逆势上扬，资金踊跃布局化工等传统行业

11月10日，A股市场分化明显，沪指收涨0.53%，创业板收跌0.92%。

当A股热门科技成长赛道大幅回调时，食品饮料、旅游、化工、能源等传统行业板块集体强劲逆势上涨。其中，化工50ETF(516120)今日收涨2.08%，强势四连阳，年内涨幅扩大至35.01%，居同标的第一。

化工板块过去3年调整幅度较深，今年随A股大市上涨而回升，前三季度业绩面和估值面双重修复。如今，在一系列利好催化下，该行业再次受到资金关注。

01、传统行业集体回归

今日A股成长赛道与传统行业分化显著，这反映出科技领域热门事件催化剂落地后，A股市场交易逻辑转变，由热门赛道题材事件驱动转为行业基本面的业绩及估值驱动。

大涨板块中，“白酒老登股”板块逆势大涨近4.7%，二线品牌舍得酒业、酒鬼酒、会稽山涨停，贵州茅台收涨2%，五粮液、汾酒、老窖等一线大牌分别收涨3.47%、6.35%、8.23%。

旅游经济板块活跃，受政策利好驱动，海南板块拉动酒店、机场、免税等子版块，“免税茅”中国中免涨停，股价突破2024年10月高点。

大消费板块大涨与三大利好刺激有关。一是11月7日，财政部发布报告将继续实施提振消费专项行动；二是基本面积极，10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比涨幅连续6个月扩大；三是12月18日海南全岛封关，封关后海南经济有望加速发展，离岛免税市场或扩大。

宏观数据回暖对化工板块利好明显。

CPI环比、同比上涨及PPI环比首涨，显示传统行业盈利环境改善。工业消费品中家用器具、家庭日用杂品等价格涨幅明显，其生产依赖化工原材料，消费热度向上游传导，利好化工行业利润。

化工行业中，与锂电有关的化工板块涨幅更明显，磷化工板块今日整体收涨2.48%，氟化工收涨1.83%。

今年新能源汽车与储能领域爆发式增长，推动锂电池需求激增。2025年10月国内新能源汽车销量达98.7万辆，同比增长35.2%，前10月累计销量765.3万辆，提前完成全年目标。新能源车销量大增带动动力电池需求，1 - 10月国内动力电池累计装机量达386.5GWh，同比增长41.3%，其中磷酸铁锂电池装机量298.7GWh，占比77.3%，同比增长52.1%。

储能领域需求同样旺盛，1 - 10月国内储能电池累计装机量达128.3GWh，同比增长215.7%，磷酸铁锂储能电池占比92.6%。双重需求使头部电池企业满产，放大了对上游材料的采购需求。

锂电池需求激增推动磷酸铁锂和电解液价格上涨，其生产依赖磷化工、氟化工产品，形成向上传导链条。

三季度以来，锂电池核心原料碳酸锂价格稳步回升，11月涨势加剧，期货、现货价格同步走强。今日，碳酸锂期货主连合约大涨7.36%，收报87240元/吨，突破10月30日高点，逼近年内高点。

10月以来，锂电池企业备货采购推动多个化工品种上涨。六氟磷酸锂价格11月7日报价12.15万元/吨，较月初涨幅达13.02%，较9月30日近乎翻倍；近两周带动磷酸铁锂电解液、三元电解液分别上涨13.18%、10.38%。

据生意社监测，2025年10月化工板块环比上升商品85种，涨幅5%以上15种，部分品类涨幅超20%。

上游原料价格大涨，成为相关企业股价受资金追捧的导火索。

02、周期底部蓄势

宏观经济数据回暖，显示国内宏观经济稳步修复，为化工行业景气回归提供支撑。

Wind数据显示，截至今年10月，Wind化工品价格指数较年初上涨40.24%，行业整体告别深度调整期，进入底部蓄势阶段。

业绩方面，2025年前三季度，基础化工行业(申万)总营收17100.73亿元，同比增长3.79%；净利润1044.77亿元，同比增长10.56%。第三季度单季总营收5854.75亿元，同比增长2.94%，环比增长0.23%；归母净利润346.39亿元，同比增长24.16%。

化工行业前三季度毛利率和净资产收益率小幅增长，营收、净利润、经营性净现金流增速良好。2025年前三季度，基础化工行业经营性净现金流1044.77亿元，同比增长22.26%；销售毛利率为16.82%，同比上升0.40个百分点；净资产收益率ROE为5.63%，同比上升0.26个百分点。33个化工子行业中，21个子行业Q3单季度归属母公司净利润同比增长。

过去几年，化工行业因新增产能投产，陷入内卷竞争。但如今形势扭转，2025年1 - 9月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，上市公司资本开支和在建工程总额同比下降。行业供给侧收缩，需求端修复，供需格局将好转。

政策端也支撑化工行业发展。10月23日重要会议通过“十五五”规划建议，《建议》提到推动重点产业提质升级，化工位列第三，与多产业关联紧密，“十五五”期间化工产业供需格局有望优化。

03、资金大举入场

化工是周期行业，具有“业绩底部 + 预期修复”特征。

开源证券认为，2025年前三季度多数化工龙头公司资本性开支下降，“反内卷”政策推动下，化工行业供需向好，企业盈利和估值有望提升。

华创证券指出，化工行业25H1的ROE回暖，但PB创2012年以来新低，底部、低配、高弹性吸引增量资金。

Wind数据显示，近5日，A股化工原料板块主力净流入225.15亿元，居第二；精细化工板块净流入120亿元，居第五，获市场资金关注。

ETF资金涌入明显，公募基金等专业机构加仓龙头个股、重仓相关标的。三季度获加仓前五大标的为天赐材料、东材科技、华鲁恒升、万华化学、厦钨新能；持仓数量环比增幅居前的有兴发集团、东材科技、厦钨新能等。

化工50ETF(516120)受资金青睐，年内份额新增11.17亿份，激增394.59%，最新规模达11.41亿元。

化工50ETF(516120)跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦化工产业链核心赛道，前三大行业为化学原料、化学制品、农化制品，布局储能设备、化学纤维等领域。成份股覆盖化工龙头和新能源材料企业，受益于行业复苏和新兴产业增长。

化工50ETF联接基金(A类：020273，C类：020274)为场外投资者布局化工行业提供便利。

04、小结

总体而言，宏观经济数据回暖，国内宏观经济稳步修复，支撑化工行业景气回归。化工行业历经3年调整，估值处于低位，在A股慢牛行情、供给侧改革和需求回暖等利好催化下，估值修复空间打开。看好该行业前景的投资者可关注相关投资机会。

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