竞争新格局，白酒底层逻辑发生了变化！

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1000元的茅五国习郎“二浓三酱”新格局将形成；第二高端将继续由“茅五系列酒、酱酒军团推送、洋汾探花之争、老名酒振兴”四股力量上下；随着中档盒装集中度的提高，“三足鼎立”变成了“二打一”。在股票竞争下，名酒和省酒都下沉进攻。前沿品牌将如何实现弯道超车？

文 / 秦楠

编辑 / 渔民

来源 / 万点研究

市场上一直有一些关于白酒的说法，比如负增长、下行周期、消费降级等等。白酒企业 2023 年报及 2024 第一季度报告已全部公布，这样我们就可以重新审视上述说法，更加客观、理性地观察白酒行业的未来。

2023 年于 19 家 A 股票白酒上市公司中，有 17 家庭实现了收入和净利润的双重增长。但今年第一季度，只有 14 家庭实现收入和净利润的双重增长，上市白酒企业已经开始落后。

在这种背景下，白酒行业不仅受到行业排名“争夺战”的影响，还受到白酒产品结构调整变化的影响，受到长期经济形势预期和生活习惯的制约。

正是在这一宏观背景下，A 股票白酒板块连续三年下跌，今年一季度至今仍下跌。 10% 从上到下。在今天的节点上，我们最关心的是如何应对和对待当前的白酒行业，如何根据行业内外的影响因素，最大限度地对白酒行业做出正确的前瞻。

01

高质量的产能成为未来发展的关键

根据白酒行业产销数据的统计分析， 2016 从2008年开始，白酒行业总产值呈连续七年下降趋势。具体来说，2016 年度白酒总产值高达 1358 万吨，然而至 2022 2008年，这个数据已经急剧下降。 671 万吨。进入 2023 2008年，新的白酒认定标准公布后，国家规模以上白酒企业产量 449 万吨，同比减少 与前期相比，2.8%的减幅有所收窄。

同时，规模以上白酒企业总数也发生了显著变化。 2016 年 1578 家减少至 2023 年 961 家居反映了白酒行业正在从原来多元化的增量市场逐渐转变为高度竞争的萎缩市场格局。这一变化不仅反映了激烈的市场竞争水平，也预示着行业未来发展的挑战与机遇并存。

价钱方面，白酒吨价自己 2016 虽然在深度调整期间略有下降，但年初呈现稳定增长趋势。据统计，2016 年到 2022 在此期间，白酒吨价复合年增长率（CAGR）达到了 12.4%，至 2022 2008年，吨价已经上涨 9.87 万元 / 千升。伴随着消费升级的不断推进，行业利润率水平也有了显著提高， 2016 年 13.0% 增长至 2022 年 33.2%。

虽然行业整体产能有所下降，但白酒行业面临着“长期不缺酒，长期缺酒”的行业结构性矛盾。这个矛盾是否决定了白酒行业未来几年的变化？

根据中国酒协提供的数据，茅台、五粮液、泸州老窖股份有限公司、汾酒等知名酒企在“十四五”期间宣布 50 一个提产项目涉及的资金规模不低于 2000 亿元，旨在扩大产能达到百万吨。

高质量的产能，已经成为白酒企业未来发展的关键支撑。名酒品牌之间，尤其是次高端的竞争将日益激烈。

有别于 2015 2000年以前，在全国范围内，这一轮生产浪潮表现出两个特点:一是主要聚焦产区名酒和品类名酒品牌，通过扩大产能推动商品品牌化，代表茅台和泸州老窖有限公司；二是通过技术创新有效降低成本，提高白酒质量稳定性，代表洋河股权。

从发展形势来看，白酒行业向头部品牌集中的垄断趋势越来越明显。具体来说， 2014 年到 2023 2000年，白酒行业 CR5(前五大公司)的总市场份额由 17% 稳步增长至 43% 上下。

高质量产能的增加和集中趋势将提高消费者对质量的要求，特别是在去年茅台提高出厂价格的引导下，推动整个白酒行业整体价格带的移位。

因此，从整体行业趋势来看，预计白酒行业将继续保持量降价增长的发展方向。预计产量减少将进一步收窄，行业规模将在价格驱动的影响下持续增长。同时，预计行业净利率水平仍有较大提升空间。随着中国白酒行业竞争集中度的不断提高，市场结构将发生深刻变化，集中度提升趋势的延续将为知名白酒企业提供更多的发展机遇。

02

有些人高兴，有些人担心

纵观目前中国白酒版图，头部名酒一步一步跑来跑去，二线高端品牌形势激烈。该地区的葡萄酒企业在省内称霸，在省外发展。我们将从典型白酒产区和行业发展两个层面探讨白酒的基本格局。

关于典型的白酒产区，首先我们来看看川黔地区。川黔名酒众多，已成为中国白酒优质发展的典范。在产品结构、品牌建设、R&D创新等方面，川酒企业正在精益求精，为川酒优质发展提供不竭动力。2024-2027年“川酒”品牌推动川酒高质量发展行动计划(2024-2027 2008年(征求意见稿)为川酒阵营的发展带来了新的政策来源和方向。川酒集团借壳上市，五粮液势必赶超茅台、泸州老窖股份有限公司“三甲之争” ... 精彩的川酒，同样诠释了四川人“不服输”的拼搏精神。

贵州路面，酒企 2023 年度逆势增长。贵州规模以上的白酒企业去年完成产量 30.4 千升，同比增长 工业增加值同比增长6.5% 营业收入增长10.7% 白酒企业产量同期下降11.7%，同期全国规定。 2.8%。2024 2008年，贵州白酒产业增长价值增长剑指 10%。但是，随着品牌市场向优势酒企集中，行业竞争加剧，贵州酒企的两极化也越来越明显。茅台，习酒，国台，珍酒，金沙酒业，董酒，钓鱼台，迷茫仙女。 8 家族核心酒企产值占全省白酒的比重 利润占全省白酒的89.7% 98%。

此外 , 必须提及的是，中国黄淮名酒带来了一支重要的酒业力量——安徽白酒。近几年徽酒开发百花齐放，以古井为代表的徽酒军团，取得了不错的整体成绩。2023 四家上市公司年徽酒的总营收达到 343.87 其中古井贡酒达亿元 202.54 亿，迎驾贡酒达到 67.20 亿，口子窖 59.62 亿，金种子 14.69 亿。在这些酒中，古井贡自己 2016 从2008年开始，连续多年被冠名为央视春晚，品牌知名度从 2016 年 67.8% 提高到 2023 年 92.1%，已成为中国白酒行业最著名的品牌之一，省内占据绝对领先地位，古老 20 大型结构单品运行成功，完成了深度全国化布局，品牌化和全国化成果显著。

然而，在“带头大哥”下，第一眼和探花之争从未停止。可以说，迎驾贡酒与口子窖的排名竞争是徽酒格局的主要变量。但在徽酒二线梯队中，文王和宣酒的韧性最强，潜力最大。 100-300 元主盒酒市场改写了新的竞争格局。

苏酒板块，“三沟一河”颇具名气，是房地产酒龙头洋河，是世界大本营市场。以今世缘特 A 、以梦蓝为代表的次高端高端梦蓝 / 高档品牌，正逐步成为本省增长的发力点。作为全国经济强省，良好的经济水平为本省白酒消费发展奠定了基础。2022 年度江苏次高档白酒市场规模大约定 140 亿元，占比 25%；高档白酒市场规模大约 129 亿元，占比 23%反映了江苏省酒文化的传承，整体价格带较高，需求明确；低于100元的低端白酒市场仅占比。 在全国范围内，25%的比例是 38%，两者差距较大，与全国高端相比 / 二级高档白酒结构占比 江苏白酒消费市场19%/10%的品牌化趋势持续，持续走向次高端。 / 高档价格带升级。

随着近几年芳香品类的迅速崛起，华北板块已经逐渐成为白酒行业的“卓越”。在深化振兴的纲领下，山西汾酒跃上 300 营收达到新高度，全国布局深入推进，品牌品牌化亮点突出，“一轮红日、五星辉煌、芳香天下”的市场结构逐渐形成；红星、牛栏山、永丰都是二锅头巨头，价格亲民，百姓买得起，喝得起；据说最早的老白干属于香型酒。近年来，衡水老白干在白酒行业的表现一直不起眼。但是高端市场的疲软使得它的发展有些受限。

在西北地区，人口密度相对较低，社会经济发展相对有限，这在一定程度上也影响了西北地区的消费能力。2023 财年，西北上市酒企金徽酒、伊力特、天佑德酒、皇台酒业创造了近五年来最佳业绩，其中金徽酒增长率 伊力特26.24%的增长率 天佑德酒增长率为37.64% 23.50%，全部实现超额营收 20% 增长速度。虽然皇台酒业的营收增速相对较慢，但也达到了一定的增长速度。 12.96%。“西北”在经济环境起伏和产业周期调整的双重压力下， F4 "能够取得这样的成就，确实很有价值。但是总的来说，受西北经济发展的限制，各家在区域市场发展方面还需要很长时间。

从行业基本面来看，目前白酒企业呈现出高端市场垄断、低端市场萎缩、中端市场与次高端市场竞争激烈的“橄榄型”格局。

第一，超高端白酒市场(15000 人民币以上)，贵州茅台以其独特的品牌魅力和卓越的品质占据绝对优势，而同类产品大多以这个价位段作为占位布局，主要是为了提升品牌形象，实际销量相对较小。五粮液虽然推出了经典五粮液等大单品，但市场反响平平，未能撼动茅台的市场地位。

高档白酒市场(800-1500-1500 元)，五粮液，国窖 1573 与贵州茅台形成三足鼎立的势头。五粮液凭借其深厚的品牌底蕴和卓越的品质，稳居市场前列，国窖 1573 因其独特的口味和文化内涵而受到消费者的青睐。虽然贵州茅台的主要产品已经超过了这个价位段，但是茅台仍然是通过推出的。 1935 等待新产品来抢占市场份额。另外，君品习酒，青花郎，汾酒青花郎 30 新兴品牌如振兴版也呈现出强劲的发展势头，成功进入这个竞争激烈的市场。

高线次高端白酒市场(500-800 元)，虽然商品很少，但这个市场被称为下一轮白酒消费升级的必争之地。受近年来疫情、宏观经济低迷、消费降级降频的影响，这个价位段的市场竞争尤为激烈。目前只有洋河 M6 商品在这个市场上表现出色，而同类产品由于种种原因没有占据明显的优势。

传统高端白酒市场(300-500 元)是国内知名葡萄酒和地区龙头企业的主要竞争领域。这个市场不仅承担了高端葡萄酒需求下降带来的消费降级机会，也迎合了消费升级的趋势，吸引了很多客户。洋河、山西汾酒、剑南春、今世缘、古井贡酒等知名企业在这个市场上进行了残酷的竞争，同质化产品多，可替代性强。

大众价位段(3000 人民币以下)，受消费降级降频影响，光瓶酒市场迅速崛起。这个市场主要是为了满足用户的日常饮酒和聚会需求，因为性价比高而受到青睐。据中国酒业协会统计，光瓶酒市场规模持续增长，预计未来将继续保持快速增长趋势。在这个市场上，全国名酒企业都在努力寻找销售增量，通过布局光瓶酒市场，建立公司新的增长动能。

不过，市场上也有一种别样的声音：经过几年的拼杀，白酒全面品牌化已经告一段落。而且这一微妙的变化，似乎伴随着中国白酒产业的结构性调整。如上所述，在理性消费或传闻中消费降级的氛围下，迫于库存危机的头部品牌不得不探索价格，压力传递到第二梯队，这使得第二高端领域的竞争格局更加激烈，百花齐放的“去库存”成为一个重要话题。在这种情况的背后，二线高端品牌不得不清楚:顶级高端白酒品牌一如既往的强大，除了茅台，五粮液、汾酒、国窖。 1573，仍是各自企业业绩的支柱。而且此时头部品牌的触手，已经“不安分”地向自己的地盘伸来，二线高端白酒的压力将非常明显。

03

三足鼎立

从品类分布来看，浓香型、香型、酱香型白酒呈现出三足鼎立的趋势，其中浓香型白酒头部化趋势明显，酱香型白酒品牌化特征明显，而香型白酒逐渐走向大众化。

首先，浓香型白酒的头部化特征明显:近年来，虽然酱香型白酒和清香型白酒的热潮不断涌动，对整体市场产生了一定的影响，但根据各机构的调查统计，浓香型白酒仍然稳居市场份额第一，其比例保持在 50% 至 60% 的区间内。

同时，浓香型白酒的竞争也呈现出白热化的趋势， 17 在大名酒中，浓香型白酒占据高达 9 个席位。以五粮液、洋河、泸州老窖股份有限公司为代表的全国知名葡萄酒公司，凭借强大的品牌影响力和丰富的产品线，实现了高、中、低端市场的全面覆盖，不断巩固和抢占市场份额，对当地白酒品牌产生了很大的挤压作用。另外，一些地区领先的葡萄酒企业，如今世缘、古井贡酒等，也在市场上占有一席之地，展现出强劲的发展势头。

酱香型白酒品牌化趋势明显:市场渗透率逐渐提升，价格带和排名基本形成。依据 2023 2008年我国主流市场调查数据显示，酱香型白酒消费趋势持续扩大，整体消费渗透率已超过 30%。

就竞争格局而言，酱香型白酒品牌已经形成“ 1 2 3 X “金字塔形分布格局。以茅台为龙头的第一梯队公司，凭借其深厚的品牌底蕴和市场地位，稳居行业前列；郎酒、习酒等第二梯队公司在不断提升品牌知名度和美誉度的同时，积极扩大产能规模；台湾、珍酒、金沙等第三梯队公司在细分市场中寻求突破，形成了一定的竞争优势；第四梯队公司在激烈的市场竞争中努力抢占市场份额和排名。此外，酱香型白酒的价格带也基本形成，包括以天妃茅台、红运郎为代表的超高端价格带、以青花郎、君品酒为代表的高端价格带、窑藏 1988、红花郎 15 等待代表的次高端和中高档价格带。

香型白酒的流行趋势是:随着近两年消费的降级和山西汾酒在全国市场的扩张，香型白酒如雨后春笋般涌现，呈现出强劲的增长势头。特别是山西省白酒产量增长尤为明显，而香型白酒的价格带大多位于低端市场，仅在 20 元 -50 在倾向板块中，元价带占半壁江山。

数据显示，2023 2008年，山西吕梁市白酒产量达到 28.1 万吨，同比增长 在全国白酒产量中，占25.8%。 6.26%。加之山西省其它地区白酒产量，2023年 与山西省白酒产量相比， 2022 全国每年的比例翻了一番。这种明显的增长趋势不仅体现了清香型酒在市场上的普遍接受度，也预示着其未来在全国范围内的广阔发展前景。

04

前五名排位赛拉响

不可忽视的是，随着白酒行业竞争结构的深入，尤其是“橄榄型”的特点，前五大白酒企业之间的排名竞争越来越激烈。其中，洋河股权作为行业第三，业绩增速呈下降趋势，其“白酒三哥”地位面临严峻考验。

2023年公开数据显示 年度洋河股权实现收益 331.26 亿元，同比增长仅为 10.04%；纯利润 100.16 与去年同期相比，亿元收窄至收窄。 6.8%。更为严重的是，进入 2024 2008年第一季度，洋河股份收入增速进一步放缓至 8%，净利润增长率也降至8% 5% 上下。与此形成鲜明对比的是，前几年洋河股权仍保持不变。 20% 上述利润增长。显然，2023 年洋河股份的收入增长率已经大幅下降。

虽然洋河股权在年报中稳步评价企业本期业绩，但实际上其白酒销量呈下降趋势。2023年 2000年，洋河股权生产白酒 15.88 万吨，同比减少 19.61%；销售白酒 16.62 万吨，同比减少 14.93%。这个数字无疑给洋河股权的未来发展蒙上了一层阴影。

同时，山西汾酒、泸州老窖股份有限公司等竞争对手的表现也相当出色。2023 2008年，山西汾酒及泸州老窖股份有限公司利润增长突破 20%以上的营收规模超过20% 300 亿元，接近洋河股权。

在净利润方面，洋河股权也被泸州老窖股份有限公司和山西汾酒相继超越。另外，从毛利率来看，泸州老窖股份有限公司的销售毛利率高达 连续三年保持增长趋势的88.3%，已经接近贵州茅台的水平。

这个系列的数据对比，无疑凸显了洋河股份在白酒行业的竞争压力日益增大。总体而言，山西汾酒虽然增速放缓，但仍保持两位数的增长；泸州老窖以其超高的毛利率在竞争中占有优势。不过，不管结果如何，这场行业排名争夺战都将在今年结束。酒类企业江湖地位的变化，不仅是酒类产业优化和品类结构变化的结果，也是酒类产业需求变化的产物。

05

清醒的认识，未来已经到来

就白酒的主要消费者而言，其年龄分布主要集中在白酒的主要消费者身上。 30 岁至 58 年龄较大的男人群。据统计，2023 年度白酒适龄人口达到 6.682 亿万人，预计未来 3 至 5 年内，行业总需求将基本保持稳定。然而，至 2027 2008年，预计白酒适龄人口将略有减少至少。 6.42 亿人，这个数字和 2011 年到 2015 这一年的水平大致相当。

但是，如果从更长远的时间维度来分析，无论是将白酒适龄人口的年龄范围设定为 30 岁至 58 岁，还是 25 岁至 58 年龄，估计适龄白酒人口与年龄相比。 2023 年将下滑约 10%。在不考虑白酒饮用人口占适龄人口比例和年平均购买频率变化的前提下，十年后行业需求可能面临 10% 上下滑动。

人口结构的变化无疑会对消费者产生深远的影响，尤其是对于白酒行业来说，他们面临着消费变化和健康意识觉醒的多重挑战。在这种背景下，白酒行业的转型尤为关键，其中轻度化和个性化已经成为重要的发展趋势。

目前，白酒行业正经历着消费跨代更换的严峻考验。伴随着曾经推动白酒行业进入“黄金十年” 50 后至 60 随后消费者逐渐进入老年，尽管他们的消费忠诚度仍较高，但饮酒量却呈下降趋势。与此同时，70 后和 80 之后由于生活节奏的加快和观念的转变，对白酒的消费态度也越来越谨慎。更值得注意的是，90 后和 00 作为新一代客户，他们在一定程度上排斥了传统的酒桌文化，这表明未来白酒的消费群体数量很可能会呈现下降趋势。

与此同时，健康观念的增强也在一定程度上影响了白酒的消费频率。客户越来越重视产品的质量、品牌和外观，更倾向于选择口感好、体验舒适、饮用后愉快的白酒产品。此外，微醺已经成为一种新的消费趋势，而嗜酒、劝酒等情况正在逐渐失去市场。宴会用酒的持续减少也反映了这种消费趋势的变化。

这一由人口结构变化和消费者跨代变化引起的长期差异，将对未来十年以上白酒行业的发展格局产生深远影响。

如上所述，白酒行业的短期矛盾是优质白酒产能不足。因此，近年来，各大白酒企业积极扩大其优质产能。比如茅台 2022 2008年第三次产能扩张计划将从现在开始 5.6 万吨产能提高到 7.6 万吨，系列酒的产能也将从 2.8 万吨提高到 4 早在几年前，就制定了万吨五粮液。 14 万吨产能增加到 2025 年之后的 24 万吨产能。泸州老窖也计划从事 17 万吨产能提高到 25 万吨产能。

资料显示，前五大企业的营收在前五 19 家 A 股票上市公司总营收占80%以上，较去年再次增加；随着未来头部企业高质量产能的扩大和价格下降产能的释放，市场份额将继续集中在头部品牌上，“马太效应”将进一步凸显。随着白酒行业长期人口结构矛盾的改变，白酒行业必将迎来低速增长的局面。随着大众白酒消费理性的再次强劲，在股票时代的挤压下，白酒行业的泡沫逐渐消散，白酒行业也将从目前的“橄榄型”结构转变为“哑铃型”:即在残酷的竞争下，中高端市场只剩下几家公司达到稳定的竞争格局，前五或前六的公司可能占据市场。 50% 到 60% 市场份额，而剩下的公司在向上突破无果的情况下，必然会继续稳定或向下。

对于大多数白酒企业来说，只有密切关注差异化竞争市场，尽快应对和改变年轻一代的需求和喜好，他们才能在下一个竞争周期生存下来。

随着中国全球影响力的提高，白酒出海已经成为一种普遍做法，就像西方社会在过去几百年里把洋酒带到了世界上一样。虽然海外市场的发展还有很多问题需要处理，但不可忽视的是，许多发展中国家的人口比例和结构是一个真正的朝阳产业。

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