顶流基金经理调仓路径曝光：傅鹏博加仓AI相关赛道 李晓星布局港股互联网与消费

1月21日，睿远基金、银华基金等头部基金公司陆续披露旗下产品2025年四季报，傅鹏博、李晓星等知名基金经理的四季度调仓动向随之浮出水面。

傅鹏博团队对基本面趋势走弱的公司进行了减持，同时重点加仓数据中心液冷、存力及算力相关领域标的；李晓星则将配置重心转向港股互联网与消费板块，同步减持了部分港股金融股。

傅鹏博指出，2025年年报预披露工作将于2026年1月底收官，AI、有色金属、锂电材料等景气度较高的板块预计将实现高增长，当前市场已对此作出定价反应。

李晓星判断，2026年权益市场整体机会大于风险，AI仍是全球科技创新的核心主线。国内互联网大厂业绩有望保持稳定增长，港股科技巨头或成为产业趋势与基本面共振的重要方向。

傅鹏博：聚焦AI产业链核心环节

加仓数据中心液冷、存力与算力标的

1月21日，傅鹏博与朱璘共同管理的睿远成长价值基金发布2025年四季报。

季报显示，该基金前十大重仓股调整幅度有限，迈为股份取代中国移动新晋前十大重仓股。具体操作上，基金增持了寒武纪，减持了新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴、巨星科技等标的。

傅鹏博、朱璘在季报中表示，2025年四季度基金前十大重仓股集中度有所提升，最显著的变化是移动运营商个股退出前十大行列，取而代之的是四季度表现亮眼的光伏与半导体高端设备制造商。对于2026年的组合构建，团队一方面减持基本面趋势偏弱的公司，另一方面加仓数据中心液冷、存力和算力相关企业，这一调整基于对行业发展态势及个股深度跟踪研究后的判断。2025年重点配置的光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块及个股，其未来发展仍被持续看好，2026年将进一步加大研究投入。

针对市场环境，傅鹏博、朱璘认为，2026年初股市活跃度持续攀升，“春季躁动”已提前启动，商业航空航天、GEO、脑机接口等题材轮番活跃，赛道股与小盘股表现显著跑赢大盘，这一特征是2025年市场结构性行情的延续。当前流动性充裕，但市场认可的高回报板块较少，二者相互作用形成了过去一年的结构性行情格局。随着2025年年报预披露临近，AI、有色金属、锂电材料等高景气板块的高增长预期已被市场定价。2026年一季度，组合将在重点板块与个股配置的基础上，尽量降低投资不确定性。

李晓星：布局港股核心资产 看好AI与消费板块

1月21日，银华基金旗下产品2025年四季报正式发布。

由李晓星与张萍共同管理的银华心怡基金季报显示，截至2025年四季度末，基金股票仓位为88.55%，较三季度末下降4.54个百分点。与三季度末相比，有6只个股新晋前十大重仓股名单。

具体来看，2025年四季度末银华心怡前十大重仓股为：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、分众传媒、申洲国际、伊利股份、泸州老窖、五粮液。

对比三季度末，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、伊利股份新进前十大重仓股，中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递-W、中国联通则退出前十大行列。

展望2026年权益市场，李晓星认为整体机会大于风险。AI作为全球科技创新主线，海外算力投入仍处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益且业绩兑现度更高；国产算力投资虽滞后于海外，但供需缺口较大，供应链瓶颈正加速突破，后续增长更具爆发力。此外，AI硬件端侧创新与应用相关领域也值得关注。

李晓星表示，全球AI行业资本开支呈爆发式增长，国内互联网厂商资本开支同步高速增长。预计国内互联网大厂业绩将保持稳定增长，随着AI带动的收入与利润占比提升，业绩与估值有望实现“双击”，当前估值仍处于合理区间，港股科技巨头或成为产业趋势与基本面共振的方向。

对于消费板块，李晓星指出，内需消费板块的胜率需动态观察，但不少优质消费股股息率已处于理想区间，相关标的呈现“向下有底、向上空间可跟踪”的特征。

针对2025年四季度震荡调整的医药板块，李晓星分析核心原因是前期市场预期过高，叠加资金向热门板块分流。创新药研发与出海进程持续推进，长期看好国内创新药产业升级逻辑，后续将重点关注有数据催化与业绩爆发力的企业。此外，创新药产业链CRO、CDMO板块国内外需求复苏趋势明确，行业拐点已现，对该板块维持看好态度。