融资额暴跌78%，美容市场资金短缺加剧！

出品/未来FBeauty的痕迹

作者/张晓雨

今天，国家统计局发布的数据显示，5月份化妆品零售额为406亿元，比去年同期增长18.7%。；1-5月，化妆品零售总额达到1763亿元，比去年同期增长5.4%。在过去的12个月里，化妆品的月零售额首次超过两位数。

大环境和美容行业的复苏让资本感到兴奋。据FBeauty的未来迹象不完全统计，自2024年以来，与美容圈相关的投融资已经诞生了42笔。那么，今年进入美容圈的资本流向了哪里呢？行业巨头和资本巨头在追哪种风？

01

四十二起！上半年，美容行业吸金超过30亿元

据整理，上半年国内外美妆投融资总额为42笔；相当于每月至少发生7起与美妆相关的投资事件。

其中，中国发生了27起投融资事件，与去年同期的39起相比持续下滑。从金额来看，除了未披露的7笔金额外，国内剩余20笔投融资金额粗略计算为8.48亿元，较去年同期39亿元投融资总额大幅下降78%。

其中，投融资金额超过1亿元的有6笔，1000万元的有13笔，100万元的有1笔。最大的投融资起源于今年4月，国内知名跨境电商获得了Kleiner 2.2亿元APerkins领导 轮融资。

我们来看看国际投融资的情况。上半年，国际美容产生了至少15笔投融资。除了4笔未披露金额外，这11笔总投融资金额已经粗略计算了近20亿元；其中5笔投融资金额超过1亿元，6笔投融资金额超过1000万元。最大的一笔是阿布扎比投资局(ADIA)投资1亿美元(约7.3亿人民币)给美容零售商Purplle。

阿布扎比投资局(ADIA)投资1亿美元投资美容零售商Purplle

不难看出，上半年国内美容产品的投融资主要是金融资本，属于产业资本的投融资只有5笔；而国际美容产品的投融资特点更为突出。15笔国际美容产品投融资中，有13笔属于金融资本，只有2笔属于产业资本。

一般来说，上半年42笔投融资中有35笔是金融资本，只有7笔是产业资本。但是，虽然产业资本的投融资远不如金融资本，但不能等同于活动。

有投资机构指出，疫情过后，美容圈的产业资本已经比较活跃，而美容圈的投资虽然仍然以金融资本为主，但实际上销售频率和投资金额都在下降。

事实上，目前圈内对美容领域的投资态度正在朝着“看项目更详细、投资思路更清晰、投资更节奏”的方向发展。

“疫情可以让市场摆脱糟粕，更好地展现公司的生命力和抗逆境能力，也可以摆脱一些风口行业没有竞争力的公司。剩下的公司更有价值，价格也更合理。所以在投资标准不变的前提下，其实我们的选择会更清晰，投资节奏也不会受到影响。” 上述投资基金合伙人表示。

另外，上半年行业并购事件同样引人注目。

根据FBeauty未来迹象的不完全统计，自2024年以来，已经有18次美妆收购，其中2次是国内企业，而且收购者都是国内产业资本，金额都在1亿元以上。

收购主体为国际企业的有16家，收购主体均为国际企业，其中6家属于产业资本，另外10家属于金融资本。其中最大的一笔是科莱恩。(Clariant)IFF化妆品原料业务部Lucass以58.7亿元的价格收购 Meyer Cosmetics。此外，雅诗兰黛集团多年来多次收购美容公司的DECIEM股权，最终在本月完成最终收购，总额达到123.3亿元。

总体而言，今年国内产生的美妆投融资较多，而国际公司则更倾向于通过收购的方式进行扩张。

02

“内投上游，外投品牌”

几乎所有资本追求的赛道都将等同于机遇和趋势。那么2024年上半年，资本投资了哪些项目，哪些跑道、品牌、领域更有前景呢？

从被投资主体的角度来看，27项国内投融资涉及约三分之一的上游端，这在“科学发热”的国内美容市场并不难理解。一方面，监管部门放开了原材料。同时，得益于中国对化妆品原材料和技术的一直帮助，整个化妆品的上游发展得到了大环境的推动。

与此不同，国际美容投融资和收购对品牌表现出强烈的青睐。据整理，国际企业投融资15笔，其中投资对象7笔为品牌；在16次收购中，有11次直接收购品牌。

对于国际企业来说，热衷于投资品牌更像是一种常见的逻辑思维。“海外资本有一个非常坚定的想法，品牌是最终可以溢价的项目。原材料只能通过品牌发展。所以可以看出，像雅诗兰黛这样的头部化妆品企业很少直接投资原材料。”修远资本管理合伙人在接受FBeauty未来的采访时，严格总结指出。

简单地说，国内投资集中在化妆品的上游端，而国外无论是投融资还是收购，都是以美妆品牌为主。

通过对投资领域的进一步观察，可以发现医美和香水是上半年的两大热门跑道。

首先，上半年国内仅有的几次收购涉及医疗美容领域，即美丽乡村收购奈瑞儿健康科技有限公司70%股份3.5亿元；朗姿收购郑州集美医疗美容医院有限公司1.55亿元。

这种投资趋势来自于消费市场底层逻辑的变化。疫情过后，消费意识的觉醒让当代人更加关注健康领域，使用化妆品的群体开始追求美容与健康的融合，关注皮肤健康等医疗美容领域，这也让这个行业吸引了更多的资本进入。

“今年以来的一种感觉是，投资医疗美容的人越来越多。”一位国内投资基金合伙人告诉FBeauty的未来迹象。“以前大家都觉得医疗美容投资后退出不容易，但今年大家都会觉得投资什么都不容易，所以投资医疗美容这样的现金流项目似乎也不错。所以会觉得这一块的投资者多了。”

这一点也体现在国外企业的投资行为上。例如，近日，医疗美容平台提供商AVAVA宣布获得新融资3500万美元。据了解，该基金将用于进一步加快其旗舰产品MIRIA的商业化，声称大大提高了所有肤色患者的皮肤活性。

第二，嗅觉经济潜力有目共睹，资本近年来一直在香水香氛领域保持活跃。

根据整理，上半年香水香水领域投资6笔，均为香水品牌，其中一半为国产香水品牌，为观夏、拂若里、闻献。另外三个品牌是海外香水：法国豪华香水品牌马蒂埃Matierererer Premiere、奢华家居香氛品牌Drrd. 巴黎小众香水品牌VranjesEx Nihilo。与此同时，彭博社还透露，欧莱雅集团正在考虑投资阿曼豪华香水品牌Amouage。

根据艾传媒的咨询数据，预计2025年中国香水市场规模将达到300亿元，增速是全球市场的三倍。这个目标市场潜力不仅被头部美容集团捕获，也吸引了奢侈品巨头和初创品牌的探索。特别是在中国香水消费意识增强、香水消费精细化、个性化、场景化发展的今天，国内外品牌可以在这里找到差异化竞争、多元化发展的丰富土壤。

随着少数民族香水的进一步崛起，国产香水品牌也迎来了新的机遇。在投资方面，观夏和文献也是一个受欢迎的国产香水品牌。然而，目前香水市场的大部分份额仍然被国际品牌占据，尤其是今年以来，国际巨头从未停止过对香水的增加。

除了欧莱雅、开云集团等巨头有相关投资措施外，欧舒丹今年还通过收购豪华家居香氛品牌Dr. Vranjes，香水香味的正式布局。但是另一方面，近几年香水品牌关门，案例也不在少数。

随着大量资金的涌入和巨头的进入，香水市场也将加快“洗牌”的步伐。对于国产香水品牌来说，获得投资无疑是一种认可，但如何打破同质化，讲述新故事却是极其重要的。

一般来说，香水的受欢迎程度还在，医疗美容领域的活跃程度也引人注目；但上半年资本并没有明显集中在某个领域，整体呈现出更加分散、重点更加细致的趋势。

03

长期主义盛行的美妆风口“消失”

相反，在资本并没有表现出对某一领域的青睐的背景下，之前一些势头正盛、比较吸金的赛道，在今年略显黯淡。

比如去年流行的胶原蛋白和合成生物重组，在投融资方面也有“降温”的趋势。特别是去年以来，胶原蛋白的重组在资本市场上风景优美，而上半年胶原蛋白重组领域只产生了两笔投资，与之前的盛况大相径庭。

一方面，金波生物、巨人生物等重组胶原蛋白公司成功上市，创健医疗在获得路威凯腾投资后更加强大。不难看出，重组胶原蛋白领域已经产生了相对稳定的龙头企业，市场地位划分更加清晰，资本很难在其中找到新的机会。

另一方面，在合成生物和重组胶原蛋白领域不断进步的同时，市场竞争不断升级，导致跑道市场出现诸多混乱和争议。

综上所述，各种因素都有可能引起资本的谨慎审视。

除了其他方面，中国的化妆品原料还处于发展阶段，一些重要的核心原料还在跨国企业手中。从行业长远发展的角度来看，化妆品原料研发的真正创新能力开始越来越受到资本的重视。例如，今年2月，它成为中国前沿原材料创新企业观辰生物的资本领导者。这家公司的创始人“胖博士”乔舰曾经说过观辰生物应该是“中国的帝斯曼和亚什兰”。这类科技原料公司在中国化妆品行业的上游创新浪潮中也越来越受到资本的关注。

其次，胶原蛋白重组的发展和演变也在一定程度上给投资者敲响了警钟，那就是我们不能只看到一些项目的暂时热度，就贸然赶风。

正如严明所说，资本领域更加理性，回归本质。具象化的体现之一是行业很少提风，然后挖掘自己擅长的领域的机会。

可以看出，在资本与美容行业的深度融合过程中，升值空间正在逐渐与行业价值重叠，共同指向更长远、更真实的未来业务。

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