Token优势助力中国大模型抢占先机

人工智能应用领域持续深化，大模型调用需求呈爆发式增长。中国大模型企业智谱与MiniMax凭借清晰的商业化路径和显著的成本优势，逐渐成为市场焦点，受到投资者的热烈追捧。

今年年初，这两家公司先后完成上市。截至上周五收盘，智谱股价涨幅超650%，MiniMax股价涨幅超400%，当前市值已分别超越百度和快手。

随着AI从文本对话向智能体等工具化场景拓展，底层大模型的调用需求也随之攀升。彭博社分析指出，国产大模型企业的成本优势日益突出，投资者对其商业化前景的预期持续向好，推动股价大幅上涨。

骏利亨德森投资组合经理Victoria Mio表示：“此轮上涨属于结构性估值重估，并非短期交易行为。”投资者正依据更明确的信号做出反应：AI使用量不断增加，收费能力逐步显现，AI推理技术已开始支撑真正的商业业务。

词元（token）消耗规模的激增，是AI应用扩张最直观的体现。中国国家统计局数据显示，3月国内日均词元调用量突破140万亿，较上年末增长超40%。在智能体等高词元消耗场景中，成本优势使国产模型对价格敏感型开发者更具吸引力。

在全球开发者广泛使用的模型聚合平台OpenRouter上，截至上周五，本月最受欢迎的前三大大模型均来自中国，分别是小米、阿里巴巴和DeepSeek的产品。MiniMax的M2系列与智谱的GLM模型也跻身前十。

OpenRouter数据显示，美国Anthropic公司的Claude Opus 4.6每百万词元输出价格为25美元，而MiniMax M2.5仅需0.99美元。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana指出：“中国在token成本上的优势，是多种因素共同作用的结果。”这些因素包括更低的电力成本、以推理效率为导向的模型设计、开源共享的生态体系，以及竞争异常激烈的国内市场。

Chanana补充道：“这并非魔法，而是产业政策与工程设计相结合的成果。”

除了已上市的中国AI大模型公司受到青睐外，据报道，DeepSeek近期正洽谈融资事宜，计划以至少100亿美元的估值筹集至少3亿美元，旨在充实资金储备，以支持其在开发领先AI模型方面的竞争。

在股价暴涨的背景下，也出现了谨慎的声音。安本投资经理Bush Chu表示：“AI需求增长迅速，但市场对这些大模型企业的估值预期跑得更快，明显领先于基本面。”