突发热点：人形机器人赛道掀涨停潮，产业加速迈向量产新阶段

A股三大指数呈现分化走势，收盘时上证指数微跌0.06%，深证成指上涨0.4%，而创业板指则意外缩量反弹，涨幅超1%。

市场板块轮动活跃，其中人形机器人板块的突然爆发成为创业板上涨的核心动力，恒而达、海昌新材、固高科技、华伍股份等多只概念股集体涨停。

这一行情背后究竟有哪些推动因素？

01 政策与技术双驱动，赛道热度飙升

开盘初期，人形机器人板块便全线高开，三花智控、汇川技术、拓普集团等龙头股盘中涨幅扩大，带动机器人ETF易方达(159530)当日上涨超3.06%，年内涨幅达24.29%。

消息面上，据媒体报道，特朗普政府在推出人工智能发展计划五个月后，将重心转向机器人领域，正考虑明年发布相关行政命令。美国商务部长霍华德·卢特尼克持续与机器人行业CEO会面，全力推动行业发展；交通部也计划成立机器人工作组，或于年底前公布。机构分析认为，美国对机器人的重视从企业层面上升至政府支持，核心逻辑在于制造业回流，全球范围内该赛道或被赋予军备竞赛属性，后续政策有望释放更多超预期信息。

产业端，特斯拉人形机器人Optimus近日更新动态：一段视频显示其具备稳健奔跑能力，姿态拟人化程度显著提升，步态平稳自然。尽管展示的是上一代版本，但这标志着特斯拉在机器人动态平衡、关节协同与实时响应等核心技术上取得关键进展。本月特斯拉将开启新一轮审厂，推动产线标准化、制定量产指标并跟进供应链产能建设，为2026年量产做准备。

（来源：X）

四季度以来，人形机器人产业更新频率颇高：小鹏IRON人形机器人走“猫步”，越疆机器人在十五运会闭幕式完成人机共舞，智元机器人实现百公里跨省行走……随着赛道加速发展，行情驱动因素正从概念炒作向产业兑现切换，拥有真实订单和量产能力的企业有望在跨年行情中获得关注。

02 从技术展示到商业落地，产业进入关键转折期

四季度A股科技股表现普遍弱于上季度，机器人板块经历近2个月调整。

调整背后，一方面是题材估值与基本面的拉锯，AI泡沫等言论发酵导致市场情绪降温；另一方面，关键降息节点、行业明年发展预期需逐步形成共识并反映到估值中，超预期表现是跨年行情的根基。

AI领域从训练到推理的迭代强化了算力需求预期，行情持续升温。而作为AI下游应用延伸的具身智能产业，发展逻辑也在快速切换。年初机器人登上春晚，随后各类活动中会打拳、跳舞的机器人频现，“科幻成真”的背后，行业正从“表演”转向“生意”，融资、订单、新产品消息不断。

摩根士丹利报告显示，2025年下半年以来中国具身智能机器人厂商订单总额超20亿元，62%受访者可能未来三年采用人形机器人。企业层面，宇树科技斥资12.4亿元建工厂，优必选一周内签两笔亿元订单，2025年订单总额超13亿元，立讯精密预计今年出货3000台人形机器人，明年将具备完整生产能力。特斯拉Optimus明确2026年量产计划后，技术细节持续迭代，此次奔跑能力展示虽基于上一代版本，但有效提振了市场信心，验证供应链进入“加速兑现”阶段。

机构指出，硬件设计接近定型，供应链厂商获小批量订单，2026年产能目标明确，特斯拉供应链将步入“订单-业绩”传导关键期。贝恩预测，2035年人形机器人物料清单成本将从当前4-5万美元降至1-2万美元，降幅60%-70%；届时全球步入“通用型劳动力”时代，年销量有望达600万台，市场规模超1200亿美元。2026年是产业量产起点，产业链各环节增长路径清晰，上游核心部件价值量高、需求刚性，整机企业订单与量产加速，行业从技术验证迈向规模量产，具备长期投资价值。

资金方面，机器人ETF易方达(159530)近10日资金流入2.9亿元，年内净流入123.5亿元，资金流入额和规模均为同标的ETF首位，流动性良好。短期看，跨年行情是政策、流动性、基本面共振窗口期，人形机器人板块反弹有望延续。

03 产业链分化加剧，聚焦核心环节与龙头企业

机器人产业是从0到1的万亿赛道，也是十五五规划重要方向，第一轮炒作已历经数波热潮，当前产业链进入去伪存真、个股分化阶段。

上市公司已形成覆盖核心零部件、整机制造、系统集成的全产业链布局，其中上游核心零部件技术要求最高、升级空间最大。减速器是机器人成本最高部件（占比约36%），相当于“关节”，全球市场日本企业垄断超75%份额；伺服系统是“动力心脏”，影响控制精度与稳定性，市场由国外品牌主导；控制器是“大脑”（成本占比约12%），硬件差距小，核心在软件算法。

投资可关注两个方向：一是供应链强确定性环节，如头部总成、轴承、结构件、线性模组等；二是技术迭代方向，如灵巧手、旋转模组、传感器、电机等。量产阶段，仿照汽车供应链模块集成化降本思路，提供集成化方案的公司或具备更强议价能力与竞争壁垒，产业链价值将向核心模块供应商集中。因此应聚焦细分领域龙头，如双环传动、绿的谐波、拓普集团等，它们在相关领域验证了对行业规模化的贡献。

对普通投资者而言，追踪企业产能和订单较耗费精力，通过ETF布局更便捷。机器人ETF易方达(159530)跟踪国证机器人产业指数，聚焦“机器人本体+核心零部件”等核心环节，人形机器人含量超76%，显著高于同类指数，成份股涵盖双环传动、科沃斯、绿的谐波等龙头。此外，机器人ETF易方达联接(A:020972；C:020973)为场外投资者提供了一键布局工具。