战略物资新政下，白银价格疯涨背后的博弈与机遇

*此图由AI生成

作者| 史大郎&猫哥

来源| 是史大郎&大猫财经Pro

近期不少企业主提醒，电脑、汽车等商品宜尽早采购，涨价潮已悄然临近。根源在于上游原材料价格飙升，以内存为例，256G DDR5内存去年初售价1.5万元，如今单条涨至4万元，一箱100条的总价足以在上海购置一套房产。

三星与SK海力士作为内存行业巨头，其业绩带动韩国股市去年大涨75%，而同期国内股市涨幅仅18%，差距显著。近期行业社群流传的消息也侧面反映出市场压力。

相比汽车市场，电脑价格已率先上涨，主流品牌因内存条价格翻倍而调价，这类基础配件俨然成为“理财产品”。贵金属市场同样火热，纽约金涨1.22%、白银涨5.97%、铂涨1.22%，其中白银表现尤为突出，去年涨幅达157%，是黄金的两倍，今年仍领跑市场。

白银价格疯涨的原因主要有三：一是美元贬值推高以美元计价的商品价格；二是全球产量停滞，2025年白银产量零增长，秘鲁Uchucchacua矿停产、墨西哥Peñoles Tizapa矿复工后产能仅60%，加剧供应紧张；三是套利交易盛行，纽约与上海白银价差超过8%，吸引大量资金涌入。

套利操作模式为：在纽约卖出期货合约，同时采购现货运往上海交割，加杠杆后年化收益超70%。摩根大通等国际机构及国内中小机构合计投入300亿规模资金，导致纽约、伦敦现货库存锐减，进一步推高价格。

近期白银被列为战略物资，出口需审批，这一政策影响深远。国际市场将减少20%的白银供应，加剧供需矛盾。当前纽约银3月合约交割需求达17744吨，而库存仅3362吨，1吨实物需对应5.3吨合约，交割压力巨大，部分买家甚至加价18%求购现货。

白银被列为战略物资的核心原因在于其工业价值。2025年工业需求占比首超60%，光伏、电池、新能源汽车（单车用量50克，是燃油车的55倍）、芯片及5G基站等领域对白银需求激增。我国白银储量有限，提前管制旨在保障关键产业供应链安全。

短期来看，供应缺口与套利逼空行情叠加，白银涨价趋势难逆转。未来每个交割日都可能引发市场波动，摩根大通等机构的应对策略值得关注。这一现象不仅反映全球资源博弈，也为相关产业带来新的机遇与挑战。