A股尾盘异动：微盘股杀跌引关注，风格切换成焦点

市场担忧情绪犹存！

午后A股曾短暂冲高，但下午两点后微盘股开启大幅下跌模式，万得微盘股指数一度跌超1.4%，不少上午上涨的中小盘个股午后显著回落。

这一现象背后有双重原因：一是近年年末或年初微盘股震荡加剧，2024年1月和12月均出现暴跌；二是近期市场传闻影响，但机构人士表示相关机制暂无变动。

微盘股尾盘跳水

12月12日市场早盘走强，尾盘受微盘股拖累走弱。微盘股指数午后两点跳水，一度跌1.4%，本月跌幅超6%。

历史数据显示，微盘股年末年初异动明显：2024年12月该指数跌近8%，2024年1月暴跌超21%。当日跌停或跌超10%个股超20只，ST股大面积跌停，多数具有微盘股属性。

风格切换还是离场观望？

当前市场面临风格切换与离场的选择。分析人士指出，若小盘股未大幅回撤，主题性中大盘股仍有机会。

方正证券总结大小盘切换三大经验：

1. A股2005年起大小盘风格分四阶段，小盘占优时常伴随科技领涨，整体呈均值回归；

2. 美股70年来大小盘风格亦均值回归切换；

3. 国内外市场大小盘相对估值均未现“大盘估值高于小盘”特征。

从驱动逻辑看：盈利差异对切换解释力弱；流动性宽松非决定性因素；GDP平减指数负增长时A股小盘占优，反映经济转型创新特征。

方正证券认为，大小盘风格均值回归，但微盘股有增强特征，近年显著跑赢市场，或因编制的“逆向选股”特点。当前微盘股指数处历史高位，相对估值距极值和中枢有空间，投资需注意信用与流动性风险。