中国创投机构：批量从银行获取资金的新态势

王晨计划12月初再赴北京，和一家银行的金融资产投资有限公司（AIC）商讨出资事宜。他是一家有地方国企背景的股权投资机构募资业务合伙人，想为拟设立的人工智能产业投资基金引入银行AIC的资金。一旦资金到位，就能马上开展新基金投资，承接多家拟上市科技企业股权，助力企业发展。

王晨为了说服银行AIC高层认可投资策略和价值，修改了大量人工智能基金的募资路演材料，期望能让对方尽早启动投前尽调。

2017年首批五大行AIC成立，最初负责不良资产处置和债转股。2020年监管允许AIC在上海试点股权投资后，其投资版图不断扩大，成为国内股权投资市场活跃的LP新势力。

LP投顾发布的报告显示，10月活跃LP出资笔数排名前10的机构里，工银金融资产投资有限公司以6笔出资排第一，交银金融资产投资有限公司以2笔出资并列第三。

不过，不是所有股权投资机构都能拿到银行AIC的钱。LP投顾负责人国立波透露，目前银行AIC主要投资国有资本背景的股权投资基金，民营机构很难进入其投资范围。王晨也表示，就算是国有背景机构，拿到出资也不容易。

抛来橄榄枝

今年初，王晨所在机构决定发起新的人工智能基金，扶持人工智能技术研发企业。为扩大规模，他打算寻求银行AIC出资。3月金融监管总局扩大投资试点范围，让他觉得时机已到。

过去半年，他拜访了三家银行AIC，介绍基金的投资策略等制度和自身业绩案例，但发现银行AIC出资很大程度取决于机构是否在其白名单内。

国立波说，白名单机构多是长期合作、资产规模大、历史投资业绩好的基金，国有资本等背景的机构优势明显。一家银行AIC投资总监张毅称，白名单涵盖资管规模超百亿、有国有资本背景的机构，若获大型保险公司出资是加分项。

王晨所在机构虽有国企背景，但资产规模未破百亿，又缺保险公司出资，他曾想放弃。好在一家银行AIC因人工智能基金有优质拟投资标的而抛出橄榄枝。这些标的是此前投资的企业，财务已符合IPO要求，基金计划承接股权助其发展。

12月初，王晨将去北京路演，若银行认可，机构有望进白名单并启动尽调。为促成出资，他做了两件事：一是和其他LP沟通，满足银行AIC20%的出资占比要求；二是先和民营企业签出资意向协议，再向银行募资。

LP新势力

王晨认为银行AIC正成为股权投资市场的LP新势力。投中研究院数据显示，2021 - 2024年，五大行AIC认缴出资超2900亿，投资超180只基金，解决了科技企业融资难题。去年银行业机构出资756亿，同比增137%，银行AIC贡献741亿，成为市场“活水”。

2024年9月，监管允许银行AIC投资单只基金比例从20%提至30%，开启新征程。过去一年，张毅接待的募资机构增多，因很多基金希望银行认购30%份额提升到账率和优化结构。

受宏观经济影响，民营企业和高净值投资人出资问题多，银行AIC因资金雄厚被视为可靠LP。出资比例提高后，银行AIC的准入门槛有新变化。

张毅调整策略，要求基金先交拟投资项目清单，评估后再谈出资。近期还要求新基金建立双GP制度，银行AIC作为GP可发表意见甚至否决。他还负责建立子基金管理平台，管控风险和提升投后管理。

11月16日，兴银金融资产投资有限公司成立。目前银行AIC在出资上竞争不激烈，因募资方多为大型产业资本和创投机构，项目储备足。不过，不同银行AIC准入门槛有差异，张毅看重基金DPI和项目成功率。

解忧募资难？

4月初王晨募资时，合伙人质疑银行AIC能否解决募资难。清科数据显示，2024年股权投资市场募资规模降20.8%，今年一季度降幅收窄至2.9%，国资LP是主力。

业界对国资LP能否缓解募资难有争议。达晨财智刘昼认为，国资LP只能解短期问题，社会化资本投入才是行业发展保障。融中朱闪指出，国资LP虽带来资金，但市场化LP缺失致募资两极分化，民营中小基金受影响。

有行业人士认为，银行AIC增强市场化运作可缓解两极分化。不过，银行AIC在这方面还在探索。张毅所在机构招的有创投经验人员因推荐机构难通过审核而离职。他正说服高层将头部市场化机构纳入白名单。国立波表示，银行AIC增强市场化运作需适度放权。

（应受访者要求，王晨为化名）

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