瑰丽拟售、太古裁员：香港酒店业的寒冬与变局
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日前，瑰丽酒店计划出售部分资产的消息在酒店行业引发轩然大波。
据彭博社等多家财经媒体报道，新世界发展集团背后的香港郑氏家族正考虑出售旗下58家瑰丽酒店中的部分资产。
此次出售范围极广，就连刚获评全球最佳酒店、估值高达159亿港元的香港瑰丽酒店，也可能被纳入出售清单。
这条新闻让我回想起十余年前的往事。
当时，香港四大家族中排名第三的郑裕彤决定让孙女郑志雯接手家族酒店业务。毕业于哈佛的郑志雯做出了一个大胆的决定：她通过新世界集团斥资2.29亿美元收购了瑰丽酒店，还将其全球总部从美国德克萨斯州迁至香港。
那时的瑰丽酒店主要布局北美，在全球奢华酒店市场中影响力有限，不少业内人士甚至预测它会被万豪、希尔顿等巨头吞并。
但郑志雯的“赌局”成功了。
她不满足于做单纯的物业持有者，而是希望打造一个属于华人的顶级奢华酒店品牌。
2014年，她的首个重要布局落子北京——这是瑰丽在亚洲的首家酒店。
为了打响品牌，郑家拿出了位于北京CBD核心区的自有资产京广中心（曾是北京第一高楼）。郑志雯关停了原本盈利的京广新世界酒店，进行了长达三年的改造。
她将酒店房间从400多间缩减至200多间，只为让住客在寸土寸金的国贸CBD拥有更宽敞的空间体验。
这种不计成本的投入，只有当业主与品牌方同属一家企业时才可能实现。最终，北京瑰丽酒店一炮而红，成为京城奢华酒店的标杆。其对细节的极致追求和独特的品牌调性，也让瑰丽被外界称为“全球最懂女性的酒店品牌”。
此后，瑰丽酒店迎来全面发展，版图扩展至全球多地。
上个月，我带孩子去墨西哥参加亡灵节时，入住了圣米格尔德阿连德的瑰丽酒店，那里依旧保持着一贯的高品质服务。夜幕降临时，酒店点亮万千烛火，工作人员化着精致的骷髅妆容，微笑着递上特调龙舌兰。
那一刻，品牌似乎正处于巅峰，但资本市场从不讲情怀。表面的繁华背后，是财务报表上的严峻状况。
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为何连全球排名第一的香港瑰丽酒店也可能被出售？
事实上，当前香港酒店业正经历一场深刻的调整，而新世界集团的处境更是雪上加霜。
新世界发展曾是香港地产界的标杆企业，但在第三代掌门人郑志刚的带领下，过去十年通过激进扩张（如打造K11商业地产项目）积累了大量债务。这种模式依赖宽松的信贷环境，而美联储加息导致廉价资金时代结束，2024年新世界交出了二十年来首份亏损财报。
2025年中期，新世界的净债务与股东权益之比已高达98%。为缓解危机，公司今年6月签署了882亿港元的再融资协议，但11月又不得不提议置换部分美元债券，甚至要求债券持有人接受最高50%的本金减记——这在香港资本市场几乎等同于公开承认资金链紧张。目前，新世界股价较2019年峰值已下跌87%。
在母公司深陷债务泥潭的背景下，瑰丽酒店这颗“明珠”也成了新世界求生的筹码。
寒冬之下，无人幸免。就在新世界寻求出售资产的同时，以稳健著称的太古集团也传出裁员消息。据悉，太古香港总部裁员约10%，甚至包括可持续发展主管等核心高管职位。
若拉长时间线，会发现这是一场“主动收缩”：去年，太古地产关闭了北京三里屯的瑜舍酒店，将其改造为零售商铺以提升坪效；在香港，旗下东隅酒店因商务客流锐减承压，奕居酒店也不得不降价应对市场。
香港奕居酒店/旅界实拍
一边是因激进扩张而被迫出售资产的新世界，另一边是主动收缩的太古——这两家香港商业地产巨头的选择，标志着香港酒店业高速增长的时代已落幕。
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支撑香港酒店业繁荣的底层逻辑早已改变。
过去，香港地产商愿意持有酒店，甚至亏本运营，主要是因为资金成本低或看好资产升值。但在当前高息环境下，这笔账已不再划算：顶奢酒店的资产回报率通常仅2%-3%，而将资金存入银行或购买美债，无风险收益率可达5%以上。当“躺赚”比运营酒店更划算时，持有重资产酒店就成了财务负担。
更关键的是，高端酒店的核心客群正在缩减：内地豪客的消费趋于理性，跨国公司高管的差旅预算也在压缩。此外，深圳的高端酒店以更低的价格提供相似体验，进一步分流了香港的客源。
这让人想起2023年李嘉诚旗下长实集团七折出售香港亲海駅项目的举动——当时被质疑“做空香港”，如今看来却是提前规避风险的明智选择。未来，香港酒店业将更注重财务回报，情怀让位于数据的时代已然到来。
本文来自微信公众号“旅界”，作者：theodore熙少，36氪经授权发布。
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