美国信贷危机隐现，区域银行再临困境？
随着两家美国区域性银行因贷款欺诈和坏账问题股价暴跌，美国银行股隔夜遭受重创，而美债和黄金等避险资产则大幅上涨。
行情数据显示，周四美国三大指数集体下跌。区域性银行的负面消息让原本就因贸易紧张局势而不安的投资者更加焦虑。标普500指数11个行业指数中有10个下跌，金融板块领跌，跌幅达2.75%。区域银行指数下跌6.3%，更广泛的KBW纳斯达克银行指数下跌3.6%，两者均创下4月以来最差单日表现。
其中，美国区域性银行Zions Bancorp股价单日暴跌13%。此前该银行称其加利福尼亚分部的两笔贷款出现意外亏损，这加剧了投资者对潜在信贷压力的担忧。另一家同类银行Western Alliance下跌10.8%，此前该公司对一名借款人提起欺诈诉讼。
信贷担忧推动避险需求，美国国债价格隔夜全线飙升。两年期国债收益率跌至2022年9月以来最低水平，10年期美债收益率跌破4%关口，尾盘下跌6.9个基点至3.976%，刷新4月“解放日”关税以来新低。
美国国债此次突然上涨，让人想起过去两年美国区域银行动荡推动美债上涨的两次事件。2023年3月，美国自2008年以来首次出现银行倒闭（硅谷银行危机），导致两年期国债收益率下跌逾100个基点。2024年1月31日，纽约一家小型银行股价暴跌也引发国债冲高。
Columbia Threadneedle Investments投资组合经理Ed Al - Hussainy表示：“我们看到的是First Brands和Tricolor这两个特殊（信贷爆雷）事件的余震，虽不足以形成系统性影响，但足以在任何一天影响债券、股票和信贷市场。”
除美债外，黄金作为热门避险资产，隔夜也大幅上涨。金价周四连续第四个交易日创新高，一度触及每盎司4380美元。今年以来，金价累计上涨逾60%，受地缘政治紧张局势、激进降息预期、各国央行买盘、去美元化趋势以及资金流入黄金支持的交易所交易基金（ETF）等因素推动。
美国区域银行“危机四伏”
美国区域性银行周四受到全球金融市场密切关注。此前Zions Bancorp宣布将遭受巨额损失，并披露了针对一批借款人的欺诈指控，这些借款人与多家其他贷款机构有关联。
这些消息导致银行股暴跌，创下特朗普总统4月关税政策重创市场以来最糟糕的一天，表明在汽车供应商First Brands和汽车贷款机构Tricolor近期破产后，华尔街高度紧张。
目前尚不清楚新指控造成的损失范围，这些指控主要涉及一些投资基金，多家银行正在起诉这些基金。
总部位于盐湖城的Zions周三宣布，对其全资子公司加州银行与信托发放的两笔商业贷款计提5000万美元坏账拨备。该指标反映被核销为损失的未偿债务。这家地区性银行表示，这是因为“获悉多家银行及其他贷款机构针对其两名借款人关联方提起法律诉讼”，并经内部贷款组合审查后作出的决定。
该行表示，调查发现许多票据及其对应的不动产已转移至其他实体名下，且这些房产已被查封或即将进入法拍程序。该行预计在第三季度确认这些费用，并已在加州提起诉讼以追回贷款。
Evercore ISI分析师John Pancari指出，Zions将这些贷款归类为非存款金融机构（NDFI），他认为“该公告是最近一系列与NDFI领域欺诈和/或破产相关的信贷问题中的最新一起，预计该话题将继续成为投资者关注焦点，并可能加剧人们对银行NDFI风险敞口的担忧”。
另一家区域性银行Western Alliance周四股价重挫逾10%。此前，Western Alliance宣布就向Cantor Group V LLC实体提供的循环信贷额度提起诉讼，以追回约1亿美元，并指控“借款人存在欺诈行为”。这家总部位于亚利桑那州凤凰城的银行表示，在提交一份同行银行8 - K文件后，正在提供有关其一项信贷关系的更多信息。
信贷“蟑螂论”警示犹在
毫无疑问，这些银行披露的坏账风险和贷款欺诈加剧了业内人士的担忧，许多投资者密切关注商业客户信贷状况恶化的迹象。
NDFI目前约占大型银行发放的所有商业和工业贷款的33%。9月份，次级汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件制造商First Brands破产，暴露了贷款机构监管漏洞，引发了对信贷市场透明度的质疑。
周四投资者抛售银行股，中小型银行股跌幅更大，其商业模式受大型银行垄断地位冲击。
这让人联想到摩根大通CEO戴蒙本周提出的“蟑螂论”。美国信贷市场接连“爆雷”后，戴蒙周二用“蟑螂”比喻美国债务市场现状并发出警告。
这位华尔街“一哥”、美国最大投行掌门人表示，担心在次级汽车贷款机构Tricolour和汽车零部件供应商First Brands破产后，还会有更多公司倒闭。“看到一只蟑螂时，往往意味着还有更多蟑螂存在。”他还提到“将First Brands归入同一类别，也注意到其他几家企业类似”。
目前，美国大型银行第三季度财报显示，消费者支出与借贷保持健康增速。高管们称近期信贷危机是孤立事件，并非系统性风险。然而，大型银行能承受冲击，区域性银行情况仍令人担忧。更多地区性银行和社区银行将在未来几周公布财报。
富国银行分析师Mike Mayo表示：“如果摩根大通对Tricolor存在贷款问题，影响可能不大。但小型银行出现问题，打击会更大。”
KBW分析师报告称：“Tricolor和First Brands破产后，银行投资者对资产质量趋势变化高度警惕。”
Raymond James分析师报告指出：“一家从事小额商业和工业贷款的银行向欺诈性借款人提供大额贷款，这让人质疑Zions的承保标准和风险管理政策。”
周四，除上述两家区域性银行外，对破产的汽车零部件供应商First Brands有风险敞口的投行Jefferies股价重挫11%，该公司股价自10月以来累计下跌约23%，可能创下2020年3月新冠疫情爆发以来最糟糕的单月表现。
业内人士指出，即使信贷危机是孤立事件，银行不良贷款损失的新闻在过去两个月也频繁出现。
高盛集团总裁John Waldron表示：“我们担忧次级贷款领域的早期疲软迹象是否预示经济陷入双速增长困境，底层人群是否承受痛苦。该领域贷款规模大，消费者偿付能力疲软就会出现问题。这未必意味着经济衰退，但信贷领域可能出现负面效应，风险已蔓延至整个信贷领域。”
本文来自微信公众号“财联社”，作者：潇湘，36氪经授权发布。
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