鱼跃医疗疫情期间非法涨价，年报业绩暴涨。

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疫情期间，星空君的妈妈还在恢复期，因为她做了两次大手术，身体很虚弱，所以她很危险。然而，在那之后，它持续了半年的低烧，直到它突然持续高烧并进入ICU。出院后大约花了半年时间才逐渐恢复。周末在小区跑步的时候，遇到妈妈走来走去，跑步的时候感慨万千，泪流满面。

最紧张的时候，血氧仪一度被抢。星空君花了好几倍的价格买了两个送到妈妈家。我妈还问我要不要，说医生在医院住院的时候给了两个。

星星君说不需要，一方面长时间跑步心肺能力较强，另一方面跑表还具有测量血氧的功能。

一般而言，哄抬价格的主要是经销商和终端药店，很少有厂家直接参与。

但是，有一家上市公司，借此机会提高了血氧仪的价格，最终被当地市场监督管理局罚款270万元。

对于“发国难财”这件事，中国人有着根深蒂固的仇恨。

事实上，即使不涨价，鱼跃医疗的呼吸机产品线也比去年同期多赚了7亿元。

01

业绩逆势上升

2023年，作为“疫情概念股”，业绩有所下滑。

但是，鱼跃医疗却出现了“逆势上扬”，这也与公司的盈利能力有关。

2023年，公司实现营业总收入79.72亿元，比去年同期增长12.25%，营业利润28.93亿元，比去年同期增长57.10%，属于上市公司股东净利润23.96亿元，比去年同期增长50.21%。

资料来源：同花顺iFind，绘图：诗与星空

大部分与疫情相关的上市公司，业绩暴涨的主要原因是体外诊断相关业务，而鱼跃医疗并不做这类业务，而是呼吸机、血氧仪等商品受益最大。

而且这类产品的主要销售爆发期是2022年底和2023年初。

所以，2024年第一季度报告公司的收入和净利润明显下降。

资料来源：同花顺iFind，绘图：诗与星空

基于此，再看看公司年报公布的内容，多少有些尴尬：

报告期内，随着市场需求的扩大，公司呼吸治疗解决方案行业业务以优异的产品实力和高效的生产力，实现了同比增长50.55%。其中，氧气发生器商品经营规模同比增长近60%，呼吸机产品业务增速超过30%，雾化产品销售业务较去年同期增长60%以上。通过优秀的产品质量和使用体验，凭借卓越的品牌影响力、高效的生产力和优质的服务保障，相关板块业务的出色表现为公司整体业务规模的提升提供了重要动力，再次凸显了公司在面对市场形势时的快速响应能力和对承担社会责任的坚定责任。

要点：罚款270万元，承担坚定的社会责任。

02

拓展海外市场不利

2020年，很多从事呼吸机行业的中国公司都出现了大规模的出口。星空君对此充满信心。因为中国的呼吸机质量好，价格低，会带来反复购买。

不过，鱼跃医疗年报显示，经过2020年和2021年对外出口爆发式增长，公司从2022年开始回归平静。到2023年，海外销售规模甚至不如2019年。

资料来源：同花顺iFind，绘图：诗与星空

是不是中国的产品被海外客户抛弃了？

同样，星空君查看了迈瑞医疗等龙头企业的情况，与之前预测的相似，海外销售额逐年增加。

那有什么问题呢？

年度报告中，公司为海外业务写了一段话：

公司将根据医疗需求、经济水平、文化背景等不同，继续推进海外重点中国市场发展，落地符合市场定位特点的医疗器械业务。

积极寻求与国际合作伙伴的战略合作，拓展海外市场商品的渠道和客户资源。

利用合作伙伴的资源和经验，提高企业在全球市场的竞争力。

培养具有国际视野和本土化能力的营销团队，为海外市场的发展提供人才保障，满足国际市场趋势、行业趋势和客户需求，从而更好地服务海外客户。

主要有四个内容，表面上看起来是要提高的，实际上是总结踩坑，简单翻译下就很容易理解：

第一点意味着以前的海外业务缺乏符合市场定位的特点；第二点和第三点意味着渠道建设不力，合作不畅；第四点是缺乏团队人才。

显然，第一点是最重要的，这意味着公司不知道产品的适应性。疫情期间，世界各国不惜任何代价购买呼吸机，但随着需求趋于稳定，应该开辟新的产品线，而不是把一种商品卖到尽头。

03

财务管理风格的微妙变化

到2020年，公司现金流迅速扩大，多余的现金最初是购买理财产品。

资料来源：同花顺iFind，绘图：诗与星空

到2022年，公司的账目理财产品达到25亿。但是2023年年报显示，所有公司都转为银行存款。

根据年度报告附注，主要是定期存款，通知存款。

投资型现金流出主要体现在现流表上，其中以购买理财为主。

资料来源：同花顺iFind，绘图：诗与星空

负债表“交易性金融资产”与现流表“投资支付现金”不匹配的原因是负债表记录了余额，而现流表记录了累计数量。

举例来说，星空君一个月借了100万，还清了99万，手里只有一万，这是债务表；这个月收到了100万，这是现流表。

为什么要改变理财风格？

星空君研究了下一家公司的财务收入，发现了一个奇怪的现象。2021年和2022年的公司资金金额差异较大，但财务收入和利息收入总额相似，约为1.5亿元。

而且2023年的资金金额和2022年差不多，但是2023年的利息收入却高达2.15亿元。

如何理财比银行存款还低？

随后星空君查看了行业数据：根据银行业财务登记托管中心的披露，2022年每月，财务管理产品的平均收益率为2.09%。

原来如此！