汉堡王中国股权重组迎新阶段，获25亿元注资助力发展

出品/消费钛度

撰文/贺文

1月7日，市场监管总局公示了CPEChina Fund IV, L.P.（简称“CPE源峰”）收购Pangaea Foods (China) Holdings, Ltd（汉堡王中国）股权案，这意味着这起受关注的跨国餐饮品牌股权重组交易进入监管审批收尾阶段。此次公示不仅披露了交易双方的核心权益安排，还透露出该国际快餐品牌在华发展模式调整的新方向。

近年来，中国餐饮市场进入存量竞争与结构优化的调整期，汉堡王中国面临经营业绩增速放缓的压力。而CPE源峰作为在消费品牌培育和价值提升方面有深厚实力的本土资本，其深度介入或许能重塑汉堡王中国的发展轨迹，让它在竞争激烈的中国快餐市场占据更有利地位。

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收购股权案正式公示

根据公示文件，此次股权收购的收购方是CPE源峰，该主体2021年1月22日在英属开曼群岛成立，核心业务为投资运营，无最终控制人。被收购方汉堡王中国2012年4月26日成立，注册地也在英属开曼群岛，实际业务是在中国境内运营汉堡王品牌快餐，交易前由餐饮品牌国际集团Restaurant Brands International（简称“RBI集团”）间接单独控制。

公示明确了核心交易架构，CPE源峰拟收购汉堡王中国约83%的股权。交易前，汉堡王中国由RBI间接单独控制；交易后，CPEIV将持有汉堡王中国约83%的股权并单独控制它。这一股权比例和双方此前披露的战略合作方案完全一致，体现了交易的稳定性和确定性。

值得关注的是，此次交易附带两项关键配套安排：一是CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（约合人民币25亿元）的初始资金，专门用于餐厅门店扩张、市场营销升级、菜单创新研发以及运营能力提升；二是汉堡王中国旗下全资关联企业将与RBI集团签署一份为期20年的主开发协议，获得在中国市场独家开发汉堡王品牌的权利，为长期稳定运营提供制度保障。

公示文件还补充了汉堡王中国的市场份额数据，2024年，汉堡王中国在北上广深等核心城市的快餐服务整体份额处于0-5%区间，但在望京商圈、虹桥商务区等重点商业区域，份额能达到5-10%，显示出品牌在核心消费场景仍有一定竞争力。交易双方预计此次交易2026年第一季度完成，具体时间将根据监管审批程序进展确定。

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深化本土化改革

此次汉堡王中国股权重组的背后，是中国餐饮行业整体进入慢增长周期的行业背景。《2024中国餐饮大数据白皮书》显示，2015年开始，中国餐饮收入增速一直高于社会消费零售总额增速，但2024年9月，中国餐饮收入增速略低于社会消费品零售总额增速，且2024年7-10月，餐饮收入增速都在3%左右。

经历此前的高速扩张后，中国餐饮市场已从增量竞争转向存量博弈，消费者需求更趋理性，对品牌力、产品力和服务质量的要求明显提升，在此背景下，头部连锁品牌也面临增长压力。RBI集团披露的数据显示，2024年汉堡王中国系统销售额约7亿美元（约合人民币48亿元），单店年平均销售额仅40万美元（约合人民币279万元），在其全球市场中排名垫底。

业内人士认为，此次股权重组也是汉堡王中国进行更深入本土化改革的契机，助力它加速产品、营销、渠道的全链条本土适配，在强化全球品牌基因的同时精准对接中国消费市场需求。

2025年6月，汉堡王中国母公司RBI正式对外公布中国市场战略调整方案，此次改革被视为启动本土化改革扭转业绩颓势的战略调整。其中最关键的举措是搭建专业的本土领导团队，形成了覆盖供应链、营销、运营、信息化的全链条本土管理团队。

在团队搭建的同时，RBI集团同步推进门店网络优化和产品营销调整。门店端，明确关闭平均年销售额低于30万美元（约合人民币209万元）的未盈利餐厅，同时计划新增40至60家新餐厅，重点布局一、二线城市核心商圈等品牌基础稳固的区域；产品端，强化定制化新品研发，推出更贴合中国消费者口味的产品，并优化促销策略；资金端，RBI集团累计注入超过1亿美元（约合人民币7亿元）战略资金，专门用于运营体系升级、本土团队建设及营销效能强化。

一系列本土化调整迅速取得成效，2025年第二季度，汉堡王中国系统销售额环比增长10%至1.62亿美元（约合人民币11亿元），同店销售额同比增长2.2%，实现六个季度以来首次由负转正；第三季度增长势头进一步巩固，同店销售额同比增长10.5%，系统销售额环比提升至1.72亿美元（约合人民币12亿元），为此次股权重组奠定了坚实基础。

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多维度赋能实现增长

在汉堡王中国重回增长轨道的关键节点，CPE源峰的入主被市场普遍视为品牌实现跨越式成长的重要契机。

作为2008年成立的资深资产管理机构，CPE源峰目前管理基金规模超过1500亿元，自创立初期就聚焦消费服务领域，累计投资金额约100亿元，形成了丰富的消费企业赋能经验。其投资涵盖蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特、美丽田园等多个细分赛道龙头企业，在消费品牌培育和价值提升方面有深厚实力。

RBI集团首席执行官Joshua Kobza对此次合作评价颇高，他表示：“通过将汉堡王的品牌优势、全球规模与CPE源峰的本土市场资源、运营专长相结合，相信此次合作将充分释放中国业务的增长潜力。”

具体来看，CPE源峰将从多个关键运营环节为汉堡王中国全面赋能。根据整体规划，双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长。同时，合作还将重点覆盖产品升级迭代、品牌营销升级、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优化等关键运营环节，助力其实现新增长。

行业分析师指出，CPE源峰与汉堡王中国的合作实现了优势互补，汉堡王拥有强大的全球品牌影响力和成熟的产品体系，CPE源峰则具备深厚的本土市场理解和丰富的消费品牌赋能经验。此次收购完成后，在本土资本的助力下，汉堡王中国有望突破此前的发展瓶颈，在竞争激烈的中国快餐市场占据更有利地位，同时也为国际餐饮品牌在华实现高质量发展提供新的参考范式。

随着监管审批的推进，汉堡王中国即将正式迈入“中方控股”时代。在CPE源峰的赋能和本土化战略的持续深化下，这家拥有全球影响力的快餐品牌正迎来新的发展机遇。

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