Claude新工具引发市场恐慌美国软件股遭遇暴跌开局

2天前

不少美股投资者本期待新一年能为去年表现疲软的软件股带来转机，可该板块却迎来了数年来最差的开年行情……

据行业统计数据，摩根士丹利追踪的软件即服务（SaaS）股票组合，在去年下跌11%的基础上，今年以来又跌去15%，这是2022年之后最糟糕的年度开局表现。

此次相关股票抛售潮的最大诱因，是初创公司Anthropic在1月12日推出的全新AI协作工具“Claude Cowork”。该工具一经发布，再次引发市场对AI可能带来颠覆性竞争的担忧，这种担忧曾在2025年让软件开发商股价承压。受此影响，TurboTax母公司Intuit Inc.上周暴跌16%，创下2022年以来最差单周表现；Adobe和Salesforce的跌幅也均超过11%。

管理着79亿美元资产的Osterweis Capital Management投资组合经理Bryan Wong表示：“Anthropic的最新动向凸显出评估软件股未来增长前景的难度。行业变革速度之快是我记忆中最快的，这也让不确定性达到了前所未有的程度。”

“全能”Claude开始抢占市场份额？

Anthropic公司介绍，以“研究预览版”推出的Claude Cowork服务，能根据屏幕截图创建电子表格，还能依据各类笔记生成报告草案。这款产品开发速度极快，很大程度上依靠AI完成。

其实，关注Anthropic的程序员们对Claude Code早有了解。自2024年秋季起，该公司就一直在训练AI模型像人类一样操作和使用计算机，编程智能体是这项工作最实用的成果，为开发人员提供了自动化日常编程任务的方法。而最新的Claude Cowork，则让普通用户也能用上这些功能。

本月，对Claude的狂热已蔓延至非程序员和工程师群体。很多人在社交媒体上分享，自己从未学过编程，却借助Claude Code搭建出了第一个软件程序。虽然名字带“Code”，但人们还用它处理健康数据分析、报销单整理等各类事务。

Vercel首席技术官Malte Ubl表示，他用Claude Code在一周内完成了一个复杂项目，要是没有AI，这通常得花一年时间。Ubl在度假时每天花10小时开发新软件，称每次运行带来的兴奋感就像玩拉斯维加斯老虎机。

也有人在惊叹后感到“悲伤”，因为意识到这个程序能轻松复制自己多年积累的专业技能。加密货币税务平台Awaken Tax的首席执行官Andrew Duca说：“这很神奇，但也让人害怕。”

Duca从初中就开始编程，他说：“我花了一辈子培养这项技能，却被Claude Code轻松超越了。”

Anthropic常和OpenAI一同被关注，但两者目前聚焦不同市场。OpenAI拥有庞大的全球消费者用户群，用户总数远超Anthropic；而Anthropic专注企业客户。据Menlo Ventures数据，截至2025年中期，Anthropic在企业用户中的市场份额更大。

根据Similarweb和Sensor Tower的数据，去年12月Claude的总网络访问量较前一年翻了一倍多，今年以来全球桌面日活跃用户数较上月增长12%。Duca原本计划招聘新软件工程师，现在决定不招了，因为Claude Code让他的工作效率提升了五倍。

软件股还有持有价值吗？

瑞穗证券科技板块专家Jordan Klein指出，虽然Claude Cowork还没经过充分验证，但它展现的能力正是投资者一直担心的，也强化了市场日益浓厚的看跌情绪。

“很多买方投资者认为，不管这些股票多便宜、跌得多惨，都没理由再持有软件股了。”Klein在1月14日给客户的报告中写道，他指的是估值回升的潜力，“他们觉得目前没有任何能推动估值修复的催化剂。”

近期的抛售，让软件公司和科技板块其他领域的表现差距进一步拉大。对新兴AI服务竞争的焦虑，盖过了软件股高利润率、稳定经常性收入等以往被市场看好的优势。

尽管纳斯达克100指数逼近历史高点，但ServiceNow Inc.等软件公司股价却处于多年低位。问题之一是，多数软件制造商没能证明自己的AI产品有足够吸引力——Salesforce一直在宣传Agentforce产品的普及度，却没显著拉动营收；Adobe已将生成式AI功能融入照片和视频编辑软件，但在去年12月的最新季度财报中，并未更新AI相关指标。

Wong表示，老牌软件企业在分销、数据等方面有优势，但需要展现增长加速的迹象，股价才可能反弹，而短期内这似乎不太可能。

据行业数据，2026年标普500指数中软件及服务公司的利润增长预计放缓至14%，低于2025年约19%的预估增速。而科技板块其他领域的基本面依然乐观。

骏利亨德森投资组合经理Jonathan Cofsky说：“芯片制造商表现优于大盘，是因为它们基本面大幅改善，且客户群体带来的增长更确定。而AI会如何改变软件生态，存在更大不确定性。”

同时，软件公司估值越来越低。摩根士丹利追踪的股票组合，未来12个月预期收益的市盈率为18倍，创历史新低，远低于过去十年超55倍的平均水平。