只剩下十分之一的市值，净利润下降超过70%，蓝月亮实际控制人分红套现39亿港元

“每个家庭都需要洗衣、清洁甚至消毒。无论经济环境如何，这些需求几乎不会改变，人们总是购买它们。”一位专注于快速消费品的投资者告诉司库财经，生活中刚刚需要的一切都是好生意，都是值得投资的项目。

蓝月亮作为“刚需投资理论”的最佳项目，在资本市场眼中有很大的升值空间。：2020年，蓝月亮一上市，其市值就超过了1000亿元，罗秋平和潘东的股票市值就超过了760亿港元，位居中国富豪榜第46位。

蓝色的月亮只是昙花一现。：市值方面，蓝月亮下降了90%，利润下降了75%。很多人把蓝月亮的大幅下跌视为管理层的战略失误，比如人才带货导致销售成本飙升，放弃传统的超市渠道减少与消费者的接触，疫情过后家庭对消毒清洁的需求减少...

但在司库财经看来，这些只是蓝月亮下滑的“技巧”，真正导致蓝月亮净利润下滑、市值暴跌的根本原因在于罗秋平和潘东夫妇的分红套现。

[1]净利润，市值全面崩溃，蓝月亮“宝洁梦碎”

蓝月亮的爆发是在2008年。当时中国的清洁市场主要是洗衣粉，蓝月亮预见消费升级带来的清洁升级，所以蓝月亮以洗衣液为切入点，在国内营销渠道和视频广告上大力推广洗衣液。。

依靠先入为主的市场策略，将蓝月亮相当于洗衣液的认知植入到顾客的脑海中，并取得了巨大的成功。

收入方面，2007年蓝月亮的收入仅为4亿元，但2019年其收入已达70.49亿港元，12年来，蓝月亮的收入增长了近18倍。

在市场份额方面，蓝月亮集团旗下的洗衣液和洗手液在2009年至2022年、2012年至2022年的市场份额相同。综合市场份额排名第一。

蓝月亮在快速消费品领域击败宝洁、联合利华等国际巨头，风景无限。2020年12月，蓝月亮以13.16港元/股的发行价上市，此后超越完美世界，成为中国快速消费日化的第一只股票。蓝月亮是早期被张磊视为“中国宝洁”。

然而，“中国宝洁”并没有进一步增长，反而在营收上犹豫不决，净利润和市值大幅下滑。，数据显示：

蓝月亮2020年营收为69.96亿元，净利润为13.09亿元，但2023年营收为73.24亿元，净利润为3.25亿元，分别增长4.7%。、-75%。

2020年底，蓝月亮的市值最高为1122亿港元，而目前，蓝月亮的市值仅为116.67，在此之前，只有十分之一的高峰。

(来源：因特网)

更加值得注意的是，蓝月亮的下跌只能用崩溃来形容，它从巅峰到低谷的突然下跌，只有三四年的时间。

“我对蓝月亮的下跌感到困惑。清洁产品是一个非常需要和稳定的行业。我真的不明白为什么蓝月亮的净利润和市值会大幅下降。”一位股票散户告诉司库财经，蓝色月亮的市场表现违背常识。

蓝月亮到底在这段时间里经历了什么？是什么原因导致了一家刚需公司，被投资者抛弃？

[2]套现24.41亿港元，蓝月亮暴跌的“术”和“道”

要多久才能从一家市值1000亿元的公司变成一家100亿元的公司？蓝月亮的答案是：只需三四年。

许多人认为蓝月亮市值下降90%的原因是盈利能力下降，其财务报告显示：2023年，蓝月亮净利率仅为4.4%，纯净利润连续三年下滑。。

造成盈利能力下降的原因是渠道策略错误管理层。2015年，为降低在超市等线下门店的成本，蓝月亮开始建立自己的营销渠道，就像格力等品牌一样。

从2015年4月开始，蓝月亮陆续从大润发、家乐福、沃尔玛等超市中下架，并采用“线上电商 月亮小屋(直销) O2O)”渠道模式，为了提高净利率。从最终结果来看，显然自建渠道战略失败了。

首先是这种模式下的月亮小屋。月亮小屋主要销售蓝月亮的各种产品。蓝月亮的产品类别主要集中在清洁用品上，类别比较简单。其实没有人会因为买洗衣液和洗手液而去月亮小屋。

其次，在线模式中，有哪些品牌最关心直播？蓝月亮肯定在名单上。根据蓝月亮给出的数据，人才商品的销售比例达到75.36%。但与线下超市洗衣液30%的佣金相比，人才商品的佣金比例一般可以达到30%-70%。

与超市等传统渠道相比，直播间专家带货的性价比极低，从蓝月亮的销售费用率也可以看出端倪。根据其财务报告，蓝月亮的销售费用率在2023年达到44%，销售费用达到32.44亿港元。

但是，在司库财经看来，营销渠道问题只是蓝月亮运营过程中的“技巧”，造成市值暴跌的根本原因在于其创始人的大肆套现。。

2024年4月，蓝月亮集团宣布，截至2023年12月31日，每股6港仙股息将发放，最终股息约为3.34亿港元。要知道，蓝月亮2023年的净利润只有3.25亿港元。为了分红，蓝月亮不仅要拿出当初所有的净利润，还要从股票资产中拿出0.9亿港元来补充分红。

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“这么大的分红很少见，不仅要分纯利润，还要用公司的现金资产来补贴。这完全没有考虑后续发展，蓝月亮的财产应该被掏空。”一位媒体告诉司库财经，股息分红需要保留一定的资金，比如格力也只是部分纯利润分红，

更重要的是，从蓝月亮的股权结构来看，公司实际控制人潘东的持仓比例高达75.83%，是2023年度分红的最大收益者。

事实上，自2020年上市以来，蓝月亮的累计分红已经达到了24.41亿港元，毫无疑问，潘东是最大的赢家，根据75.83%的持仓份额，潘东夫妇在三年内获得了18.5亿港元的分红。

这个问题很难不让人怀疑——分红比例高，对于蓝月亮是否意味着杀鸡取卵？而且潘东夫妇是否利用股息分红来套现？

[3]金融市场频繁套现，实际控制人加拿大国通过

建立于广东的蓝月亮，雇佣了中国员工，产品的主要销售市场也在中国，在中国香港上市，但是蓝月亮是中国公司还是中国品牌？答案肯定不是。。

根据蓝月亮招股书，潘东在2007年担任蓝月亮董事兼主席，他的国家是加拿大公民。与此同时，他的招股书透露，在上市之前，潘东通过了ZED和Van。 Group 两家海外公司Limited间接持有蓝月亮88.92%的股份，上市后，潘东持有的蓝月亮股份被稀释到75.83%。

(来源：因特网)

毫无疑问，从股权结构和最大实际控制人的估计来看，蓝月亮是一个诞生于中国的外资品牌，这就解释了为什么蓝月亮每年都有如此巨大的分红。向实际控制人潘东夫妇导致现金出现。。

事实上，除了上市后的分红，蓝月亮还在上市前分红。据了解，蓝月亮于2020年12月在香港上市，但同年6月，蓝月亮向当时唯一的股东Aswann分红了23亿港元，而潘东夫妇则是Aswann的最大股东。潘东夫妇在上市前只拿了20.5亿港元的股息。

他说：“事实上，这件事是相当令人反对的。这完全是为了套现"，一位当时跟踪蓝月亮上市的新闻人士表示，很少看到有人在上市前迅速分红转移资金。

根据财务报告数据，从2020年到2023年，蓝月亮在四年内总共实现了32.59亿港元的净利润，而从2020年6月开始，蓝月亮总共获得了44.91亿港元的红利，其中潘东夫妇共获得了39亿港元，占总红利的87%。

可说，在过去的四年里，蓝月亮不仅要给潘东夫妇带来全部净利润，还要补贴6.41亿元用于分红。。

很容易看出，潘东夫妇通过高额股息分红，回报的不是所有股东，而是所有股东。挖空整个蓝月亮的财产回馈自己。我认为这就是为什么资本不看好蓝月亮，这就是为什么蓝月亮从一家市值1000亿元的日化快消品公司迅速下降到一家市值100亿元的公司。

不是疫情过后，家庭清洁消毒需求下降，不是经济放缓，大众消费下降，不是大咖直播卖货导致净利率下降。根本原因是蓝月亮的创始人不断挖空蓝月亮的财产，不关注蓝月亮未来如何发展成为“中国宝洁”，而是如何套现。

科利德、思尔芯等半导体厂商通过虚构R&D实力、财务造假等方式谋求上市。在司库财经写的《虚报R&D人员，伪造财务数据，中国半导体诈骗IPO》一文中提到，甚至有不少上市公司通过操纵股价套现，最终高管移民国外。

相比之下，蓝月亮并未操纵股价，甚至创始人我根本不在乎股价，也不在乎蓝月亮未来的发展，也没有给蓝月亮留下足够的发展资金。相反，通过简单粗暴的股息分红手法，我完成了套现。，潘东作为加拿大公民和蓝月亮的实际控制人，会回到加拿大吗？什么时候回加拿大？我们不知道。我们只是希望如果潘东想离开，请在离开之前给蓝月亮留点生活费。这家公司需要填饱肚子。

本文来自微信微信官方账号“司库财经”（ID:作者：庆福，36氪经授权发布，skcj88)。

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