沪上阿姨破万店后的困境与挑战

出品/联商专栏

撰文/周半仙

沪上阿姨成为万店俱乐部新成员，然而却陷入增长困境，面临“规模不经济”的尴尬。在蜜雪冰城和古茗的竞争压力下，它处于“前有堵截，后有追兵”的夹心层。而且，快速扩张带来了供应链失控、产品定位模糊和加盟商关系紧张等问题。下面我们来探讨沪上阿姨为何陷入“规模越大，危机越深”的怪圈。

万店困局：沪上阿姨的“规模虚胖”危机

2025年，沪上阿姨门店规模突破万家，成为继蜜雪冰城、古茗之后第三家迈入“万店俱乐部”的新茶饮品牌。据“极海品牌监测”数据，“沪上阿姨”全国门店达10739家。

上市半年后，这一规模突破和H股激励计划利好，使公司股价在11月10日单日上涨超13%，市值反弹。

但万店背后挑战不断。在竞争格局中，沪上阿姨处于“夹心层”。蜜雪冰城以4.4万家门店垄断下沉市场；古茗截至2025年9月门店净增，在核心省份形成强大壁垒；沪上阿姨虽有万家门店，但与古茗仍有差距。

经营数据体现了这一竞争态势。2025年上半年，沪上阿姨营收18.18亿元，在五大茶饮品牌中排末位，与蜜雪冰城148.7亿元营收差距巨大。其单店效益下滑，而同期古茗单店日均GMV达7600元，单店日均售出杯数439杯，增长17.4%。

在下沉市场，沪上阿姨面临三重压力。一是蜜雪冰城的绝对压制，其下沉市场门店占比高，性价比让沪上阿姨难以抗衡；二是古茗的区域围剿，在核心省份高密度布局形成壁垒；三是茶百道等品牌的中端冲击，茶百道营收、净利率和门店规模都表现出色。

沪上阿姨门店布局“广撒网”，覆盖31个省份、357座城市，三线及以下城市门店占比超50%，但门店分散，未形成区域优势。

盈利能力是沪上阿姨的短板。中报显示，上半年营收18.18亿元，同比增长9.7%；净利润2.03亿元，同比增长20.9%，归母净利率11.16%，同比提升1个百分点。

与同行相比，沪上阿姨盈利能力落后。上半年古茗净利率达28.72%，蜜雪冰城净利率为18.3%，而沪上阿姨仅为11.16%，低于茶百道的13.32%。这种差距反映在单店运营上，沪上阿姨单店效益承压，古茗单店GMV同比大增20.6%。

总体来看，沪上阿姨接近万店规模时，面临规模与效益失衡的困境。如何确立差异化竞争优势，提升单店盈利能力，是未来发展的关键。

沪上阿姨为何“骑虎难下”？

在茶饮行业整合背景下，沪上阿姨单纯追求规模扩张的战略有局限性，其困境源于三个相互关联的问题。

一方面，供应链体系面临挑战。截至2025年，沪上阿姨建立了覆盖12个大型仓储物流基地、14个前置冷链仓库的供应链网络，但“轻资产模式”依赖第三方运营，成为发展瓶颈。

该模式初期降低资金投入、支撑扩张，但品牌缺乏关键环节的自主控制力。12个大仓中有3个由第三方管理，前置冷链仓库全外包，难以实现标准化管控，带来效率与成本压力。其配送频率为每周2 - 3次，远低于古茗的“两日一配”，物流效率落后。

成本方面，虽规模采购有优势，但整体依赖第三方服务，综合物流成本比古茗高15% - 20%。这种成本劣势影响了盈利能力，2025年上半年，沪上阿姨净利率为11.2%，低于古茗的19.2%和蜜雪冰城的18.3%。

更严重的是，供应链弱控制引发品质与安全风险。第三方仓储和加盟门店执行标准难统一，加大质量监管难度，黑猫投诉平台相关投诉超4000条。

另一方面，产品创新面临挑战。沪上阿姨早期开创“五谷茶饮”赛道，但蜜雪冰城推出同类产品后竞争加剧。2025年推出“五色慢养计划”，本质是原有产品的微创新，未取得标杆性成功，且易被模仿，创新重心偏向营销。

相比之下，竞争对手品牌认知鲜明。2025年消费者喜爱的新茶饮品牌中，沪上阿姨喜爱度为10%，远低于蜜雪冰城的29.7%。

再者，加盟体系承压。为加速扩张，沪上阿姨2025年多次调整加盟政策，引发连锁反应。

自2023年4月提出“万店计划”，到2025年上半年门店达9436家。2025年公司密集调整政策，如11月针对特定人群开放开店补贴。

快速加盟扩张带来三个核心问题：一是运营依赖第三方导致成本压力，影响加盟商关系。96.5%收入源自加盟业务，加盟商强制订货，叠加促销，门店实收率低，盈利压力大，2024年闭店率达10.78%。二是品控问题持续，黑猫投诉平台相关投诉超4500条，与供应链管控不力恶性循环。三是加盟商质量下滑，行业存量竞争，优质资源被头部品牌占据，沪上阿姨依赖经验不足的投资者，难以维持健康门店生态。

沪上阿姨的困境，本质是“规模导向”战略与行业“质量导向”规律的矛盾。在茶饮行业跑马圈地阶段，公司以门店规模为目标，而非单店盈利和供应链健康。这导致路径依赖，为支撑股价持续扩张，出现问题也不暂停修复模型。

供应链失能、产品定位模糊、加盟体系脆弱这三个问题，构成制约品牌可持续发展的三重困境。在茶饮行业进入“供应链决赛圈”的当下，若不解决，将影响品牌长期竞争力。企业增长需建立在健康单店盈利模型和稳固供应链基础上，短期规模战略会面临反噬。当下局部修补不够，需从战略层面重构商业模式。

写在最后

沪上阿姨的万店困局给茶饮行业敲响警钟，单纯门店规模不是关键，健康单店盈利和稳固供应链才是根本。行业竞争进入深水区，“规模不经济”是餐饮企业的挑战。沪上阿姨的教训表明，没有质量的规模是虚胖，没有效益的增长会反噬。茶饮持久战中，修炼内功比扩张重要，单店健康更可持续。未来茶饮竞争是供应链、产品力和加盟体系的全方位较量，打破“规模迷思”，回归商业本质才能胜利。

参考资料：

宿迁网：解码40万家门店混战：2025最全现制茶饮行业研究报告来了

36氪：沪上阿姨，多线作战

36氪：新开近9000家店，五大新茶饮半年净赚62亿

深圳商报：沪上阿姨半年股价腰斩

新华网：沪上阿姨以“摩登茶饮”展现国民品牌创新力量

港股研究社：“虚胖”的沪上阿姨：没有富贵命，得了富贵病？

中国证劵报：沪上阿姨“冲刺”港股上市，加盟红利消退迎大考

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