“大空头”伯里持续做空英伟达直指AI泡沫与会计争议

11-28 07:09

以精准预判2008年金融危机闻名的“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry），近期将矛头对准AI巨头英伟达，通过其Substack付费通讯持续发声，不仅明确表示正在做空英伟达和Palantir，还就英伟达此前发布的回应备忘录展开激烈批评。

作为电影《大空头》的原型人物，伯里在沉寂两年后于今年10月底重返社交平台X，率先警示AI股存在泡沫风险。随后，他宣布清算旗下对冲基金Scion Asset Management，转而通过Substack输出市场观点，开启个人内容创作新模式。

在周二发布的Substack文章中，伯里进一步强化了对英伟达及其他AI巨头的质疑立场，强调自己正持有英伟达和Palantir的看跌期权。他直言，英伟达发给华尔街分析师的备忘录“令人失望”，认为该文件是在回应一些他从未提出过的指控，甚至称其“读起来几乎像一场骗局”。

英伟达此前在备忘录中针对欺诈、会计丑闻和循环融资等指控进行了反驳，但伯里认为这份回应存在逻辑漏洞。他指出，备忘录里充斥着“一个又一个稻草人谬误”——即通过歪曲对方观点来制造反驳的假象。例如，他从未暗示英伟达故意延长不动产、厂房及设备（PP&E）的折旧年限，因为英伟达作为芯片设计公司，资本支出规模远小于制造企业，“没人关心英伟达自身的折旧问题”；而他真正担忧的是新一代芯片可能在2026至2028年间面临功能性淘汰，而非英伟达所回应的旧芯片使用情况。

伯里还提到，自己仍持有针对英伟达和Palantir的看跌期权，相关细节将择机公布。

核心争议：折旧会计处理引发的泡沫隐忧

伯里的批评核心聚焦于AI企业的折旧会计处理方式。他指出，企业若将资产成本分摊年限从3年延长至5-6年，虽能短期提升利润和账面资产价值，但可能为未来埋下巨额资产减记的隐患。

他援引微软CEO萨提亚·纳德拉的言论佐证观点：纳德拉曾提到今年早些时候放缓数据中心建设，原因是担心适配当前芯片的设施难以兼容未来新一代芯片，可能造成资源浪费。伯里进一步分析，超大规模云服务商为平衡折旧核算，刻意延长芯片和服务器使用年限，却同时投入数千亿美元采购淘汰速度加快的图形芯片，这种矛盾操作潜藏风险。

伯里坦言，自己关于折旧的评论引发了远超预期的市场反应，“被卷入了一场远比个人影响更大的事件”。