曾红极一时的德国运动品牌彪马（PUMA），难道要被中国企业收入囊中？日前，彭博社、界面新闻等多家媒体报道，安踏体育被列入彪马潜在竞购方名单，一同在列的还有李宁、日本亚瑟士、品牌管理巨头Authentic Brands Group及私募基金CVC。这一收购传闻让深陷困境的彪马股价出现异动，当地时间11月27日，其德国股价单日暴涨18.91%，英国股价也大涨17.97%，与年内超50%的累计跌幅形成鲜明对比。
谁是彪马的潜在买家？
针对收购传闻，各方回应谨慎。安踏表示不对市场传闻发表评论，李宁明确称专注自有品牌发展，未开展实质性谈判；亚瑟士则否认有意收购。实际上，彪马的最大股东Artemis SAS（皮诺家族投资工具）因债务压力，今年8月就曾考虑出售股份，但目前未获满意报价，甚至可能取消交易。
彪马为何走到“卖身”地步？
彪马的困境源于持续恶化的经营状况。2023年起，彪马增收不增利，2024年净利润进一步下滑；2025年业绩由盈转亏，二季度净亏损2.47亿欧元，三季度经汇率调整销售额暴跌10.4%。为自救，彪马已启动裁员、优化成本等措施，新任CEO阿瑟·霍尔德将“专业运动”定为核心方向，聚焦足球、跑步等品类，并押注综合健身赛事HYROX。
业绩亏损的彪马为何仍具吸引力？
尽管彪马业绩低迷，但品牌价值仍不可小觑。《2025全球最具价值运动品牌
报告》显示，彪马位列全球第五，拥有深厚品牌底蕴。同时，彪马在时尚领域表现亮眼，通过与帕梅拉、Blackpink成员Rosé等合作提升声量，Speedcat鞋款成为爆款；在专业运动领域，其与HYROX赛事续约至2030年，试图强化专业形象。对于潜在买家而言，收购彪马可借助其全球网络加速国际化，改写
行业格局。这场潜在收购无疑是全球运动服饰领域近年来值得关注的关键事件。
本文来自微信公众号“有意思报告”，作者：王涵艺，36氪经授权发布。
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