十年未见的资产暴跌潮：那些“一夜白头”的日子

最近几天，我们正经历着十年来最为猛烈的资产价格崩塌！

白银遭遇了四十年来最大单日跌幅；

黄金一天内下跌幅度达到10%；

比特币也未能幸免，价格大幅跳水。

曾经备受追捧的网红资产几乎全部沦陷！

此刻，最盼望美伊冲突爆发的，恐怕就是重仓黄金、白银、有色金属和原油的散户们了。

这种心态恰恰反映出问题所在：近年来，这些网红资产的价格上涨基本依赖于市场叙事支撑，导致价格涨跌与资产本身价值脱节，形成自我循环的演绎；甚至不少研究机构和策略团队会主动为价格波动补充逻辑。在多方因素的烘托下，市场对这些资产形成了高度一致的看涨共识。

高度共识带来的结果是，黄金在1月27日一天的涨幅超过了2017年全年；

白银在1月27日一天的涨幅，也超过了2020年全年。

此时，多空双方的博弈进入最激烈阶段，谁能占据上风，关键要看国际层面的叙事对哪一方更有利。

就拿这次来说，如果美伊真的按照市场预期爆发冲突，那么2026年1月或许会成为资本史上值得铭记的一个月，投资者们也能开开心心“吃肉过年”。

然而现实是，美伊不仅暗中达成了基本协议框架，更关键的是，原本被全球市场普遍看跌、且是这轮资产上涨主要货币支撑的美元，突然出现了逆势走强的“反转”。

看多派的核心叙事逻辑，就此崩塌！

在资产暴跌的前一天，特朗普提名凯文·沃什担任下一届美联储主席。

消息一出，市场迅速做出反应：美元大幅上涨，创下7月以来最大单日涨幅，与此同时，黄金、白银和比特币价格暴跌。

该如何评价凯文·沃什？

若用标签定义，他是美联储的激烈批评者、量化宽松政策的坚定反对者、华尔街的“叛逆者”，其政策思路可概括为“降息缩表”。

“降息缩表”或许有些抽象，但从逻辑上看，沃什主张的这一政策可能会让美国直接陷入滞胀——“滞”源于缩表带来的经济增长放缓，“胀”则来自高油价和高房价的压力。

这看似矛盾，但沃什认为，在AI时代，“滞胀”这个经济学概念已自动破解。因为AI驱动的生产力革命正在成为显著的通缩力量。这一观点与马斯克不谋而合，即AI带来的生产力提升会催生持久的通缩效应。

这一理论逆转了当前货币走势，美元开始逆势走强。在通缩时代，美元仍将是全球最强势的货币。

因此，凯文·沃什一直批评的两个核心问题是：

1、美联储应摒弃对未来几年滞胀（经济增长疲软且通胀高于目标40%）的悲观预测。

2、美联储臃肿的资产负债表（为应对过去危机而设计，主要支持大企业）本应大幅缩减，并将资金以更低利率重新配置给家庭和中小企业。

这两点正是“降息缩表”政策的根源。过去十几年，市场早已形成惯性认知：只要股市下跌，美联储就会出手救市，避免经济崩盘。

当这种惯性成为共识，股票与实体经济就被强行绑定，形成“金融幻觉”。

但早在2008年，凯文·沃什就认为这种模式是错误的，它只会让缺乏竞争力的“垃圾企业”继续存活，反而损害有活力的企业发展。

因此，沃什被提名美联储主席一事，本身就意味着美联储制度的彻底转向。制度转向的背后，是资本流向的转变：大量资金将从华尔街和伦敦金融城转向美国国内的制造业和实体经济。

这一转型将引发一场历史性对决：传统华尔街与伦敦金融城的“食利者”，与美国本土生产实体之间的博弈。

所以，“降息缩表”政策一旦实施，首当其冲受到冲击的就是风险资产和泡沫资产。

若凯文·沃什正式就任美联储主席，他大概率会推进四件事：

1、调整预测框架：放弃滞胀预测，认可AI将推动实际工资增长和生活水平提升。

2、纠正通胀认知：承认通胀源于财政与货币超发，而非经济增长本身。

3、缩减资产负债表并重新配置资金：缩表的同时，将资源导向家庭与中小企业。

4、改革监管框架：支持放松对小银行的过度监管，刺激国内信贷增长。

不难发现，这四件事正是特朗普当前迫切需要的：降低利率、平抑物价、大力扶持中小企业和中下层家庭。因为这将直接影响共和党的支持率。

今年10月的中期选举对特朗普政府至关重要，它将直接决定其后续任期的执政难度。因此，讨好中下层选民将是特朗普接下来的核心任务。

这是因为能源价格和住房负担能力问题，已成为影响2026年中期选举结果的两大关键因素。如果政府能有效降低住房成本和按揭利率、压低油价，将对选情产生积极影响。

但从现状来看，特朗普面临的形势并不乐观：住房可负担性已达20年来最高水平，房价和利率持续在6%以上高位徘徊；油价也不断上涨。这让共和党面临全面失利的风险，而这也直接决定了今年一系列政策的走向。

委内瑞拉事件也与这一现状相关。如今，委内瑞拉的5000万桶石油正分批出售，收益由特朗普自由支配。

此时你会发现，委内瑞拉事件与凯文·沃什被提名美联储主席，背后其实遵循着同一逻辑。这正是政治的诡秘之处！