全线杀跌，发生了什么事？

全球股票市场进入垃圾时间？

经过一年半的暴涨，近期全球股市明显走弱。虽然很多人还在期待“降息交易”，但过去一年半的上涨并不是为了降息。

今天整个亚太市场再次走弱，日本股市下跌超过1%。7月11日以来，日经225指数下跌近7%。最近，韩国、新加坡和马来西亚的股市也出现了疲态。同时，从汇率市场来看，美元兑现日元至今已达到5月份的低点。从今年亚太市场的调整来看，日元增值似乎是一个触发因素。

另外，欧洲斯托克50指数下跌1.1%，德国DAX30指数下跌0.95%，法国CAC40指数下跌0.96%，英国富时100指数下跌0.67%。美股期货保持下跌，纳指期货下跌1%以上，道指期货下跌0.4%，标准普尔500指数期货下跌0.6%。

事实上，从过去一年开始，黄仁勋、扎克伯格、贝索斯等外部领袖在股市上涨中不时出现套现的例子。沃伦·巴菲特对股市的兴趣有所下降。他的伯克希尔在2023年以240亿美元的净卖出股票，去年第四季度开始大幅卖出苹果，现金储备创下新高。那么，背后的逻辑和趋势会如何解读呢？

全线杀跌

7月24日，日本股市大幅下跌，日经225指数下跌超过1.2%。7月11日看到高点后，该指数继续下跌。截至目前，下跌近7%。

与此同时，日元汇率继续走强。今天是日元第三天继续走强的交易日，美元兑日元跌至155水平。交易者期待下周日本央行的政策会议，广泛认为日本政府将支持日元。根据彭博社的调查，只有约30%的日本央行观察者预测，7月31日政府将加息，但超过90%的人认为有加息的风险。

如今，除了日本股市，韩国、中国香港、新加坡、马来西亚甚至澳大利亚的市场趋势都很弱。此外，美国股市和欧洲的各种期货指数也非常低迷。

就走势而言，美元兑日元暴跌的那一天也是7月11日。所以，日元近期与日股有较高的负相关性。同时，全球权益市场也开始出现严重疲态。分析人士认为，日元在这一过程中，发挥了较为明显的作用。随着日元的增值，一方面，以日元为目标的利率将开始降低频率，全球市场将恢复流动性并返还日元。另一方面，由于日元的增值，市场对日本出口和旅游业的预期将会下降，投资现金流预期将会减弱。所以，日元可能是权益市场疲软的一个重要原因。

根据摩根大通的研究报告，今年秋天，日本政府可能会出台更多的经济政策来支持股票市场。股票市场可能会在美国总统大选和日本9月的自民党魁竞选之前变得动荡不安。包括摩根大通首席日本股票策略师Rie 在一份报告中，Nishihara的分析师表示，日本政府可能会宣布有利于实际收入改善的政策。在自民党选举后的政府更迭之前，可以确定和实施与工资增长、公司养老金改革和交叉持股有关的政策。但是，预计日本能源政策的更新将推动核电设施的重启，有利于相关股票。

进入动荡期？

虽然全球仍在期待美联储降息，但自特朗普袭击以来，全球股市实际上已经进入动荡阶段。其实这是因为之前的市场已经体现了很多降息，世界各大市场都在大幅上涨，积累了一定的泡沫。那么，权益市场在这个多事之秋会如何解读呢？

根据国泰君安期货的统计，恒生指数和美股三大指数都在加息前一年表现最好。在加息后一年港股表现微超加息周期中，美股表现略强于加息后一年的加息周期表现。美股本轮加息周期的走势与2015-2018年最后一轮加息周期相似。不同的是，在AI创新的推动下，纳斯达克在这一轮加息周期中比道琼斯上涨得更多。目前，美国股市的短期走势面临阶段性优化和风格转换。道琼斯最近比纳斯达克强，整体波动性也有所上升，仿佛进入了EPS增长的“质疑期”。

国鑫证券认为，从价格角度来看，科技巨头已经普遍达到华尔街给出的“12个月目标价格”，这可以稳步触发历史上的止盈。从基本面来看，即使采用最乐观的季度业绩预期，其隐含市盈率也达到了历史上限。不过这一轮减仓空间不会很大。加仓时可以参考纳斯达克100行到60-120日均线的位置。

但是，从大佬们的行动来看，全球市场似乎正在进入垃圾时代。

7月3日，美国电子商务巨头亚马逊创始人杰夫·贝索斯披露了一项计划:他将再次出售该公司2500万股股票，价值50亿美元。

据不完全统计，在过去的一个月里，英伟达创始人黄仁勋已经卖出了10多只股票，总共套现了2亿多美元(约14.5亿元人民币)。

巴菲特最近也继续出售股票。根据伯克希尔7月19日发布的证券备案，该公司出售了价值约15亿美元的美国银行股票。根据过去的经验，当巴菲特开始大幅减持一只股票时，他通常会继续减持。他在美国合众银行、富国银行、纽约梅隆银行、惠普和比亚迪的经营中也是如此。