铜价暴涨前夕，大国在新战场展开博弈

国庆节前，一场黑天鹅事件袭来，点燃了铜价暴涨的焦虑，将工业金属供需紧张的情况暴露出来。

9月24日，美国矿业巨头自由港公司公布了一则令人不安的消息。

其拥有的全球第二大铜矿——印尼Grasberg铜矿在9月8日爆发泥石流，80万吨湿性矿料涌入矿井，矿区基础设施严重受损。自由港公司决定启动不可抗力条款。

根据该条款，预计2025年四季度铜产量减少20万吨，2026年减少27万吨，2027年才能全面恢复生产。

此公告一出，全球铜市场引发震动。

全球铜供需近年来一直处于紧平衡状态。Grasberg铜矿年产量约81.6万吨，占全球铜供应的4%，如今四季度和明年减产，将导致铜市场出现供需缺口。

经测算，Grasberg铜矿四季度减产会使2025年全球铜矿供应缺口扩大到5.55万吨，还可能加速印尼矿资源国有化步伐，2026年铜供应形势不容乐观。

由于铜开采周期长，新建铜矿山至少需10年以上，扩建矿山短则3 - 5年，长则7 - 8年，未来一两年铜供应难以跟上需求。

受此消息影响，全球铜价明显上涨。截至10月4日，LME期铜涨破10700美元/吨，创历史新高。沪铜9月30日盘中达83820元/吨，单月涨幅达5%。

外资大行纷纷发出供需警报。

高盛下调2025年和2026年全球铜产量预期，将铜供需状态调整为短缺。

摩根大通上调铜价预期，将四季度铜价预测从9350美元/吨上调至11000美元/吨，并表示2026年铜价还会进一步上涨。法国兴业银行称2026年铜将出现自2004年以来最大赤字。

铜市场紧张情绪蔓延，全球掀起抢铜潮。

今年，高盛连续发布看多铜的报告，最新的《人工智能与国防使电网成为能源安全核心》报告，直指全球能源竞争核心。

在该报告中，高盛将铜称为21世纪的石油，认为铜未来将作为战略能源受到各国关注。

为何铜会成为关注重点？

因为全球正进行一场新的电力能源博弈，而铜是这场博弈的核心材料。

高盛对这场电力能源博弈着墨颇多，指出西方在电力能源方面存在致命问题。

欧美电网系统老化严重。

欧洲电网系统平均运行50年，北美电网系统运行40年，许多电网基础设施接近运营寿命终点。

如此老化的系统难以支撑AI时代庞大的用电需求，甚至当前用电量都让欧美电网设施难以承受。

2022年，美国弗吉尼亚州的PJM电力市场因传输瓶颈瘫痪，谷歌、亚马逊等科技巨头服务器集群被迫降频运行，损失数百亿美元。

今年，西班牙和葡萄牙大面积停电，影响5000万人生活。美国今年夏天13个区域电力市场，9个临近紧张状态。

未来AI时代，AI算力运行、新能源、新型国防防御系统都离不开电力支撑。

尤其是AI，是巨大的电力消耗者。全球强国纷纷建立大数据中心，现有大数据中心耗电量超过英法用电量总和，单单ChatGPT训练一次，耗电量相当于3万人一年的用电量。

目前，我国电力系统综合实力强大。我国已建成42条特高压线路，总长超4万公里，能将西部清洁电力输送到东部负荷中心。

未来欧美若要在AI领域持续竞争，必须全面升级电网。

电网全面升级是巨大工程，欧美同时升级将大幅增加投资。

高盛测算，未来欧洲电网投资将增加55%，美国增加24%，电网升级中铜需求将大增。

由于铜导电性极佳，输电线路首选铜材料，智能配电系统中的变压器、配电箱等设备都依赖铜线圈和连接器。

不仅电网升级需要铜，AI数据中心和新能源汽车对铜的需求量也很高，一辆纯电动汽车平均用铜量达83公斤。

因此，未来铜需求量将大幅增加，铜将成为AI时代新的战略储备能源。

今年以来，各国意识到铜的战略储备地位，开始提前布局。

今年上半年，特朗普释放对进口铜征收50%关税的政策信号，关税生效前，全球铜涌入美国，引发美国抢铜潮。

今年上半年，美国超额进口约43万吨精炼铜，远超正常月份进口量，3 - 6月进口加速，库存迅速增加。

我国是全球最大的铜消费和生产国，铜冶炼和加工能力强，但铜资源并不丰富。

全球铜矿主要集中在智利、秘鲁、澳大利亚和刚果。智利铜储量居世界第一，占全球总储量的19%，秘鲁占12%，其次是澳大利亚和刚果。

这些国家是跨国巨头布局的重点区域。

必和必拓、力拓和三菱共同持有智利埃斯康迪达铜矿这一全球最大矿山。紫金矿业和洛阳钼业在刚果金布局有大型铜矿。

这些正在产出的铜矿未来将吸引全球关注。

9月底，我国八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，为有色金属尤其是铜的冶炼和生产提前安排。

未来几年，围绕铜的电力革命将全面展开，新一轮全球博弈即将上演。