券商投行收益只有去年同期的20%，超过60%的券商投资浮亏，有的每笔浮亏超过保荐费

（记者 林坚）“拿在手里的票真的不香。”除了IPO市场萎缩导致投资银行业务收入下降外，券商还担心与投资银行项目捆绑的后续投资业务收入，这也是一种持续的压力。

据Wind数据分析，截至5月底，在科技创新板仍处于IPO项目和投资限售期的26家券商中，有16家投资银行账户浮亏，只有10家浮亏，这意味着超过一半的券商投资浮亏，浮亏水平正在提高。

目前16家券商账户浮亏状况：海通证券(-3.2亿元)、中信建投(-1.1亿元)、中信证券(-1.1亿元)、东海证券(-1亿元)、国泰君安(-1亿元)、民生证券(-8482万元)、东方证券(-6831万元)、华泰证券(-5019万元)、国金券(-4137万元)、兴业证券(-4116万元)、长江证券(-2792万元)、招商证券(-1918万元)、国联证券(-1528万元)、国元证券(-730万元)、西部证券(-475万)、中泰证券(-63万元)，浮亏总额为11.14亿元。

目前10家券商的账目浮盈情况：安信证券(2亿元)、CICC(9543万元)、申万宏源(7229万元)、光大证券（3551 万元）、开源证券(1603万元)、中邮证券(1362万元)、浙商证券(1094万元)、广发证券(723万元)、国鑫证券(683万元)、方正证券(429万元)，浮盈总额为4.6亿元。

图为券商科创板跟投收益情况(截至5月31日)

可以看出，头部券商占投资浮亏券商的很大比例，投资银行有优势的券商也在列举，而中小券商会有更多的浮亏。从投资收益结果来看，与浮盈相比，券商的浮亏程度更为明显。在浮亏券商中，大部分投资收益损失在1000万甚至1000亿元之间，而浮盈则收敛了很多，大部分都是100万元的浮盈，几亿元或1000万元的正收益并没有那么突出。

投资银行市场的凉意正在蔓延，一方面是投资收益的压力。同样，截至5月底，今年以来，已有38家IPO上市公司，涉及20家券商保荐包销，IPO项目收入共计18.80亿元，比同期37家券商收入98.44亿元大幅下降81%，低于同期20%。华泰联合证券(3亿元)是今年保荐包销收益排名前三的券商。、中信证券(2.6亿元)和招商证券(2.1亿元)。因此，头部投资银行项目多、投资收益承压概率高的特点再次得到验证。另一方面，保荐包销收益不突出的券商，如开源证券、浙商证券等。，略显稳定的投资收益。

记者注意到，目前股权融资市场仍处于紧缩趋势。根据上海证券交易所上市服务信息的最新信息，沪深北三家交易所本期(5月27日至6月2日)没有新的申报企业，今年沪深北三家交易所仍有两家新的申报企业，均为北交所。

每个板块有495家审计公司，比上周的统计数据下降了17家。184家审计公司已经宣布终止，比上周的统计数据增加了15家。今年以来，上市公司38家，融资总额271.85亿元。从周环比来看，上周新增一家公司完成上市。

只有10个还是浮盈，跟投压力大。

券商的后续投资业务主要由另类投资分支机构进行，而科技创新板的后续投资制度要求保荐券商参与IPO公司的战略配售，后续投资比例为IPO数量的2%-5%，锁定期为2年。后续投资收益与市场密切相关，因此后续投资项目的最终投资收益需要市场最终验证。

总的来说，截至5月31日，26家券商的另类投资分公司共投资73.11亿元参与科技创新板112家券商的战略配售，整体处于浮亏状态。其中，目前的浮亏金额比分配投资资金的比例已经超过50%。换句话说，这些投资券商的投资成本已经损失了一半以上。

聚焦个人，券商和投资收益明显分化。在16家投资浮亏的券商中，海通证券和国泰君安是每家浮亏最多的券商。两家券商各自投资4.24亿元跟投华虹公司，目前各浮亏1.5亿元，总和承销保荐费超过2.61亿元。浮盈最突出的券商是国投证券，4000万元跟投百利天恒，浮盈2.45亿元。

接受采访的从业者也表示，券商投资的盈亏情况存在分化，部分券商通过精准的项目选择和市场判断获得了较好的投资回报，而部分券商则面临较大的损失。IPO项目虽然很难买到票，但券商需要加强风险管理，仔细评估投资项目，以降低单个项目的风险。券商还可以通过扩大另类投资分支机构的业务范围来找到新的业绩增长点。

券商投行从容应对行业严峻考验

自2023年8月27日IPO阶段性收紧以来，证券公司投资银行业务受到很大影响，面临严峻形势。然而，证券公司也在努力寻找出路。近日，财联社记者在文章中详细报道了“转岗、裁员、降薪，投行如何迎接大考？多家证券公司接受采访时，哪些业务可以成为突破口”。

面对IPO市场萎缩带来的投资银行业务收入下降，各证券公司积极应对挑战，维护现有客户，加强符合政策导向、优质项目储备的方式不同。既有新的主管领导上任优化管理，也有从机制体系入手，充分发挥投资银行更多的业务功能，在协同上更上一层楼。

此外，虽然M&A市场、企业客户综合服务、港股IPO等海外融资市场规模较小，但无法填补IPO收益下滑的缺口，但相关业务也被提上日程，尤其是各经纪人加强了对港股IPO的规划。

现在看来，控制定调在科技企业助力方面更加明确，这也是投资银行的突破。5月31日，上海证券交易所宣布，2024年第14次上市审计委员会审议会议结果成功通过审议，成为新“国家九条”颁布后第一家成功参加会议的科技创新板IPO公司。联芸科技作为第一家会议企业，在“新国九条”政策的背景下，展现了政策对科技创新型企业的支持。新生产力的发展需要系统的引导和支持，联芸科技IPO会议是政策支持科技创新的具体体现。

4月19日，中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等维度提出各项措施。，进一步完善资本市场功能，优化资源配置，更加努力服务科技自力更生，推动新生产力发展。业内人士表示，新《国家九条》和《科技创新十六条》都提出，要提高对新产业、新业态、新技术的包容性，促进新质量生产力的发展。

联云科技IPO审批结果作为新规后的第一家会议公司，将对后续公司的IPO流程起到示范作用，尤其是充分体现了金融市场优先支持新生产力公司联云科技的IPO，也向市场传递了积极的信号，体现了金融市场在统筹一、二级市场平衡的前提下，充分发挥资本市场服务中国高水平科技自力更生的功能和作用。