“蔚小理”在最卷一季度过得怎么样？

今年第一季度，蔚来比去年同期少卖了988辆车，收入减少了8亿元，损失增加了5亿元。这是它第一季度的财务报告成绩单。

与去年相比，理想销售278万辆汽车，收入增长59亿元；小鹏多卖3591辆汽车，收入增长25亿元。他们的成长比蔚来好。

每个人仍然很难赚钱。第一季度，蔚来亏损52.6亿元，小鹏亏损13.7亿元。即使是多个季度盈利的理想，净利润也大幅下降到5.9亿元，经营利润甚至转负。

与高峰期相比，今天的“蔚小理”市值大幅下降。截至6月6日，理想、蔚来、小鹏的市值分别为210亿美元、102亿美元和79亿美元。

汽车制造是一种具有挑战性的商业模式，需要规模来分担成本，但是许多汽车公司无法坚持规模扩大的那一天。

诚然，这并不意味着行业没有前景。只是在销售真正起飞之前，“蔚小理”的好日子还没有到来。

今年第一季度，“蔚小理”怎样赚钱，怎样花钱，怎样内卷？最近一季度的财务报告，给出了答案。

赚钱：蔚来亏损扩大，理想利润困难。

汽车公司的收入与销售直接相关。现阶段，蔚小理赚钱主要靠新车销售。

理想的汽车销量最高，汽车价格昂贵，所以产值也很高。第一季度，理想单靠销售汽车的收入为242.5亿元，平均自行车收入为30.2万元。

小鹏汽车销售至少，第一季度销售收入仅为55.4亿元，自行车收入为25.4万元。

蔚来介于两者之间。蔚来汽车价格昂贵，但销量并不高，一季度销售汽车收入83.8亿元，自行车收入27.9万元。

自行车收入的差异，可以看出一家汽车公司赚的是大规模的钱，还是高毛利的钱。很多时候，这两条路线是相反的。凭借L9，理想的自行车价格已经达到40多万元，自行车收入逐渐超过蔚来。另一方面，蔚来一直在下降，第一季度降至27.9万元。

蔚来历史上只有两个季度的自行车收入低于30万元，这是第二次，也是最低的一次。这样，蔚来的汽车就更便宜了。

小鹏从下面慢慢上去，从20万元扩大到30多万元。以前的小鹏G9和今年交付的小鹏X9都是这种策略的产物。在G9影响高端失败后，X9承担了这一重任。

X9均价超过35万元，P7远高于20万元。、P5超过10万元，一季度交付超过7000辆，将小鹏整体自行车收入提升至25.4万元，提升一个档次——去年同期为19.3万元。新推出的小鹏车主更有钱，小鹏也更赚钱。

除了销售汽车，“蔚小理”还通过销售其它产品和服务赚钱。

例如，充电桩和配件可以与新车销售包装或捆绑在一起。此外，理想的PLUS会员，蔚来的电池升级，汽车联网服务，以及小鹏的超级充电和维护，都可以为公司创收。然而，与汽车销售的收入相比，这部分收入暂时相对较少。

第一季度，蔚来、理想、小鹏的“其他收入”分别为15.3亿元、13.8亿元和10亿元，占总收入的15%。、5%、15%。其中，蔚来和小鹏非常特殊，占比大幅提升。

小鹏的秘诀是卖软件。去年，小鹏与大众集团达成合作，联合开发平台和软件，小鹏帮助大众开发了几种纯电动汽车。这部分软件技术服务的收入每季度都会记录在小鹏的账户里，第一季度就会记录上亿。

据小鹏介绍，这一收益的利润率非常高，而且下一步的金额将会越来越大。卖车不赚钱，通过卖软件来分担成本，小鹏也算是找到了一条路。

虽然蔚来的相关业务收入很大，但一直在亏损。在这三家公司中，蔚来是唯一一家不赚钱的相关业务。电池、充电桩等配套业务和服务的毛利率始终为负。

第一季度，如果算上总账，“蔚小理”只赚了5.9亿元的理想利润，蔚来和小鹏各自亏了52.6亿元和13.7亿元。如今，蔚来平均每季度净亏50亿元，没有收窄的迹象，这是对蔚来融资能力的极大考验。

但是理想的利润也很难。由于第一季度被动卷入价格战和新车MEGA的失败，5.8亿元的经营亏损很少出现在理想的情况下，经营现金流和自由现金流都是负值。最后，纯利润可以通过投资和财务管理的收益得到纠正。此外，2024款L9/L8/L8/L7和MEGA降价后，预计将有数亿元现金支出退还给老车主，并将其计入第二季度财务报告，这将增加利润负担。

花钱：蔚来敢花钱，至少小鹏人员

截至三月底，理想、蔚来、小鹏公司账户中的现金储备分别为989亿元、453亿元和414亿元。根据他们目前的经营规模和亏损情况，蔚来的现金流非常紧张。

在“蔚小理”中，蔚来最敢花钱，理想最能省钱。

在中国，蔚来一直是员工数量最多的造车新势力。截至2023年底，蔚来已有32820名员工，超过理想的31591人，以及小鹏的13550人。在蔚来主动裁员收缩的前提下。

从2021年到2023年底，蔚来总共增加了17616名员工，这超过了2021年的员工总数。理想情况下，新增-19690人。只有小鹏处于收缩状态，减员428人。

从2022年9月G9上市失败开始，小鹏的收缩就开始了，之后小鹏进行了大刀阔斧的改革，许多人离开了。去年，小鹏减少了2279人。

蔚来从去年11月开始收缩。导火索是蔚来手机发布后，被质疑摊位铺得太大，导致亏损加重。当时，蔚来改善了10%的职位，为离职员工支付了补偿金。一次性补偿费约为上亿人民币。

理想的转折点是今年3月，从MEGA上市失败开始。这款车不仅销量低于预期，还导致理想L系列销量崩溃。此外，三款纯电动汽车的发布推迟到明年。随后，理想开始调整组织结构，裁员，市场预计涉及不少于5000人。可以预测，目前理想员工人数不足3万。

图源 /理想汽车微博

从上面我们可以看出，由于某个产品的失败，“蔚小理”开始了一轮人员优化的序幕，试图通过这种方式来控制成本。归根结底，员工的工资成本是一笔不小的开支。蔚来董事长李斌便表示，今年将为蔚来带来约20亿元的成本节约。

蔚来员工人数最多，但人效最低。归根结底，电池、手机、芯片等部门并没有直接产生收益，需要长期投资才能取得成效。

蔚来敢于在研发上花钱。在此之前，研发费用已经连续五个季度超过30亿元，远远超过理想和小鹏。但是今年第一季度，蔚来的R&D费用大幅下降到28.6亿元，比去年同期下降了2亿元。相比之下，理想，小鹏都在加大力度。

R&D和设备的投资成本，最终都需要销售规模来分摊，规模与毛利息息相关。

第一季度，理想车辆销售毛利率为19.3%，公司毛利率为20.6%，保持在相对健康的水平。20%的毛利率是为自己设定的理想目标，目前大部分新力量还没有达到这个水平。

与去年相比，蔚来车辆毛利率为9.2%，公司毛利率为4.9%。

小鹏第一季度车辆销售毛利率为5.5%，仍然很低，但与前几个季度的负毛利相比，已经有了很大的进步。这很大程度上归功于X9高价车型的销量。此外，小鹏G6、新款G9均采用低成本的“扶摇”结构，提高了零部件的通用性，降低了新车价格，毛利不降反升。

由于软件业务与大众合作的毛利率较高，小鹏第一季度的毛利率上升到12.9%，而去年同期只有1.7%。据小鹏预测，该公司的毛利率预计将在今年年底保持在10%至15%的水平。

R&D换毛利，规模换毛利，管理换毛利，“蔚小理”还有很多功课要做。

内卷：既要看长期战略，也要看短期实施。

第一季度结束了，下一个“蔚小理”卷什么？

随着“蔚小理”旗下车型越来越多，它们之间的竞争也越来越激烈。蔚来的ES6和理想的L8，理想的MEGA和小鹏的X9，小鹏的P7i和蔚来的ET5，或多或少都有竞争。

更多的竞争来自外界。在华为的支持下，月交付量已经可以和理想平起平坐。吉利旗下的极客今年销量增长迅速，接近蔚来；小鹏的月销量被极客、零跑、深蓝超越，排名持续下滑。

理想在3月份发布MEGA后，公司面临着巨大的挑战。一方面内部调整架构，以“卷”自己的方式应对危机；另一方面，产品重点再次放在L系列的几款车上，售价超过20万元的理想L6带来了新的销量增长。

在接下来的第二季度，理想仍然面临着严峻的考验。根据理想高管的说法：“第二季度将是公司今年最困难的季度”。

小鹏将希望寄托在新品牌和新车型上，以及出海带来的增长。

小鹏新品牌MONA的第一款产品将于6月亮相，并于第三季度交付。此外，小鹏还将在第四季度交付一款全新的B级纯电动汽车。这两款车负责走量，估计毛利会不错。

今年以来，小鹏明显加快了出海步伐，将海外销售网络从原来的北欧中国扩展到20多个国家。4月，小鹏海运1000辆小鹏G9到达德国，然后进入港澳市场，正式进入澳大利亚和法国。

这一次，小鹏出海不仅仅是为了赚钱，而是为了卖车。目前在欧洲销售的小鹏车型G9和P7，右舵G6将进入东南亚和香港。小鹏预测，第二季度海外新车交付量占总交付量的10%以上。但目前小鹏季度交付量只有2-3万，10%只有2000-3000辆。

图源 /微博，小鹏汽车官网

蔚来还推出了第二品牌乐道，预计第一款L60将于9月正式上市销售，预售价格从21.99万元开始。随着价格战的不断发展，推出定位更低、价格更便宜的新品牌，帮助公司增加销量，是一个巧妙的策略。但为了区别于主品牌，乐道和蔚来在服务、售后等方面还是有一些区别的。

另外，据李斌介绍，蔚来三大品牌萤火虫定位为精品车，价格10万元，第一款产品计划明年上半年交付。

根据蔚来的计划，从今年第二季度开始，月交付量应保持在2万辆以上。5月，蔚来成功实现了每月2万多元的交付。接下来，我们必须保持它。一方面，我们必须依靠老车型的努力，我们必须等待L60的上市交付。

目前，在蔚来规划的业务中，唯一可能被低估的是换电网络。蔚来的换电业务在业内一直存在争议。有人认为换电是蔚来的负担。目前蔚来的换电业务并不赚钱。不过，李斌在第一季度财务报告电话会议上表示，换电业务的盈利能力非常明确，“如果换电站每天有60个订单，盈亏可以平衡。目前每天大概有30个订单。考虑到储能和灵活升级的服务，NIO 毫无疑问，Power的利润。

今年以来，蔚来一直在扩大换电“朋友圈”，与长安、吉利、江汽、奇瑞、路特斯、广汽、中国等汽车公司达成换电战略合作，并与部分新力量品牌共享充电网络数据。蔚来基于近年来布局的2400多个换电站和2万多个充电桩，开始向公众开放这个网络，这可能是一条可行的道路。近期，NIO Power(蔚来能源)获得武汉政府产业基金15亿元投资，未来有可能分拆上市。

当然，这些故事和“蛋糕”将在未来通过实际表现一步步实现。长期主义固然重要，但不是不做好短期实施的借口。“蔚小理”必须继续卷下来。

本文来自微信微信官方账号“定焦”（ID：dingjiaoone），作者：黎明，编辑：魏佳，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com