茶百道准备上市，但是它上市筹钱的目的是卖咖啡？

最近奶茶行业有些热闹，蜜雪冰城还在走上市场流程，昨天，茶百道还在港交所提交了招股书。

当前，全国共有茶百道。 7117 家门店，2022 年茶百道全店零售额达到1333左右。 亿元。

根据弗若斯特沙利文的统计，茶百道的收入在中国新茶产业中排名第三，市场份额 6.6% 。

毫无疑问，排名第一的是雪王蜜雪冰城。不同的统计机构对第二、第三、第四的排名有争议。因为书也烧仙草和古茶，茶百道的门店规模非常接近。

2020 年-2022 2008年，茶百道收入分别是 10.80 亿元、36.44 亿元、42.32 一亿元；净利润分别为 2.38 亿元、7.79 亿元、9.65 一亿元，三年营收利润翻了三倍。

 

01

最新公布的蜜雪冰城 2021 年度数据对比，蜜雪冰城营收为 103.51 净利润为亿元 19.10 同期，茶百道收入为1亿元； 36.44 净利润为亿元 7.79 亿元。

蜜雪冰城茶百道的收入和利润规模分别为 35% 和 41% 。

然而，从净利率来看，蜜雪冰城由于商品价格较低（ 大多数产品的价格在10元以内 ），净利率为 18.5% 。

而且茶百道的市场定位中端，大部分价格都介于市场定位。 10-20 元之间（ 以 2022 年茶百道共售 7.94 十亿杯奶茶，店内零售额 133 一亿元计算，单杯奶茶均价 16.8 元 ），净利率达到 比蜜雪冰城高出21.40% 3 ％。

谈到均价，茶百道的招股书还披露了订单数据 —— 2022 年度订单总数为 4.66 亿单，这说明每个订单平均选购 1.7 杯子奶茶，换句话说，大多数情况下，奶茶都是社交场合的消费。如果两个人中的任何一个都想喝奶茶， “ 唤起 ” 另外一位顾客，促进消费。

02

茶百道的收入来源类似于其他加盟同行，大部分也向加盟商销售设备和配料。在过去的三年里，茶百道从销售商品和设备的收入中分别占据了总收入。 94.5%、94.6%、95.0% 。剩下的收入来源，主要来自加盟商的特许权使用费和加盟费收入，占总收入的比例分别是 4.9%、4.4%、4.0% 。

另外一条信息可以显示茶百道依赖加盟商，2022 2000年，茶百道只有直营店。 9 家。

与蜜雪冰城自己生产的食材不同，在成本方面，茶叶百道的商品食材依赖于对外采购。2020 年、2021 年及 2022 2000年，茶百道向五大供应商进行采购，各自占公司各期间采购总额。 41.6%、29.5%、37.4% 。

因此，蜜雪冰城虽然卖得更便宜，但利润率并不比茶百道低很多。

在没有把握原材料延申产业链的情况下，茶百道的销售成本持续上升，销售成本占收益的比例从 63.3% 提升到 从这个角度来看，65.6%的毛利率也在下降。 36.7% 降到 34.4% 。

 

注意：根据中国会计准则， 2020 从2000年开始，原销售费用项目下的运费计入销售费用，可以肯定的是，茶百道销售费用的上涨并不是规格调整的原因，而是原材料的上涨。

成本的上升也导致了茶百道税前利润率的上升。 29.6 降到 27.2% 。

只不过，2020 年、2021 年及 2022 企业所得税年茶百道缴的实际税率（ 按照所得税费用除以税前利润计算。 ）从 25.6% 下降至 16.2% ，使得净利率呈现增长趋势。

茶百道招股书之所以透露自己享受所得税优惠，是因为茶百道集团（ 四川公司是茶百道 ）部分公司从事这项工作 “ 鼓励西部地区的产业 ”，享有 15% 企业所得税优惠。

但是招股书并未披露子公司的具体内容，从茶百道的整体所得税率为 16.2% 看，大多数分公司都是按照， 15% 征收所得税，这种税率优惠能否持续，目前还不清楚。

在市场竞争中，从整个奶茶市场来看，行业准入条件低，商品同质化严重。当一个奶茶品牌推出新的爆款产品时，类似的产品可以在短时间内推出相同的产品。在这样的行业中，价格战是吸引客户最常见的方式。

例如 2022 年 2 月，西茶官宣完成全面商品调价，彻底告别。 “ 30 元时代 ”。

去年，奈雪的茶也宣布推出 9-19 块的 “ 轻松系列 ”，并承诺每个月至少要更新一个。 20 低于元的商品。

今年，喜茶和奈雪纷纷在抖音推出。 9.9 元免送团购券。西茶甚至推出了 100 元 10 次消费卡，平均下来，一杯只要一杯。 10 元。

但与不断 “ 降级 ” 有些同行不同的是，茶百道三年盈利三倍，除了快速开店外，也有一部分是在商品均价上涨的基础上实现的。

计算零售/总销售额，2020年 年茶百道商品均价 15.7 元，2021 年商品均价 16.7 元，2022 年商品均价 16.8 元。

所以，当同行降价来势汹汹的时候，茶百道 21.40% 有足够的净利率来降低空间 —— 一半的净利率被削减到 10% ，还是很赚钱的，比较可以抵抗价格战。

03

然而，这并不意味着茶百道的生意非常稳定。一般来说，茶百道目前的辉煌表现是在快速开店、提高商品均价、享受税率优惠的三重助力下实现的。但是这些好处的持续性是非常不确定的。

所以，茶百道对于上市募资的使用，基本上是增加了自身的韧性。

第一，部分资金将用于提高仓配能力的自动化和智能化，就是提高效率。

其次，部分资金将用于实现店内商品生产过程的简化和自动化，也是提效降本。

三是部分资金将带到上游供应链进行战略投资，这意味着要走蜜雪冰城的道路。

除此之外，还有企业数字技能推广、品牌推广、产品创新等用途。，但有趣的是，招股书中提到，部分资金将用于:

在中国各地推广直营咖啡品牌，铺设咖啡网络。

茶百道今年 3 每个月都要申请一系列的咖啡商标，看起来也要有动作了。

毕竟同行蜜雪冰城、古茶、上海阿姨都在布局咖啡，而瑞幸、库迪咖啡等便宜的咖啡玩家似乎在腐蚀奶茶行业的市场，茶百道确实需要一些行动。

最后，奶茶变成了咖啡。

本文来自微信微信官方账号“知危”（ID:BusinessAlert），作者：知危编辑部，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com