涨了18.26%、在31个申万一级行业中，15.52%排名前两位。

近日刚离职的明星基金主管丘栋荣认为，高分红、低波特性的板块之所以受到资金的青睐，是因为在充满挑战的宏观经济背景下，股权资产的表现更加分化，而收益资产在风暴中可以更加稳定。

茅台等高端白酒被认为是最有利于消费升级的，而波动性较低的高股息红利资产受到基金的欢迎，这似乎是中国经济现状的写照。

本文来自微信微信官方账号“炫财经”，作者：许文山，36氪经授权发布。

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