"今年，谁还投企服啊？"

AI是降低成本的核弹，现在也给企业服务公司带来了新的希望。

在目前的一级市场中，大多数机构的投资放缓，这是一个非常明显的现象和趋势。有些机构甚至将投资期从过去的2.5-3年延长到现在的4年甚至更长时间。美元基金和人民币基金在募集投资管理退出的各个环节都面临着巨大的挑战。

在这种情况下，公司的持续再融资难度急剧上升，尤其是工业数字化企业，几乎进入了冻结期。在市场“疯狂”的那一年，很多公司都被高估了。然而，当市场回归理性时，人们发现这些公司为客户创造价值的能力非常有限。

然而，AI模型的出现给这些公司带来了新的曙光:一方面，AI可以给客户带来真正的降低成本，提高10倍的效益或降低90%的成本；另一方面，企业服务公司本身也是一种能力迭代，因为没有AIGC赋能的企业服务公司已经不能引起投资者的兴趣。

近日，盛景嘉成、金沙江创投联合召开闭门会议，主要是为了给这些行业的数字公司一些警示和建议。核心点，融中简单总结了几点:

朱啸虎：

1、AI as a Service 唯一的中国企业服务之路

2、如果没有AIGC赋能，企业服务软件公司就不能引起投资者的兴趣。

3、企业服务公司必须加快自我造血，寻找增长机会，实现正向现金流

4、如今能够融入金钱的基本都是AI项目，强调“盈利”，不要烧钱

5、产品要规范，但PLG不适合中国市场。

6、AIGC 很难，但是 AIGC很容易，所有软件都可以使用。 AIGC，这些机会很多

彭志强：

过去，公司服务被VC推得太快，表现出一种浮躁。

因特网经济(企业)的持续再融资将非常困难

3，AIGC，让SaaS公司有机会“逆天而行”

公司不想被动地降低估值，必须积极提高商业价值。

被并购实际上是一种增长方式，而不仅仅是撤销方式。

01 融资困难，SaaS公司要考虑“被并购”

在新“国家九条”的背景下，公司a股上市门槛明显提高，盈利要求和现场核查比例也越来越严格，更强调企业数字公司要在业务中体现国家战略、人民和政治。彭志强将其概括为“红色和专业”。但是，短期内阶段性IPO放缓更为重要，导致VC/PE活动明显下降。在这一环境下，创业企业不断再融资的难度急剧增加。

对于这一点，朱啸虎也提到了，近几年来，中国的企业服务跑道可以用“冰火二重天”来形容。2021年，很多公司的融资都是PS(市场销售率)的几十倍，但当时其主营业务收入水分很大，很多不是软件的订阅收入，而是项目收入。2021年后，企业服务跑道的热度急剧下降到冰点，软件公司融资变得特别困难。由于软件公司在人民币基金眼中并非“硬科技”。

「今日，随着一级市场融资的急剧放缓，能够融入资金的基本都是AI项目，特别是在强调“盈利”之后，公司基本不能烧钱，未来IPO门槛会越来越高，所以企业的数据一定要真的很好。”朱啸虎说。

朱啸虎和彭志强对工业数字化公司未来出路的看法基本一致，主要有两个核心：

第一，现在每个人都很难拿到钱。这取决于谁能活下去。如果他们想活下去，公司需要有很强的自我造血能力。核心是控制现金流，不遗余力地创造10倍的好产品，为客户创造10倍的新价值或降低90%的成本。

第二，要考虑被并购的可能性，这也是实现增长的一种方式，即使现在不是最佳时机，也能证明公司的价值。

首先，我们来看看M&A。在美国，大多数VC实际上是通过M&A项目撤出的，而不是IPO。即使是美国上市公司，也有近60%是通过M&A实现的，而不是所谓的不合规和私有化。与西方成熟市场相比，中国资本市场的并购活动远远不够，大多数企业家都不愿被并购。但是今天，M&A和M&A的关注度明显提高，越来越多的机构投资者正在考虑通过M&A撤出。

彭志强说:“不要把M&A当成失败，而是把它当成实现企业成长和发展的有效途径。未来，企业依靠一轮轮融资输血和估值上升是不现实的。并购，是继续做强做大的途径之一。在企业能力和资源遇到瓶颈时，选择一个好的并购方，通过融入更大、更强的产业生态，可以获得新的发展机遇。那不是撤离，而是寻求成长。”

然而，对于M&A，朱啸虎强调，诚然，美国80%-90%的软件公司都是通过M&A发展起来的，真正上市的软件公司很少，但对中国企业服务企业来说，将来可能会有并购，但今天可能不是一个好的“时机”。

对于投资机构来说，M&A实际上是一种“非标准”的退出方式，通常覆盖面广，复杂性高。特别是除了估值定价，还涉及多方股东权益，公司的人才团队往往是M&A的关键，容易被买卖双方忽视。

02 好公司是现金流健康的好公司。

坦白说，无论是M&A还是IPO，中国科技企业未来发展的最终目标都是提升内部价值。毕竟只有有价值的公司才有M&A或者上市的机会。归根结底，公司的基本面是健康的。

那数字产业公司到底应该怎样提升自己的实际价值呢？

朱啸虎直接指出，今天的企业服务软件公司，如果没有AIGC赋能，就不能引起投资者的兴趣。只有在不烧钱的前提下，公司才能实现100%的业绩提升，而且是纯订阅收益。投资者愿意看一看，但只是PS的4-5倍。这对企业家来说是一个很大的考验。只有真正好的公司才能做到投资者“既要又要”。

那么什么样的企业是好公司呢？

朱啸虎的回答是:公司必须自我造血，积极现金流。彭志强也表达了同样的观点。他认为好公司的标准是健康的现金流，企业可以预见地获得与估值相匹配的利润。

这里有一个关键词，就是可预测性，就是不要求公司现在赚钱，但是一定要看到未来赚钱的前景。至于一年后、三年后或五年后的收入，就看公司的核心能力和发展潜力了。VC需要使用 forward pe(未来利润估值)计算这个投资账户的方法。

另一个关键点:赚的钱要和估值匹配。如果一个公司只能赚1000万，但是按照2亿的利润来估值，那就不合理了。近年来，在企业服务跑道疯狂的一年里，大多数公司的估值都被高估了。未来的估值模型应该根据公司可预见的盈利能力进行合理的估值。这是一个好公司的标准:健康的现金流和可预见的利润与估值一致。

本质上，ToB公司拿到的钱不应由VC投入，而应由客户支付。但是很多企业对这方面的认识有些浮躁，特别是前几年企业服务市场过热，再加上资本的推动，企业家更加关注如何融资，少数企业在业务上有了真正的突破。也就是说，有些企业并没有真正在用户层面形成健康良性的现金流。所以，如果说“好公司”是投资者看到的结果，那么，成为一家好公司就是创业者需要努力的过程，具体实施路径——AI。

03 如今，所有的企业软件都要用AIGC重做一遍。

为什么中国的软件公司发展得不冷不热？为什么是中国的？ 大多数SaaS公司都陷入了泥潭，只有少数成功？交易平台公司常被称为“贸易大师”，缺乏技术含量。可以说，中国的工业数字公司很难走下去。

其背后的原因不能简单地归因于客户的不成熟，企业更应该反思自己的战略和逻辑是否有问题。

AI时代是工业数字化的关键血战点，彭志强指出。没有突出AI能力的数字公司将被边缘化，金融市场也不会被忽视。若能够产生新的AI核心能力，即Refresh(刷新)，公司将希望实现健康的财务业绩，并再次受到金融市场的关注。然而，事实上，目前还没有企业服务公司不重视AI，但是许多公司还在观望，决心不够大，速度不够快。

那么企业应该如何行动呢？在AI时代，只要有这样的能力，企业必须牢记为客户创造价值是一个永恒的真理，重视“结果”导向，给客户带来可视化的价值。

第一，要想为顾客创造价值，首先要用AIGC来改变自己的生活。

工业数字化企业的核心价值是“降低成本”。遗憾的是，在过去的几年里，企业服务公司自身的运营成本更高。举例来说，R&D投资与销售转型的严重程度并不成正比。本质上，工业数字公司的收入大多来自为客户“降低成本”的份额。对于客户来说，效益增加有限，成本下降不明显(数字显性成本不低，企业变革隐性成本高)。这些问题的背后是缺乏自身能力。

因此，彭志强提出了“简单增长战略”，即从核心客户和核心需求入手，避免在无关紧要的项目上烧钱。任何与核心业务无关或弱相关的事情都应该不做或少做。无关或弱相关的人不应该招募或招募更少的人，以确保R&D支出与核心业务有关，防止核心人才资源与产品市场失衡。所有的经营行为，如R&D，营销，人力等，都要紧紧围绕着公司的“拳头”商品。

同时，朱啸虎也一直强调被投资企业“不烧钱”。中国企业的数字化趋势是不可逆转的，但这个“冬天”可能需要很长时间，也可能需要3-5年。如今，“生活好”的企业软件公司，以前的融资规模大多只有竞争对手的1/10。因为“钱紧”，每一分钱的应用都很谨慎，但这些公司更适合“冬天”。

我们来看看如何打造优秀的产品。未来的数字公司一定要做到"把简单留给顾客，把困难(复杂)留给自己"。为什么中国企业服务公司很难拓展市场？因为产品不好用，客户体验差。谷歌搜索等优秀企业可以将简单的体验与高难度的复杂技术相结合，取得巨大的成就。

对此，宣称朱啸虎也说出了“不投国内大模型”的原因，AIGC 很难，行业内最难的是know。-how、行业的垂直场景和行业数据。自去年以来，生成AI一直如火如荼，但生成AI中也有很多陷阱。比如最难的其实就是找到能达到最佳契合点的产品和市场。如果你投资10个人，你找不到PMF（Product Market Fit），投入100人同样找不到。

但朱啸虎认为，做 AIGC是一种比较可行和简单的方法：所有软件都可以使用 AIGC，很多机会都会在其中诞生。

为什么AI赋能软件会爆发性增长？因为AI赋能软件可以免费为用户创造数量级的价值优势，比如帮助用户降低90%以上的成本，会激发用户快速购买。

在AI时代，企业家需要随着技术的变化，思考市场的变化和不变，才能找到新的增长方式。始终为顾客创造价值，这是企业立足的基础。听起来像是一句老生常谈，但实际上，这是企业经营的“第一原则”。所以，彭志强最终定调：短期内，这些数字产业公司需要通过人工智能。 武装自我转型升级，必须在半年内开始行动，否则就没有机会了。但是要真正实现AI的逆天而行，也许还需要2-3年的时间，才能真正完成应用落地。

本文来自微信微信官方账号“融中财经”（ID：thecapital），作者：栀子，36氪经授权发布。

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