屠宰猪的万隆，还想干一票

作家：赵一川

来源：商业角色（ID：biz-leaders）

自三年前父子反目成仇以来，万隆已经很久没有消息了。最近几天，他在新闻中再次活跃起来。

根据万洲国际的公告，其计划分拆子公司史密斯菲尔德在美国独立上市。如果上市成功，万隆将有三家上市公司(另外两家是万洲国际和双汇发展)。

今年84岁的万隆，虽然早就有了退休的传闻，但是权威一直没有落下，至今仍然牢牢地控制着“双汇系”。

真是老当益壮。

史密斯菲尔德曾经是美国最大的猪肉制造商。2013年，万隆花了71亿美元收购，成为万洲国际的子公司。第二年，万洲国际在港股上市，万隆的猪肉业务一举成功。

当时收购的原因是万隆认为双汇在中国有巨大的分销网络，而史密斯菲尔德有产品和技术优势，所以这笔交易非常划算。多年后，史密斯菲尔德成为双汇的“供应商”，向国内市场提供大量冷冻肉制品。在万洲国际报告中，史密斯菲尔德的收入占比一度超过国内公司，占据很大比例。

要是一切都那么和谐，那就好了。

在2013年的那次收购中，有几点值得一提。

首先，对于当时的双汇来说，收购史密斯菲尔德是一笔“蛇吞象”交易。仅从收入规模来看，史密斯菲尔德就要大得多。

其次，万隆用于收购的71亿美元，基本上是借来的。

第三，这笔交易造成了万隆父子之间的裂缝，为后来的翻脸埋下了种子。当时万洪建作为万隆长子，严重不同意收购。参与整个交易的是次子的宏伟。万隆对两个儿子的平衡可能会倾斜。

这次收购在一定程度上不仅影响了万隆的亲子关系，也改变了双汇的发展轨迹。

万洲国际为了快速填补71亿美元的债务漏洞，在重组史密斯菲尔德后，迫不及待地想在2014年在香港上市。然而，当时波折很大。万隆一开始势头很大，筹资规模也很高。没想到，他被市场冷淡了。上市不得不推迟。之后万洲国际终于上市，主动减少门户调整，大幅减少筹资金额。

而且更重要的是亲子关系，以及背后的接班问题。

早在1990年，万洪建就进入了双汇，从基层岗位做起，和父亲一起战斗。随着万隆年事越来越高，长子继承，似乎没有什么问题。2018年，万洪建和万宏伟都进入了公司的核心层面。如果没有意外，万隆迟早会成功交手。

但是问题是，这么多年过去了，万洪建对父亲的经营战略，实际上是有疑问的。比如万洪建反对收购史密斯菲尔德，认为中美肉制品的市场传统不同，协同性没有那么高。双汇借巨额债务收购是一场赌博，如果失败，一无所有。即使在收购之后，万洪建也认为双汇与史密斯菲尔德进行了关联交易，从对方那里进口了大量的冷冻肉，这违背了双汇做冷鲜肉的传统。不但大量消耗双汇本身的资金，而且影响了双汇在国内的市场战略。

总而言之，爸爸“重美轻中”的发展理念，他并不认同。

只是当时万洪建比较隐忍，当然也是被万隆的巨大声望所震撼，没有公开指出双方的矛盾。

直到2021年6月，火药桶终于爆炸了。由于万洲国际CEO候选人的矛盾，万洪建在万隆面前愤怒地砸了办公室，随后被保安控制。同样生气的万隆，很快就免除了长子的所有职位，把他踢出了公司。根据万洪建的说法，他指出，矛盾是长期积累的结果，他和父亲在公司发展战略上存在很大矛盾。他不仅公开指责万隆在公司业务上的做法，还批评他的个人性格。二人完全分手了。

这位继任者，显然出局了。

之后，万隆果断调整了管理层，有目的地帮助次子上位，并表示将在合适的时间“传位”。目前，万宏伟担任万洲国际执行董事兼股东大会副主席——此前这个职位是他哥哥的。

除人事波动外，双汇系近两年的业绩也受到了压力。

由于猪周期持续下降，万洲国际和双汇的发展受到影响，收入和利润呈下降趋势。为了专注于主营业务，双汇的发展在2020年仍然剥离了房地产业务。万洲国际也忙于降低成本，不断关闭经营不佳的农场。今年第一季度，净利润终于停止下降。

幸运的是，这一轮猪周期正在改变。从5月中旬开始，猪肉价格大致持续上涨，养殖成本下降。根据今年半年报的预测，上市猪企业的业绩有了明显的提升，至少是阶段性的。

随着外部市场的改善，内部权力体系趋于稳定，在这种情况下，万隆决定将史密斯菲尔德独立出来，冲击上市。或许他认为，独立上市可以在不受国内市场影响的情况下获得美股投资者更合理的估值，从而更好地为美国业务输血。但是对于港股万洲国际来说，在这个子品牌被剥离之后，吸引力就会出现问号。归根结底，当初万洲国际火速赴港上市，正是为了金字招牌史密斯菲尔德。

没有孩子反对的万隆，这次能得到他想要的结果吗？