老牌存储股涨幅反超英伟达，AI硬件投资逻辑生变

本文来自微信公众号：科创板日报，作者：潇湘

这不是因为存储设备突然拥有了比GPU更耀眼的技术光环，本质是AI重构了整个硬件行业的底层逻辑。

在生成式AI掀起的资本热潮中，英伟达一直是最受关注的标杆企业。但最近，一场由传统存储行业主导的逆袭行情正在美股上演，西部数据、希捷科技等老牌存储企业股价异军突起，涨势在整个AI赛道遥遥领先。

行业统计数据显示，从2022年11月ChatGPT推出引爆生成式AI热潮开始计算，这两家老牌存储巨头的累计股价涨幅，已经悄悄超过了英伟达——哪怕英伟达至今的累计涨幅依然达到了惊人的近13倍。

行情启动的节点十分关键，存储板块的涨势在2025年4月正式进入爆发期。在走出前期行业低迷后，美光以及整个存储板块，已经跃升为AI投资的核心方向。

行情反转的核心，并不是存储设备突然获得了比GPU更亮眼的光环，而是AI彻底改变了硬件行业的底层逻辑：原本被看作“普通”的硬件堆栈环节，如今已经变成极度稀缺的战略资源。

当前市场投资逻辑已经出现根本性转变：投资者不再只追逐最早吃到AI红利的头部企业，开始挖掘支撑AI基础设施实体需求的“幕后保障”，包括内存、各类存储、网络设备、代工产能、光通信以及传统架构芯片都在列。

行业涨幅的热力图能直观印证这一变化：不少一年前还处于AI投资边缘的个股，现在已经稳稳站在涨幅榜的前列位置。

这一轮补涨行情正在席卷整个半导体领域。英特尔从3月30日的低点至今，股价已经暴涨约200%，近期还借着和苹果达成初步代工协议的利好，连续四个交易日刷新股价历史新高。周线维度上，英特尔本周股价累计涨幅超过25%，已经是连续第三周涨幅超过20%，回溯1980年以来的历史数据，这种走势在英特尔发展历史上还从未出现过。

同一时间段内，美光股价也上涨约130%，市值暴涨4700亿美元。AMD和闪迪同样走出了翻倍的强势行情，Lumentum更是已经开启了长达13个月的连续上涨走势。

不得不说，从市值体量来看，英伟达依然稳居行业顶端——仅从3月30日至今，英伟达的市值增量就已经突破了万亿美元大关。

但这场AI硬件行情的重心正在转移，市场现在愿意给能打破AI扩张瓶颈、解决基础设施“卡脖子”问题的企业更高估值。未来的行业赢家，大概率会属于能解决AI繁荣背后产能痛点的企业。

D.A.Davidson分析师Gil Luria认为，随着更多资金涌入芯片板块，英特尔、AMD和美光的股票正在展现出极强的上涨爆发力。Gil Luria提到，投资者对美光产生了全新的投资热情，美光是大盘芯片股中估值最低的标的，截至本周五，美光的远期市盈率在费城半导体指数所有成分股中排在末位，仅为8.92倍。

Benchmark分析师Cody Acree则指出，高通、AMD和英特尔的股价，目前还在享受财报发布后的乐观情绪，几家公司的财报都再次验证了数据中心对CPU的需求正在持续增长。

道琼斯市场数据显示，费城半导体指数本周五大幅上涨5.5%，当天跑赢标普500指数4.66个百分点，这是去年4月9日差距达到9.22个百分点以来，该指数最强劲的超额表现。

不过也有业内人士提醒，在这波由传统硬件领衔的上涨行情中，投资者在收获收益的同时，也需要警惕行情过热带来的风险。毕竟当所有被提及的“卡脖子”瓶颈都被资本当成赚钱机会时，往往也是风险开始累积的时候。