好消息就是坏消息，美股短期调整还没有结束。

由于美国债券收益率上升，美国零售数据超出预期，中国经济指标疲软，周二(8月15日)美国股市全线下跌。道德指数下跌361点，结束了连续三个交易日的上涨，下跌了1%。；标准普尔500指数下跌1.2%，纳指下跌1.1%。

根据周二公布的数据，7月份美国零售额增长0.7%，创下6个月来最大增长率，高于经济学家之前预期的0.4%。强大的零售数据显示，尽管美联储已经加息一年多，但美国经济仍然保持韧性，有望防止陷入衰退。但从另一个角度来看，美联储可能决定在今年的剩余时间继续加息，美国债券收益率将在2008年至今的最高水平持续10年，给股市带来压力。

与此同时，当中国经济持续放缓时，投资者开始关注中国经济放缓带来的风险，因为许多美国公司在中国拥有大量业务。

第一，软着陆的可能性增加，但这是一把“双刃剑”

超出预期的零售数据不仅增加了美国经济“软着陆”的概率，也增加了美联储继续加息、推高美国债券收益率、给股市带来压力、抑制投资者风险情绪的概率。因此，这是美国股市的“双刃剑”。

摩根大通经济学家丹尼尔·西尔弗7月份发布零售数据后，（Daniel Silver）他说：“我们之前对美国第三季度实际GDP增长率的预测是2.5%，现在我们认为GDP有上升的可能性。目前，亚特兰大联邦储备银行预计，美国经济将在第二季度以5%的速度增长。BMO Capital Markets利率策略师本·杰弗里里（Ben Jeffery）感觉，零售数据“是另一个支持软着陆观点的证据”。

Commonwealth Financial 萨姆·米莱特，Network固定收益策略师（Sam Millette）评论:“消费者支出的灵活性帮助美国经济在上半年稳步增长。进入下半年后，消费者支出保持强劲，说明经济增长仍然健康。只要客户继续消费，经济衰退的可能性就不大。”

另外，投资者担心的是，如果目前10年美债收益率略高于4%，小企业的资金成本和消费成本将继续上升，股市将变得更加不稳定。LPL 昆西·克罗斯，Financial首席全球战略师（Quincy Krosby）他说：“在这种情况下，好消息实际上是坏消息，周二的数据对已经非常敏感的国债市场和股票市场产生了影响。

GLOBALT 基斯·巴克南南，Investments高级投资组合主管（Keith Buchanan）他说：“每个人都在问，在客户健康状况良好的环境下，通货膨胀能否持续下降？货币政策是否必须对经济造成更明显的损害？当前争论最多的话题是，在美国结束货币政策收紧并开始将利率调整到正常范围之后，美国经济将会发生什么？”

亨利·艾伦·德银分析师（Henry Allen）他说:“实际的贷款成本仍然越来越有限。美联储长期保持约束性政策是回报率上升的主要因素。接下来，市场将继续重新评估更“鹰派”的货币政策路径。”

自7月份CPI数据公布以来，美国国债收益率全线上升，交易员对美联储采取更激进措施的赌注也有所增加。从期货市场的价格走势来看，美联储将利率保持在5.25%~5.5%的概率大幅上升的时间更长，利率从这个水平继续上升的概率也在上升。

美联储根据芝加哥商品交易所的观察（CME Fed Watch）数据显示，到2024年1月、3月、5月或6月，美联储召开会议时，利率保持在几十年来最高水平的可能性较一周前有所上升。与此同时，自上周以来，一次会议再次加息25个基点的可能性翻了一番，到明年1月，利率上限上升到5.75%的可能性从16%上升到25%。

标普500跌至50日移动均线：美股持续下跌的预警信号

标准普尔500指数周二低于50日移动均线，这是3月份以来的第一次。分析师认为，这可能意味着该指数将进一步下跌，这表明美国股市今年夏天的销售还没有结束。

根据FactSet的数据，标准普尔500指数周二下跌51.86点，至4437.86点，下跌1.2%，达到7月11日至今的最低收盘水平。

依据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data），这也标志着自3月28日起，标普500指数首次收于50日移动均线以下，结束了连续96天收于50日移动均线以上的市场。2020年9月17日，标普500指数上一次在50日移动均线上方连续收盘102天。

在跌破50日移动均线之前，标准普尔500指数上周五发布了另一个令人不安的技术信号。当时该指数结束了连续两周的下跌，跌幅为2.58%，创下了截至3月17日的两周最大跌幅。

与此同时，纳斯达克100指数今年迄今表现最好，上周五继续第二周下跌，这是该指数自去年12月以来首次连续两周下跌。

分析人士指出，自8月初以来，随着股市的下跌，几个中期动能指标已经恶化。标准普尔500指数跌破50日移动均线是股市短期内进一步下跌的最新信号。

Fairlead 市场分析师凯蒂·斯托克顿顿顿的Strategies创始人（Katie Stockton）在星期二接受MarketWatch采访时，他说：“这个调整阶段会持续一段时间，但是可能会持续几个星期，而不是几个月。

其他分析师也有同样的看法。他们指出，从历史数据来看，夏季是美国股市疲软的时期，这种季节性趋势可能会让股市继续承受压力，直到9月底。

根据道琼斯市场指数，从历史上看，自1928年以来，9月是标准普尔500指数表现最差的月份，本月平均跌幅超过1.1%。同时，8月份是指数平均月份，平均涨幅为0.67%，在最差月份排名第五。

自2022年初以来，50日和200日移动均线等动量指标一直是股市表现的可靠指标。去年，标准普尔500指数在触及或突破200日移动均线后不久就出现了销售。

但是分析人士指出，由于该指数仍有较大的调整空间，目前还不必担心标普500指数跌至新低点，破坏今年牛市。

Asbury 约翰·科萨尔·科萨尔，Research首席市场策略师（John Kosar）在接受MarketWatch采访时，他说：“长期上涨趋势仍然稳定，股票市场仍有许多调整空间。

奥本海默（Oppenheimer）艾利·沃尔德技术分析主管(Ari Wald)与科萨尔都认为，标普500指数的下一条支撑线是4325点，大致对应2022年8月的高点。

如跌破4325点，标准普尔500指数可能在4200点得到支撑，4100点将是最后一道防线。FactSet数据显示，如果跌破4100点，分析师将重新评估从去年10月12日开始的长期趋势，当时标准普尔500指数在52周内收盘3577.03点。

但是，分析人士认为，最近的调整给投资者创造了一个机会，让他们在今年晚些时候以更有吸引力的估值购买股票。

科萨尔说：“股票市场估值过高，希望调整能够消除一些泡沫，在第四季度创造良好的买入机会。

从周二股市的表现可以看出，美国债券收益率的上升已经开始让华尔街感到紧张。如果美国债券的长期收益率继续上升，可能会为股市创造更大规模、更激烈的销售条件。

科萨尔说：“如果10年美债收益率超过4.33%，下一步将超过5%，对我来说，收益率上升到多高水平是一个不可控制的因素。”4.33%大致对应了去年10月美债收益率超过15年的高点。

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本文来自微信微信官方账号:巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：巴伦周刊，编辑：郭力群

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